El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas (Blog de Bankinter):
Análisis Telefónica
- Recomendación: Vender
- Precio objetivo: 8,6 euros
- Cierre: 9,75 euros
- Variación diaria: +2,0%
Calendario para la salida a bolsa de Telxius.
La oferta pública de venta (OPV) para sacar hasta un 50% de Telxius (100% TEF) comenzará el próximo 16 de septiembre y está previsto que las acciones comiencen a cotizar el 3 de octubre.
Opinión: Es uno de los últimos flecos que faltaba por conocer de esta operación. Notica sin impacto sobre la cotización.
Análisis Bankia
- Recomendación: Comprar;
- P.Obj.: 0,90€;
- Cierre: 0,773€
Probables plusvalías de 106M€ por la “Torre Cepsa”. OHL reclama 20M€ por la OPV.
Aunque no es la única oferta, parece que la presentada por Pontegadea (sociedad de inversiones inmobiliarias de Amancio Ortega) por 490M€ es la que más probabilidades tiene de ser aceptada. El coste de adquisición para Bankia fue de 815M€ en 2007, pero su valor contable neto actualizado es 384M€. En consecuencia, la plusvalía serían unos 106M€ y supondría aprox. el 6,2% del Margen de Explotación 2017e (estimamos 1.707M€).
Por otra parte, OHL ha presentado una demanda contra Bankia por las pérdidas sufridas en la OPV de 2011.
OPINIÓN: La “Torre Cepsa” tiene unos 109.000m2, de los cuales 72.300M€ son superficie de oficinas. Por tanto, estimamos un precio de venta de 6.777€/m2, sin incluir garajes (incluyéndoles se reduciría al menos un 10% el precio/m2). Parece un precio razonable para el comprador, sobre todo considerando la representatividad del edificio. En cuanto a Bankia, conseguiría unas plusvalías muy convenientes para una cuenta de resultados que pivota en gran medida en una cartera de bonos (y menos en el negocio típico que la media de la industria) y formaría parte del proceso de venta de activos no estratégicos. Podría ser una buena operación para ambas partes.
Con respecto a la demanda de OHL, creemos que la probabilidad de que la gane no es elevada. En el tramo de inversores institucionales la probabilidad de una sentencia adversa para Bankia por pérdidas en la OPV es reducida. El riesgo abierto es de unos 600M€ (el tramo institucional fue de 1.200M€, pero aprox. el 50% vendió sin pérdidas), pero estimamos que la pérdida probable es muy inferior a esa cifra, en caso de existir
Por Departamento de Análisis Bankinter
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