Video Análisis con el analista José Lizán del broker Auriga: Santander, BBVA, OHL, Amper, Telefónica…
Santander y Deutsche Bank han suspendido los test de estrés de EEUU, rechazando sus planes de reparto de dividendo y recompra de acciones. ¿Cree que esto demuestra que la banca europea no está tan bien como se cree o no tan fuerte como la estadounidense, por muy diversificada que esté?
Santander lleva mucho tiempo diciendo que la compra del antiguo Sovereing en EEUU fue un error, fue su peor M&A, pero creo que esto no debería sorprender al mercado y no le daría más atención.
En cuanto a peso por regiones, Reino Unido supone en torno a un 20% de su Ebitda, un porcentaje similar al que cayó el vienes.
¿Considera que ha sido excesivo el castigo?
Pues han valorado el negocio a cero inglés y, no sólo eso, pues también se da por hecho que va a llevar por delante parte de la cuenta de resultados del resto de negocio. Esto es, cuanto menos, un poco exagerado, ¿quiere decir que ha acabado la corrección? Pues la situación del sector invita a pensar que podemos ver a Santander en 2,80 euros y ahora, lo que hay que hacer, es ir acumulando posiciones.
Al final, hasta que no se recapitalice el sector bancario italiano, es imposible que los bancos estén tranquilos o el sectorial bancario europeo haga suelo. Aunque los bancos puedan caer algo más, hay valoraciones atractivas y a 2-3 años vista se pueden ir acumulando posiciones. Tampoco descartaría ver a BBVA en 3,80-3,70 euros como niveles extremos de esta corrección que es lo que espero para la primera quincena de julio.
OHL obtuvo unas plusvalías de 110 millones con la venta del 7% de Abertis, además cambia la directiva, se desploma desde que fuera elegido para salir del Ibex 35 y continúa con los problemas en México… ¿Cómo ve a la compañía?
El resumen de OHL es que tiene un problema de corporate governance y, al final, al ser una empresa familiar con un presidente tomando decisiones en función de su intuición, esto se traduce en la situación actual. Han gestionado la compañía muy a bandazos: ahora entro aquí y salgo de allí, hago traiding con participadas, decisiones erróneas, movimientos poco limpios como las ventas de paquetes de Abertis al Grupo Villar-Mir… este tipo de movimientos dejan claro que no hay una buena situación interna, tiene un problema de circulante, ha tenido dos impagos, uno en Argelia y otro en Latinoamérica que le han lastrado completamente…
OHL ha ido al límite en deuda, finanzas y circulante y en cuanto ha tenido problemas de mora en dos contratos, todo ha saltado por los aires; OHL ha tenido que ampliar capital, desinversiones en Colonial y Abertis, lo que muestra una situación financiera en términos de circulante, aunque algo haya aliviado con las desinversiones y la ampliación de capital, aunque con las desinversiones también están cayendo los ingresos.
Es una compañía que habría que tener totalmente en la cartera porque no está clara la situación financiera del grupo. Quizás por detrás de 3 euros empiece a ser atractiva, pero es tan volátil, que no me atrevo a entrar en el título.
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