Video Análisis con Robert Casajuana de SLM: Bankinter, Santander, Arcelor, Edreams, Ezentis, Prosegur Cash…
¿Ha cambiado la situación de los bancos en algún aspecto? ¿Le gusta alguno?
El otro día el señor Draghi nos dio dos mensajes importantes. Por un lado nos explicó la consolidación de la macro europea, de hecho fue muy positivo y esperanzador en su visión de Europa. En líneas generales la foto que tenemos en la zona euro ha mejorado mucho. Pese a haber mejorado mucho incluso la inflación general está incrementándose, Draghi dice que continuará con la expansión monetaria hasta 2017 o más allá de diciembre de 2017 si es necesario.
Por un lado tenemos la macro mejorando, pero no tenemos a Draghi que nos deja de la mano o que sube tipos como alguien por ahí dice sobre todo por la presión de la inflación de Alemania y España. No creo que cometa ese error. Eso ya lo cometió Trichet cuando consiguió descarrilar Europa en su momento. No creo que cometa ese error y continuaremos con los tipos bajos ese año. Sí que diría que viendo los beneficios por acción y las ventas, hay una mejora de las ventas en la mayoría de los bancos. Bankinter mejora en los dos lados.
Para nosotros continúa siendo un banco interesante. Hay un cierto agotamiento en la subida de Bankinter aunque si lo queremos tener durante mucho tiempo continúa siendo una acción muy válida. Pero si buscamos el corto plazo aquí dejaría Bankinter y entraría en Banco Santander. Su tendencia no da muestras de agotamiento, ha ido mejorando, el PER es de los más bajos dentro del sector bancario y sobre todo destacaría a nivel de fundamentales dos aspectos: por un lado Brasil, que es una de las áreas más importantes donde recibe negocio el Banco Santander.
Aquí aunque los datos del último trimestre fueron negativos en cuanto a PIB va mejorando. Esa mejora de la actividad en Brasil es un punto importante a tener en cuenta. Por otro lado, Santander tiene intereses en EEUU. Como he comentado antes, el hecho de esta desregularización ayudará a la actividad de Santander en Estados Unidos. En este caso haría un cambio para reducir Bankinter y entrar en Santander.
Pendientes de la salida a bolsa de Prosegur Cash este próximo viernes. ¿Cree que los ratios a los que sale son buenos para invertir?
Además de los ratios hay que comentar un poco por encima a la compañía. Creo que es una compañía muy interesante. Tiene tres líneas. La línea de Prosegur Cash, de seguridad y la parte de alarmas. La joya de la corona de estas tres líneas es Prosegur Cash. Es una entidad que es líder en América Latina. El año pasado ganó 178 millones. A nivel global es la segunda compañía del mundo en su sector por cuota de mercado, un 14%.
La facturación la incrementó mucho. Lo que tenemos ahora mismo es que la banda de fluctuación de subida estará entre 1,95 y 2,35 de precio de salida. Dependerá de si entra por la parte alta o por la parte baja. Prosegur Cash tiene casi la misma capitalización de la matriz. Uno de los aspectos que miro es el precio valor contable. Es cierto que se pagan unos precios por encima de 1, con lo cual pagamos una prima por encima del valor que tiene en libros esta compañía.
Ahí entra un poco la decisión de cada uno de decir si esta actual posición dominante tan importante en América Latina o en España o la segunda posición en el mundo tiene un recorrido, un incremento aún mayor de cuota o de beneficios y de margen y de ingresos, a pesar de que paguemos algo caro lo vale porque tiene ese recorrido. Si hay algún tipo de obstáculo la compraríamos a precios de salida por la parte alta a unos ratios algo altos.
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