El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas y europeas que son noticia (Artículo extraído del Blog de Bankinter):
AENA (Neutral; Pr. Objetivo: 129,4€; Cierre: 114,60€; Var. Día: +6,6%):
Revertirá provisiones por importe de 446 M€.- El Tribunal Supremo ha desestimado la retasación de varios terrenos expropiados para la construcción de la T4 del aeropuerto de Madrid-Barajas, lo que permitirá a Aena revertir 446 M.€ en provisiones, de los cuales 351,4 M.€ corresponden al valor asignado a los terrenos y el resto a los intereses de demora. El importe de 446 M€ es prácticamente el 50% de los más de 900 M€ que Aena dotó por expropiaciones a principios de 2015, antes de su salida a bolsa. La compañía estima que los tribunales también emitirán sentencias favorables por otros terrenos, que permitirían a la compañía liberar 517 M€ adicionales.
OPINIÓN: A pesar de que la liberación de provisiones no implica una mejora en el flujo de caja obtenido por la compañía, sí tendrá un impacto relevante en los resultados, ya que el importe de las provisiones revertidas después de impuestos equivale a un 35% del BNA estimado para 2016 previo a dicha sentencia favorable a Aena. Teniendo en cuenta que Aena tiene un payout del 50%, el DPA podría aumentar (de forma no recurrente) hasta un nivel superior a 4,2€ por acción, equivalente a una rentabilidad por dividendo superior a 3,5%.
ABERTIS (Neutral; P.Obj.: 15,6€; Cierre: 12,89€; Var. Día: +3,49%) / OHL (Vender; Cierre: 3,51; Var. Día: -0,82%):
OHL vende el 7% de su participación para reducir deuda.- OHL ha vendido la mitad de su participación en Abertis a un precio de 11,75€ por acción, lo que supone un descuento de -8,8% con respecto a la cotización de Abertis en la jornada de ayer. El objetivo de esta operación es realizar una amortización anticipada parcial de por importe de 421,2 M€ del crédito otorgado con garantía de Abertis, la amortización anticipada del crédito otorgado con la garantía de una participación del 29,96% en OHL México y obtener financiación para sus concesiones recientemente adjudicadas en Chile, Colomibia y Perú. Tras la venta, OHL mantendrá una participación del 7% en Abertis.
OPINIÓN: El impacto debería ser negativo en ambas compañías. Por una parte, la cotización de Abertis podría recoger en la jornada de hoy parte del descuento con el que OHL ha vendido parte de su participación, por lo que podría experimentar un retroceso en el rango -2% / -3% (flow-back). En el caso de OHL, la operación permite aflorar unas plusvalías de 100 M€ (equivalente a un 60% del BNA 2016e) porque las acciones de Abertis están valoradas en libros a 10,3€ y reducir deuda, pero la interpretación del mercado no será positiva ya que la venta reducirá el beneficio que Abertis aporta a OHL en forma de resultado por puesta en equivalencia y el flujo de caja recurrente en forma de dividendos (que se reducirán en unos 50 M.€ en 2016). Por otra parte, el hecho de que la venta de la participación se haya producido tras la ampliación de capital de 1.000 M€ completada a finales de 2015 y en un momento poco propicio (la cotización de Abertis descendió más de un 9% en las 2 jornadas posteriores al Brexit) podría indicar que OHL ha vendido parte de su participación obligada por las condiciones contempladas en las garantías de la deuda vinculada a la participación en Abertis.
RED ELÉCTRICA (Comprar; Pº Objetivo: 84,4€; Cierre: 76,10€):
Anuncia un split de sus acciones.- El próximo 11 de julio hará un split de sus acciones en la proporción de cuatro acciones nuevas por cada una antigua. Por tanto, el valor nominal de sus acciones pasará de 2€ a 0,50€.
OPINIÓN: El precio de la acción es de los más altos entre las compañías del Ibex (sólo superado por Aena) por lo que puede tener sentido un split. Así, probablemente dé mayor liquidez a los títulos y quizá impulse también su cotización por la ilusión de un precio más “barato”.
VOLKSWAGEN (Vender; Cierre: 107,8€; Var. Día: +1,6%):
Se confirma la multa de más de 15.000M$ en EE.UU.- Finalmente la compañía anunciaba ayer que la sanción impuesta en EE.UU. incluirá 10.030M$ destinados a cubrir los costes de recompra de vehículos afectados por el exceso de emisiones (cerca de 500.000), 2.700M$ de pago a la EPA, 2.000M$ en inversión en tecnologías dirigidas a reducir emisiones y 603M$ en pagos a diferentes estados del país que habían presentado demandas civiles también contra el grupo.
OPINIÓN: Tal y como indicamos ayer, se trata de malas noticias para Volkswagen. Por un lado, hasta el momento se barajaba una sanción máxima en EE.UU. de 10.000M$. Por otro, esta cantidad queda muy cerca del importe provisionado por la compañía, 17.900M$ (16.200M€), cuando aún están abiertas múltiples demandas en otras áreas geográficas como Europa. Sin olvidar que este proceso es independiente de cualquier demanda criminal que se pueda interponer contra la compañía y tampoco cierra todas las demandas civiles interpuestas en EE.UU. En cualquier caso, este anuncio no es más que la confirmación de diferentes especulaciones surgidas ayer en mercado por lo que el impacto de esta noticia en el valor hoy será neutral.
Descubre más análisis de interés en el Blog de Bankinter
Por Departamento de Análisis Bankinter
Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.
