EEUU: Inflación en aumento (por Yann Quelenn)
Y esto es exactamente lo que la Fed necesita. Desde nuestro punto de vista, está claro que la meta del 2 % de la Fed en realidad es demasiado baja. La Fed necesita una inflación mucho más alta con el fin de eliminar la enorme deuda del gobierno de Estados Unidos y creemos que esta inflación está llegando. Esto también explica por qué la Fed había sido tan reacia a elevar las tasas durante estos últimos años.
Esta declaración de Janet Yellen no fue la única. También el Banco de Inglaterra, de acuerdo con Mark Carney, está dispuesto a dejar que la inflación suba más para respaldar el crecimiento económico. La realidad es que los bancos centrales necesitan un fuerte diferencial entre las tasas nominales y las tasas reales para eliminar las enormes deudas de los países.
Hoy vamos a seguir bien de cerca cualquier evolución de la inflación y creemos que esta tendencia alcista es sólo el principio.
Posiciones largas del Euro debido a la decepción del BCE (por Peter Rosenstreich)
Lo más destacado de la semana de operaciones probablemente sea la reunión del BCE con una posterior conferencia de prensa. Según los informes de los medios y la especulación del mercado, el BCE está discutiendo si disminuirá su programa de compra de activos. Está previsto que el programa finalice en marzo de 2017, mientras que los informes anteriores preveían que el programa se extendería. Tenemos la sospecha de que el presidente Draghi no anunciará ningún cambio en la estrategia de política monetaria. Los datos entrantes siguen siendo mixtos, poniendo el BCE en un modo de esperar y ver, mientras que faltando cinco meses para la fecha límite cualquier especulación o decisión sería prematura.
Creemos que cualquier cambio en la política monetaria debería ir acompañado de un cambio en las proyecciones macroeconómicas. Eso indicaría que la reunión de diciembre sería la más probable para una decisión sobre la prórroga. Es probable que Draghi sea acribillado con preguntas sobre la posible restricción durante la sesión de preguntas y respuestas. Sin embargo, la extraña habilidad de Draghi para evitar cualquier pregunta que no esté dispuesto a responder sugiere que es poco probable que la prensa descubra la política del BCE.
Además, con la formación de eventos de riesgo en torno a las elecciones de Estados Unidos (más el referéndum constitucional italiano) es poco probable que el BCE vaya a hacer olas con anterioridad. Sin embargo, hay una cierta especulación de que habría un anuncio técnico (tal como la eliminación del piso de rendimiento) en la reunión de octubre, con el fin de establecer el escenario sin que haya una reacción significativa en el mercado. Dada nuestra perspectiva de que la Fed mantendría las tasas de política monetaria sin cambios en 2016 y el BCE retrasaría cualquier indicio avanzado, consideramos que el EUR/USD cotizará en alza. Observamos un soporte en 1.0950 como un buen lugar para recargar posiciones largas para nueva prueba rápida de la resistencia en 1.1068.
AUDUSD – Short-Term Bullish.
