El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas empresas españolas y europeas que son noticia: Viscofan, Alba, Almirall, Volkswagen y HSBC (Blog de Bankinter):
Análisis Viscofan
- Cierre: 42,64 euros
- Variación.: -0,59%
Análisis Alba
- Cierre: 38,64 euros
- Variación: -0,92%
Alba incrementa posiciones en Viscofan.
La corporación Financiera Alba ha incrementado su participación en Alba al 10,058% desde el 5,005% anterior.
Opinión: Con esta participación Alba se convierte en el primer accionista de la sociedad. Las compras se habrían realizado en los últimos días, tras la caída del valor después de publicar resultados. Estructura accionarial:
- Alba 10,058%
- Angustias y Sol (Ana María Bohórquez Escribano) 5,004%
- Free float 84,938%
Análisis Almirall
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 12,92 euros
- Variación diaria: -1,3%
Resultados por debajo de expectativas en BPA pero bate en ingresos. Mantiene guidance 2016.
Principales cifras del tercer trimestre de 2016 (comparadas con el consenso de Bloomberg):
- Ingresos Totales 428,1 millones de euros (+5,0%)
- Ventas Netas 247,1 millones de euros (+4%) frente a 178,3 millones de euros estimados
- BPA (Beneficio por acción) 0,155 euros (+38%) frente a 0,175 euros estimados
Principales cifras de los primeros nueves meses de 2016:
- Ventas Totales 635,4 millones de euros (+7%)
- Ventas Netas 576,2 (+11%), de los que 286,9 millones de euros (+29%) corresponden a Ingresos de Dermatología
- Margen Bruto 406,4 millones de euros (+12%)
- Ebitda (Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) 183,8 millones de euros (++6,5%)
- BNA 107,3 millones de euros (+ 41%)
Opinión: En un primer vistazo los resultados parecen buenos. A pesar de que los beneficios se sitúan – 11% por debajo de estimaciones de consenso pero mejoran respecto al año pasado (el BPA aumenta +38% respecto al tercer trimestre de 2015), siendo el principal motor el negocio de dermatología tanto en Europa como en EE.UU., gracias a los nuevos lanzamientos y adquisiciones. El negocio de dermatología (su negocio core) gana relevancia. Pasa a representar el 49,8% de las ventas netas, desde 42,5% en los primeros nueve meses de 2015. Atendiendo a la distribución geográfica de este segmento presenta un reparto equilibrado: el 50% del total de ventas en Derma son en EE.UU. y el 48% de las ventas en Europa.
No obstante, preocupa el deterioro de márgenes: Mg. Ebitda 32,8% frente a 33,1% en los primeros nueve meses de 2015 y Mg. Ebit 19,9% frente a 22,8% anterior. Mantiene guidance apoyado en la evolución del segmento de dermatología. Confirma sus objetivos de crecimiento de dígito simple alto tanto para los ingresos (ventas totales y netas) como para el Ebitda a tipo de cambio constante. En el corto/ medio plazo sigue apostando por la expansión vía crecimiento inorgánico. Mantiene posición de Caja Neta de 183 millones de euros frente a +548 millones de euros lo que hace factible que pueda proseguir con el crecimiento vía operaciones corporativas. Estos resultados deberían tener buena acogida por el mercado y rebotar en la sesión de hoy.
Análisis Volkswagen
- Recomendación: Vender
- Cierre: 118,7 euros
- Variación diaria: -0,4%
Especulaciones apuntan a un nuevo software ilegal.
Un periódico alemán afirma que las autoridades de EE.UU., en concreto la californiana CARB, descubrió el pasado verano un software que manipulaba las emisiones de algunos vehículos marca Audi con cambio automático.
Opinión: No hay confirmación de la noticia ni por parte de Volkswagen ni de CARB. En principio se trataría de un software diferente al ya detectado y podría afectar a unos 100.000 vehículos. Malas noticias en un momento en el que aún queda sin resolver la solución para 85.000 vehículos con motor diésel 3.0 litros de Audi, Porsche y marca VW en EE.UU. con el software ilegal inicialmente detectado.
Todo esto se une a las noticias que confirman que Hans Dieter Pötsch, presidente del Consejo de la compañía, ha sido incluido en la investigación penal que se lleva en Alemania contra Martin Winterkorn (ex CEO del grupo) y Herbert Diess (máximo responsable de la marca Volkswagen).
En definitiva, flujo de noticias negativo que debería pesar sobre el valor hoy.
Análisis HSBC
- Cierre 594,8 libras esterlinas
- Variación diaria: -0,4%
El BAI (beneficio antes de impuestos) aumenta +7,0% en el tercer trimestre de 2016 y el CET-I “fully loaded” alcanza el 13,9%.
Principales cifras (tercer trimestre de 2016 estanco):
- Ingresos totales: 12.787 millones de dólares (+2,0%)
- Costes de explotación: 7.248 millones de dólares (+4,0%)
- BAI (ajustado): 5.591 millones de dólares (+7,0%)
Opinión: EL BAI (publicado) se sitúa en 843 millones de dólares (-86,0%) frente a 2.450 millones de dólares esperado debido a las pérdidas registradas en la venta de su filial en Brasil (-1.700 millones de dólares) y otros ajustes por valoración de activos, aunque el BAI operativo (excluyendo extraordinarios) aumenta +7,0% en el tercer trimestre de 2016.
En el conjunto del año (los primeros nueve meses de 2016) el BAI alcanza 10.557 millones de dólares (- 46,0%) en un entorno marcado por la caída de ingresos (-19,0%) y el aumento de costes (+3,0%), por lo que el ROTE de la entidad desciende hasta el 4,4% (frente a 10,7% en los primeros nueve meses de 2015). La buena noticia de estos resultados es que la ratio de capital CET-I “fully loaded” alcanza el 13,9% frente al 12,1% en el segundo trimestre de 2016 reduciendo así las incertidumbres sobre una posible reducción en los dividendos del banco. Cabe destacar que la rentabilidad por dividendo actual supera el 6,5% por lo que esperamos una reacción positiva del valor a estos resultados.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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