Video Análisis con José Lizán, analista del broker Auriga: Telefónica, Sabadell, Telepizza y Solaria.
Telefónica ha emitido deuda por valor de 3.500 millones, la mayor emisión de la operadora en una década. En enero también emitió 1.750 millones y en el último medio año captó otros 3.400 millones, con emisiones históricas, como una a 35 años. ¿Se está cubriendo Telefónica ante una posible operación de salida a bolsa de O2?
En una situación de acceso a la financiación baratísimo, a unos niveles históricamente bajos, incluso a muy largo plazo, lo que estoy viendo en todos los directores financieros es que están refinanciando su estructura y abaratando sus costes financieros y, por otro lado, lanzando la deuda todo lo lejos que pueden. Esta ventana es un balón de oxígeno que es un efecto del QE del BCE.
De hecho, compañías como ACS, con una bola ingente de deuda, habría colapsado si no es por los LTRO, en cambio, ha dado la vuelta a la compañía y ha aprovechado el tiempo que compra el QE para reestructurar.
Sí es cierto que en Telefónica el tema de O2 estaba bien tirado, pero el regulador lo truncó y luego vino el Brexit. Pero ahora creo que el Brexit + Trump está alineando el mundo anglosajón, evitando el aislamiento de Reino Unido frente a Europa.
Hay un alineamiento de UK con EEUU y, desde mi punto de vista, la libra esterlina ya habría visto lo peor y debería recuperarse en el medio plazo. En este sentido, la venta de O2 se podrá reactivar en unos meses, mientras, Pallete está ganando tiempo esperando a que se recupere la libra.
La salida de Banco Sabadell de EEUU fue ampliamente aplaudida por el mercado. ¿Por qué si precisamente allí parece que la subida de tipos será la panacea de los bancos?, ¿Es que quizás Sabadell necesitaba esos casi 1.000 millones de euros de liquidez para algo?, ¿para qué?
Remitiéndome a las frases del Sr. Oliu, dijo que vendían este activo para centrarse en los negocios centrales dentro del banco, que no esperaban una operación corporativa a corto plazo, aunque no dijo si a medio o a largo, de hecho, yo creo que están reordenando activos.
Además, el bueno momento de perspectivas para EEUU le ha permitido vender a un price to value de 1,95x y sacar unas plusvalías de 400 millones y una cifra de valoración de su filial americana que ningún analista tenía metida en sus números. Era un activos oculto, no valorado por las casas de análisis y justifica el rally que vivió la acción.
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