El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas empresas que son noticia: ACS, Abertis y Royal Dutch Shell (Blog de Bankinter):
Análisis ACS
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 33,2 euros
- Cierre: 27,56 euros
- Variación diaria: -1,3%
Se adjudica junto con Brookfield un contrato de transmisión eléctrica en Brasil por 659 millones de euros.
ACS operará estas líneas a través de su filial CYMI Holding.
Opinión: El impacto de esta noticia será moderadamente positivo, ya que el importe del 100% de este contrato (no se han publicado los porcentajes de ACS y Brookfield) equivale a un 7,7% de la cartera de proyectos de la división de Servicios Industriales, que generó en el primer semestre de 2016 un 29,8% del Ebitda (beneficio antes de intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones) de la compañía.
Análisis Abertis
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 15,7 euros
- Cierre: 13,34 euros
- Variación diaria: -1,33%
Se alía con IFM para pujar por la autopista M6 en Reino Unido.
Abertis ha firmado una alianza con el gestor australiano de infraestructuras IFM para la adquisición de la autopista M6 en Birmingham, por la que también pujan Roadis y el fondo australiano CP2. La decisión acerca de la adjudicación de este activo se tomará a finales de este año. La autopista M6 es la única autopista de peaje en Reino Unido y su plazo de concesión finaliza en 2053.
Opinión: La alianza con un socio potente como IFM aumenta la probabilidad de que Abertis adquiera este activo. Sin embargo, no creemos que dicha adjudicación por un precio de 2.000 millones de euros fuera positiva para la compañía por las siguientes razones:
(i) La autopista M6 no está cumpliendo las estimaciones de tráfico iniciales (48.000 usuarios diarios actuales frente a 55.000 en su máximo y 70.000 estimado inicialmente), lo que provocó una reestructuración de su deuda de 1.900 millones de libras esterlinas en 2013.
(ii) La sociedad cerró el año 2014 con unos ingresos de 72 millones de libras esterlinas y unas pérdidas de -28,6 millones de libras esterlinas, lo que a priori hace más complicado que la compañía pueda alcanzar en este proyecto una TIR superior al 10% a pesar de su experiencia en gestión de activos brownfield y la mejora de márgenes que consigue habitualmente mediante el control de costes y la automatización de peajes.
Análisis Royal Dutch Shell
- Cierre: 23,37 euros
- Variación Diaria: +2,93%
Buenos resultados del tercer trimestre de 2016.
Ayer 1 de noviembre, a la apertura de mercado, Shell presentó resultados del tercer timestre de 2016 que fueron buenos. Todas las divisiones están en resultado operativo positivo.
- Beneficio Operativo: 2.792 millones de dólares (+18%)
Desglose por divisiones:
- Gas 931 millones de dólares (+1,4%)
- Upstream (Exploración y Producción)+4 millones de dólares (frente a -582 millones de dólares en el tercer trimestre de 2015)
- Downstream (refino y Marketing) 2.078 millones de dólares (-20,6%)
- Servicios Centrales -221 millones de dólares (frente a -577 millones de dólares)
- BNA (Beneficio neto atribuíble) +1.448 millones de dólares (frente a -6.120 millones de dólares)
- BPA (Beneficio por acción) ajustado 0,17 dólares (frente a -1,17 dólares en el tercer trimestre de 2015)
Los resultados no son homogéneos en la medida que en el tercer trimestre de 2015 no se integraba de forma completa BG y sí se contabilizaban write-offs. Este trimestre integra BG y no hay extraordinarios.
- Producción de hidrocarburos: 912.000 barril equivalente de petróleo (frente a 661.000 en el tercer trimestre de 2015)
- Crudo +5%
- Gas +54%
- GNL 7,70M tos (+45%)
Para 2017, el capex se situará en 25.000 millones de dólares, parte baja de la banda (25.000 millones de dólares / 30.000 millones de dólares). Esperan una mejora del cash-flow debido a la puesta en funcionamiento de determinados pozos.
Opinión: Por segundo trimestre consecutivo ha publicado buenos resultados. La cotización los descontó positivamente a pesar de la evolución de la cotización del crudo. En el corto plazo pensamos que la cotización podrá verse penalizada por las noticias de la OPEP y la falta de acuerdo. Acceso directo a los resultados.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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