Las exportaciones suizas se derrumbaron en octubre (por Arnaud Masset)
Después de subir un 5 % intermensual en septiembre, las exportaciones suizas se contrajeron significativamente en octubre, cayendo un 4.7 % intermensual en términos reales en medio de nuevas contracciones en las exportaciones de relojes (-25.5 %), joyería (-12.3 %) y fabricación de máquinas y productos electrónicos
(-5.6 %). Por otro lado, las industrias farmacéuticas y químicas registraron el mayor aumento de las exportaciones y ayudaron a compensar parcialmente la caída de otros sectores. Las exportaciones farmacéuticas crecieron un 7 % intermensual en octubre. En comparación con octubre de 2015, las exportaciones reales ajustadas por días laborables se contrajeron un 3.3 %, mientras que las exportaciones farmacéuticas bajaron un 3.3 %, y las de máquinas y electrónica se contrajeron un 7 %,. La relojería perdió un 17.8 % y la joyería se derrumbó un 30 %.
Las importaciones crecieron de forma generalizada en octubre, con un crecimiento de 10 de los 12 subgrupos. Las exportaciones reales aumentaron un 2.8 % intermensual, lideradas por la industria farmacéutica (+ 19 %) y las importaciones de textiles y prendas de vestir (16 %). En comparación con octubre de 2015, las importaciones reales ajustadas por días laborables crecieron un 3.7 %. Con todo, la fuerza del franco suizo continuó dando un impulso a las importaciones, especialmente desde la zona euro. Por otro lado, el crecimiento de las exportaciones a la zona euro fue débil.
A pesar de la reciente tendencia positiva de las exportaciones, todavía esperamos un futuro despejado para las exportaciones suizas, sobre todo debido a la fortaleza del franco suizo. La semana pasada, el EUR/CHF probó el umbral de 1.07 muchas veces, pero nunca quebró a la baja. El aumento de los depósitos a la vista a nivel nacional (+ CHF 5 mil millones) sugiere que el BNS intervino para proteger al franco. El par regresó a 1.0740 hoy; sin embargo, dado el riesgo político significativo en la zona euro durante el próximo año, no esperamos que esta presión tenga un alivio por el momento.
Posiciones cortas en Petróleo (por Peter Rosenstreich)
El flujo de noticias sugiere que a pesar de nuestro escepticismo, la OPEP se está moviendo hacia un acuerdo para frenar el exceso de producción. Después de las charlas optimistas a partir de las conversaciones preliminares sobre el petróleo en Viena, el oro negro amplió sus ganancias de reacción un 3.9 % hasta $47.49 el barril (el nivel más alto desde octubre). Con el aumento gradual de la producción de Arabia para cerrar su déficit presupuestario masivo, se verán forzados a llevar a cabo los mayores recortes de producción, lo que nos hace dudar aún más acerca de un acuerdo significativo.
En el lado positivo, dado que muchas naciones están produciendo a plena capacidad, hay poco espacio para llevar a cabo un acuerdo engañoso. Sin embargo, el lento progreso de los acuerdos y el deterioro de los balances soberanos debido a los precios bajos sostenidos del petróleo indican que tomaríamos posiciones cortas en petróleo durante los repuntes. Además, dado que Trump, quien está a favor de la energía, buscará dar apuntalar a los productores secundarios de petróleo en EE. UU., los recortes serán rápidamente ocupados por nuevas fuentes de crudo. El alza en el WTI sigue siendo limitada (incluso con un límite máximo de 32.5 millones de barriles), sin un repunte fundamental de la demanda mundial. Mientras tanto, una falta de acuerdo sobre un recorte de la producción dará lugar a un aumento en el exceso de oferta y aplastará los precios del petróleo.
