Video Análisis con Gemma Hurtado analista de Mirabaud: IBEX35, Telefonica, Euskaltel, Atresmedia, Pharmamar…
Con los datos empresariales conocidos de cierre del segundo trimestre. ¿Cuál es el retorno que esperan para el Ibex 35?
Con los datos publicados en la primera mitad de año, aunque quedan algunas compañías por publicar, nuestro balance es positivo. Básicamente porque se ha demostrado un crecimiento moderado en la parte alta de la cuenta de resultados. Un buen resultado a nivel operativo y una mejora del perfil financiero. Con toda una valoración del Ibex de alrededor de los 11.000 puntos nos parece aún razonable.
¿Cuál cree que deberían ser los próximos movimientos de Telefónica? ¿Cree que uno de ellos será rebajar el dividendo?
La salida a bolsa de Telxius no es suficiente para alcanzar el objetivo de deuda de la compañía que son 2,35 veces su deuda financiera neta/Ebitda. Por tanto, la compañía debería apoyarse en otras palancas como por ejemplo la mejora del margen operativo, que debería impulsar la generación de caja, la venta de activos financieros, la salida a bolsa o venta de O2 y lo que no vemos es la rebaja de dividendo ya que la compañía ha insistido en que desean mantener su nivel de rentabilidad.
Según la última ficha del fondo (a cierre de julio), incorporó Euskaltel y Atresmedia a cartera. ¿Qué ofrecen ambas compañías?
Las dos compañías ofrecían una oportunidad de inversión. En Atresmedia nos parecía que con los movimientos tan bruscos del mercado con tanta volatilidad los niveles de 8 euros por acción eran una gran oportunidad de inversión y construimos ahí nuestra posición. En el caso de Euskaltel nos parece una compañía con mucha visibilidad en la parte alta de la cuenta de resultados, con perspectivas claras dentro del margen operativo, con una generación de caja elevada y sostenible que debería ayudar a reducir su apalancamiento en los próximos trimestres y con un nivel de valoración muy atractivo por debajo de los 8 euros por acción.
