El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece el análisis de algunas de las empresas españolas que hoy son noticia: Talgo, Telefónica, Abertis y Santander (Blog de Bankinter):
Análisis Talgo
- Recomendación: Neutral
- Precio Objetivo: 5,1 euros
- Cierre 4,63 euros
Consorcio AVE Medina-La Meca: Arabia Saudí paga 111 millones de euros de atrasos por el AVE.
Arabia Saudí ha desbloqueado esta semana el pago al consorcio de 111 millones de euros que adeudaba por las certificaciones acumuladas entre febrero y julio de 2016.
Opinión: Es una buena noticia ya que así las autoridades saudíes zanjan los retrasos que tenían reconocidos hasta la fecha con el consorcio. Parece que el principio de acuerdo alcanzado en noviembre para ampliar el plazo de entrega y otros aspectos, así como la reciente visita del Rey de España ha dado un impulso a las relaciones entre la SRO y el consorcio.
Por tanto, se deduce que cada vez se está más cerca de cerrar definitivamente el preacuerdo alcanzado en noviembre. Esto ayudaría a mitigar el riesgo de la participación de Talgo en el AVE a La Meca, muy relevante dado que representa aproximadamente el 30% de su cartera de pedidos.
Análisis Telefónica
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 9,6 euros
- Cierre: 9,12 euros
- Variación Diaria: -0,5%
Cierra una de sus auditorías fiscales en México.
Según prensa económica, la compañía cerró esta investigación a finales de 2015 y evitó pagar 1.420 millones de dólares. Las autoridades fiscales del país reclamaban este importe al considerar que la teleco no declaró correctamente su beneficio de 2007. Además de este proceso, aún quedarían otros 20 abiertos relacionados con la fusión de diferentes filiales en México en 2013.
Opinión: De confirmarse se trataría de buenas noticias. Este importe supone más de la mitad del beneficio que proyectamos para 2016 en conjunto. Sin embargo, a efectos de valoración el impacto de revertir una posible provisión dotada por este asunto sería neutral.
Recordamos que el viernes 13 de enero publicamos una nota específica sobre la compañía revisando al alza nuestro precio objetivo hasta 9,6 euros desde 8,7 euros anteriores y nuestra recomendación desde vender a comprar. Link a la Nota completa.
Análisis Abertis
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 15,7 euros
- Cierre: 13,35 euros
- Variación Diaria: -1,00%
Su participada Sanef, invertirá 147 millones de euros en Francia a cambio de una subida de tarifas.
Ayer conocimos que Sanef, de la que Abertis posee 63,07%, realizará una inversión de 147 millones de euros dedicados en su red de autopistas francesas (1.761 kilómetros). La inversión será compensada por el gobierno francés con la autorización de la subida de tarifas entre 0,27 euros y 0,40 euros entre 2019 y 2021.
Opinión: Consideramos que esta operación es positiva para Abertis en el largo plazo. Actualmente las autopistas francesas representan la mayor parte de sus ingresos con alrededor del 36%.
Estimamos que la subida podría impactar positivamente, a partir de 2019, en alrededor de 125 millones de euros anuales por lo que este porcentaje podría verse incrementado. Según nuestras estimaciones, a nivel consolidado, Abertis podría sobre pasar los 5.000 millones de euros en ingresos de autopistas desde 2019.
Análisis Santander
Comprar; Cierre: 5,36€; Pr.Obj. 5,80
Revisamos nuestro precio objetivo al alza y reiteramos nuestra recomendación de Comprar.
Opinión: Valoramos positivamente la diversificación de ingresos por áreas geográficas, la contribución de las comisiones a los ingresos totales (crecen a un ritmo superior al registrado por el margen de intereses), la mejora en los índices de riesgo y el aumento en la ratio de capital CET-I “fully loaded”. Revisamos nuestras previsiones de BNA hasta 6.719 M€ en 2017 (vs 6.624 M€ anterior) y 7.497 M€ en 2018 (vs 7.013 M€ anterior). En consecuencia, revisamos al alza nuestro precio objetivo hasta 5,80 €/acc (vs 4,70 €/acc anterior) y reiteramos nuestra recomendación de Comprar. Link directo a la nota.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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