WTI – Sharp bullish move.
| Today’s Key Issues | Country/GMT |
| Oct Retail Sales MoM, exp 0,40%, last 0,30%, rev 0,40% | DKK/08:00 |
| Oct Retail Sales YoY, last 1,70%, rev 1,60% | DKK/08:00 |
| Oct Public Finances (PSNCR), last 13.3b | GBP/09:30 |
| Oct Central Government NCR, last 22.5b | GBP/09:30 |
| Oct Public Sector Net Borrowing, exp 6.0b, last 10.1b | GBP/09:30 |
| Oct PSNB ex Banking Groups, exp 6.0b, last 10.6b | GBP/09:30 |
| 3Q South Africa Unemployment, exp 26,60%, last 26,60% | ZAR/10:30 |
| Nov CBI Trends Total Orders, exp -8, last -17 | GBP/11:00 |
| Nov CBI Trends Selling Prices, last 8 | GBP/11:00 |
| BOE Policy Maker Kristin Forbes Speaks in London | GBP/11:30 |
| Oct Current Account Balance, exp -$3100m, last -$465m | BRL/12:30 |
| Oct Foreign Direct Investment, exp $6500m, last $5233m | BRL/12:30 |
| Sep Retail Sales MoM, exp 0,60%, last -0,10% | CAD/13:30 |
| Sep Retail Sales Ex Auto MoM, exp 0,50%, last 0,00% | CAD/13:30 |
| Bank of England Bond Buying Operation | GBP/14:50 |
| Nov Richmond Fed Manufact. Index, exp 0, last -4 | USD/15:00 |
| Nov A Consumer Confidence, exp -7,8, last -8 | EUR/15:00 |
| Oct Existing Home Sales, exp 5.44m, last 5.47m | USD/15:00 |
| Oct Existing Home Sales MoM, exp -0,60%, last 3,20% | USD/15:00 |
| Oct Tax Collections, exp 148819m, last 94770m | BRL/23:00 |
| Oct Formal Job Creation Total, exp -82500, last -39282 | BRL/23:00 |
The Risk Today
EURUSD Las presiones de compra del EUR/USD están de regreso. Una resistencia horaria está dada por 1.0652 (máximo intradía). La estructura técnica sugiere que las presiones de venta se están desvaneciendo. Se necesita un quiebre de la resistencia en 1.0746 (máximo 17/11/2016) para confirmar una reversión. A más largo plazo, la cruz de la muerte indica una mayor tendencia bajista a pesar de que el par ha aumentado desde el pasado mes de diciembre. La resistencia clave se mantiene en 1.1714 (máximo 24/08/2015). Un fuerte soporte horario está dado por 1.0458 (mínimo 16/03/2015).
GBPUSD El GBP/USD ha probado con éxito el soporte en 1.2327. Una resistencia se encuentra lejos en 1.2674 (máximo 11/11/2016). Un soporte horario está dado por 1.2302 (mínimo 18/11/2016). Se espera ver una continua debilidad. El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un objetivo decente. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.
USDJPY El momentum alcista del USD/JPY se ha detenido, formando una resistencia en 111.18. Un soporte está dado alrededor de 109.80 (mínimo 16/11/2016). Un soporte horario más fuerte se sitúa en 108.56 (mínimo 17/11/2016). Se esperan más movimientos al alza. Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).
USDCHF El repunte del USD/CHF se ha estancado, aunque los indicadores técnicos siguen siendo fuertemente alcistas. Una resistencia horaria se ubica en 1.0110 (máximo intradía) y luego en 1.0123 (máximo 18/11/2016). Se espera que muestre una mayor consolidación. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo, desde la disparidad en enero de 2015.
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.1300 | 1.2857 | 1.2298 | 121.69 |
| 1.1259 | 1.2771 | 1.1731 | 114.87 |
| 1.0954 | 1.2674 | 1.0328 | 111.91 |
| 1.0635 | 1.2442 | 1.0098 | 110.81 |
| 1.0521 | 1.2355 | 0.9632 | 106.14 |
| 1.0458 | 1.2083 | 0.9522 | 104.97 |
| 1.0000 | 1.1841 | 0.9444 | 101.20 |
Fuente: Swissquote Bank SA
