Renta 4 apuesta en su cartera de cinco grandes valores por una combinación de valores cíclicos y defensivos que le permitan batir al Ibex en la recta final del año.
En las últimas semanas el optimismo parece haber regresado a la Bolsa española, alimentando las esperanzas de que en 2016 se produzca el tradicional rally de fin de año. Sin embargo, los analistas de Renta 4 siguen aconsejando cautela, especialmente tras los últimos avances del Ibex, y en vista de la elevada volatilidad e incertidumbre prevista para noviembre y diciembre.
En este escenario, la firma apuesta en su cartera de cinco grandes valores por una combinación de empresas defensivas y cíclicas, para beneficiarse de un posible rebote de las bolsas y, a la vez, no asumir un riesgo excesivo. Esta estrategia no ha dado malos resultados en el pasado: la cartera ha batido al Ibex en 11 ocasiones entre 2004 y 2015, con una rentabilidad media anual cercana al 8%.
Bankia: Los últimos resultados no estuvieron a la altura de las previsiones de Renta 4. Aun así, la firma mantiene su recomendación de “Sobreponderar” por el banco, que acumula un duro castigo en 2016 (-23%). La entidad cuenta con un buen equipo gestor, uno de los ratios de capital más saneados de la banca mediana española, con un CET 1 “fully loaded” del 13,24% y está logrando notables avances en la reducción de la morosidad (-44% desde diciembre de 2013).
Enagás: Los analistas incluyen a la empresa gasista en cartera por su perfil defensivo, ya que la mayor parte de su negocio está regulado, sin incertidumbre regulatoria prevista hasta 2020, y cuenta con una elevada visibilidad de resultados. El crecimiento internacional, sumado a la generación recurrente de caja, permiten a Enagás ofrecer uno de los dividendos en metálico más sostenibles del Ibex 35, cuya rentabilidad ronda el 5%.
Grifols: El grupo farmacéutico es otra clara apuesta defensiva para limitar el riesgo en cartera, de cara a un fin de año que promete ser volátil. La compañía opera en un nicho de mercado (elaboración de fármacos a partir de proteínas del plasma sanguíneo) oligopolístico y con fuertes barreras de entrada, que está destinado al tratamiento de enfermedades crónicas. Esto implica que la demanda es anticíclica y crecerá impulsada por el envejecimiento de la población y el aumento de la clase media en los países emergentes.
Meliá: La tercera mayor cadena hotelera de Europa es una de las principales apuestas de Renta 4 desde finales de septiembre. La compañía opera en un sector que se está recuperando con fuerza tras varios años de crisis y ofrece buenas perspectivas de crecimiento. Además, cuenta con un modelo de negocio diversificado (presencia en cuatro continentes), centrado en el segmento vacacional, y con sus principales magnitudes operativas en niveles históricos.
Telefónica: La semana pasada, el grupo de telecomunicaciones confirmó el peor temor de sus accionistas: que finalmente recortaría el dividendo como ya hiciera en 2012 para centrarse en el control de su deuda y no malvender activos. Sin embargo, la noticia no tuvo gran impacto sobre la acción, que ya descontaba un posible recorte. Desde Renta 4 miran con interés a la compañía, que cotiza con descuento frente al sector, está registrando una recuperación en sus principales mercados (España, Alemania y Brasil) y, pese a todo, aún ofrece una de las rentabilidades por dividendo más elevadas del Ibex 35.
Fuente: Renta 4 Banco
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