| Today’s Key Issues | Country/GMT |
| Sep PPI Input NSA YoY, exp 7,40%, last 7,60% | GBP/08:30 |
| Sep PPI Output NSA MoM, exp 0,20%, last 0,10% | GBP/08:30 |
| Sep PPI Output NSA YoY, exp 1,10%, last 0,80% | GBP/08:30 |
| Sep PPI Output Core NSA MoM, exp 0,20%, last 0,20% | GBP/08:30 |
| Sep PPI Output Core NSA YoY, exp 1,40%, last 1,30% | GBP/08:30 |
| Sep Unemployment Rate SA, exp 3,40%, last 3,40% | HKD/08:30 |
| Aug House Price Index YoY, exp 7,80%, last 8,30% | GBP/08:30 |
| Sep PPI MoM, last -0,40% | EUR/10:00 |
| Sep PPI YoY, last -3,00% | EUR/10:00 |
| Aug Retail Sales MoM, exp -0,50%, last -0,30% | BRL/11:00 |
| Aug Retail Sales YoY, exp -5,00%, last -5,30% | BRL/11:00 |
| Aug Retail Sales Broad MoM, exp -1,00%, last -0,50% | BRL/11:00 |
| Aug Retail Sales Broad YoY, exp -6,10%, last -10,20% | BRL/11:00 |
| Sep Employment YoY, exp 3,10%, last 3,10% | PLZ/12:00 |
| Aug Manufacturing Sales MoM, exp 0,30%, last 0,10% | CAD/12:30 |
| Sep CPI MoM, exp 0,30%, last 0,20% | USD/12:30 |
| Sep CPI Ex Food and Energy MoM, exp 0,20%, last 0,30% | USD/12:30 |
| Sep CPI YoY, exp 1,50%, last 1,10% | USD/12:30 |
| Sep CPI Ex Food and Energy YoY, exp 2,30%, last 2,30% | USD/12:30 |
| Sep CPI Index NSA, exp 241,498, last 240,853 | USD/12:30 |
| Sep CPI Core Index SA, exp 248,722, last 248,338 | USD/12:30 |
| Sep Real Avg Weekly Earnings YoY, last 0,40% | USD/12:30 |
| Oct NAHB Housing Market Index, exp 63, last 65 | USD/14:00 |
| oct..14 International Reserves Weekly, last $175354m | MXN/14:00 |
| Aug Trade Balance, exp -$1000.0, last -$1006.6 | COL/15:00 |
| Aug Imports CIF Total, exp $4198.5, last $3353.7 | COL/15:00 |
| Aug Retail Sales YoY, exp -1,20%, last -3,30% | COL/19:00 |
| Aug Industrial Production YoY, exp 3,80%, last -6,20% | COL/19:00 |
| Aug Total Net TIC Flows, last $140.6b | USD/20:00 |
| Aug Net Long-term TIC Flows, last $103.9b | USD/20:00 |
| Sep PPI YoY, last -1,70% | KRW/21:00 |
| oct..18 Overnight Rate Target, exp 3,50%, last 3,50% | CLP/21:00 |
The Risk Today
EURUSD El EUR/USD todavía se encuentra dentro de un momentum bajista a pesar del actual retroceso. El objetivo es el soporte horario en 1.0952 (mínimo 25/07/2016). Una resistencia horaria se sitúa en 1.1058 (máximo 13/10/2016). Una resistencia clave se encuentra muy lejos en 1.1352 (máximo 18/08/2016). Se ve favorecida una nueva caída. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista de muy largo plazo, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1714 (máximo 24/08/2015). El par está operando en el rango desde el comienzo de 2015. Un fuerte soporte horario está dado por 1.0458 (mínimo 16/03/2015). Sin embargo, la estructura técnica actual desde diciembre pasado implica un aumento gradual.
GBPUSD La venta masiva del GBP/USD se está definitivamente desvaneciendo. Se ha tocado la resistencia horaria en 1.2272 (máximo 13/10/2016). Una resistencia clave se ubica a lo lejos en 1.2620 (línea de tendencia decreciente) y luego en 1.2873 (03/10/2016). Se espera que muestre un mayor incremento. El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un objetivo decente. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.
USDJPY El momentum alcistas del USD/JPY parece desvanecerse. Sin embargo, el par aún se encuentra dentro de un canal de tendencia alcista. Un soporte horario se localiza en 102.81 (mínimo 10/10/2016) y 100.09 (27/09/2016), mientras que una resistencia horaria se puede encontrar en 104.64 (máximo 13/10/2016). Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).
USDCHF El USD/CHF se está consolidando, pero permanece en un momentum alcista desde el 15 de septiembre. Una resistencia horaria se encuentra en 0.9950 (máximo 27/07/2016). Un soporte horario se localiza en 0.9733 (base 05/10/2016) y luego en 0.9632 (mínimo base 26/08/2016). Se espera que muestre un continuo incremento. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo, desde la disparidad en enero de 2015.
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.1479 | 1.3121 | 1.0328 | 107.90 |
| 1.1428 | 1.2857 | 1.0093 | 105.63 |
| 1.1352 | 1.2477 | 0.9956 | 104.32 |
| 1.1013 | 1.2229 | 0.9881 | 103.99 |
| 1.0952 | 1.2090 | 0.9632 | 99.020 |
| 1.0913 | 1.1841 | 0.9522 | 96.570 |
| 1.0822 | 1.0520 | 0.9444 | 93.790 |
