Las referencias clave se acotan en el corto plazo
El gráfico inferior del EUROSTOXX50 ejemplifica perfectamente el acotamiento entre referencias clave que experimenta Europa en el corto plazo. La directriz alcista que nace en los mínimos de noviembre (Trump) marca una zona de soporte clave en 3440 puntos. Por arriba los 3525 punto se alzan como la resistencia inmediata:
Europa va llegando a resistencias clave de medio plazo
A la llegada del DAX XETRA la semana pasada a los máximos del año 2015 (históricos) en 12400 puntos, aunque aún algo con cierto alejamiento, se une el resto de índices europeos. El caso del CAC40 francés es llamativo, con una zona clave entre los máximos de 2015 y el paso de la directriz bajista de largo plazo, en 5200-5300 puntos:
Visión de mercado
La ruptura al alza del rango lateral en marzo no la esperábamos sin antes una corrección de mayor calado. El IBEX35 ha dado continuidad al rebote iniciado en los mínimos Brexit (FASE 2 del escenario planteado en mayo 2016): Ese escenario expuesto hace casi un año se compone de 3 fases: FASE 1: caídas que volvían a niveles de mínimos de febrero 2016. (OK) FASE 2: importante rebote desde los niveles de mínimos de febrero (en donde aún nos encontramos a la espera de la confirmación de comienzo de la FASE 3). (OK) FASE 3: réplica bajista importante. (?)
No venimos lanzando señales de cautela durante toda la subida. Salvo el último tramo del 10% en el IBEX35, que nos ha cogido por sorpresa, nuestro argumento desde BREXIT ha sido comprador. Las bolsas acumulan un 40% de subida desde junio del año pasado. Sin perjuicio que la FASE 2 aún no se haya completado y de las oportunidades especulativas de compra que nos ofrezcan determinadas correcciones, el potencial alcista adicional que presentan índices como el DAX desde los máximos de enero/febrero es menor (+33% desde mínimos BREXIT y +4% desde máximos de enero hasta máximos históricos 12400 pts). Ante la previsión de comienzo de la FASE 3 durante los próximos meses, recomendamos infraponderar renta variable en el medio plazo.
Eduardo Faus
Fuente: Renta 4 Banco
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