Semana calcada a la anterior
Semana sin cambios con respecto a la anterior. Los rangos claves en el corto plazo se acentúan entre los 11.000 y los 10.800 puntos. La salida de este acotamiento marcará un nuevo ataque a los máximos de 11.185 puntos o una caída hacia el comienzo del hueco alcista abierto tras la primera vuelta de las elecciones francesas en los 10.500 puntos:
El diferencial de comportamiento entre las utilities y el IBEX35 sugiere techo en el medio plazo:
Como expusimos la semana pasada, el diferencial de comportamiento entre valores de corte defensivo como RED ELÉCTRICA o ENAGÁS respecto al IBEX35 viene estableciendo una reversión a favor de los primeros desde niveles históricamente bajos. Este tipo de comportamientos es propio de niveles de techo de medio/largo plazo:
FASE 1: caídas que volvían a niveles de mínimos de febrero 2016. (BREXIT)
FASE 2: importante rebote desde los niveles de mínimos de febrero (en donde aún nos encontramos). (ACTUAL)
FASE 3: réplica bajista importante. (¿2017-2018?)
Pese a haber defendido a ultranza un escenario alcista en BREXIT, desde el pasado mes de enero hemos lanzado mensajes de cautela, acumulando el IBEX35 subidas de más de 1.000 puntos desde entonces, quedando cualquier corrección a día lejos de aquellos niveles.
Tras haber alcanzado el IBEX35 niveles de 11000 puntos se trata de ver dónde tiene más opciones de dirigirse en el medio plazo durante los próximos 2.000 puntos, ¿hacia los 13.000 puntos o hacia los 8500-9000 puntos?
Pese a que a día de hoy los mercados no han perdido niveles que sugieran problemas, el estado excepcional de varios activos en sus indicadores lentos y las exigentes pendientes de subida planteadas desde hace un año sugieren un periodo conflictivo en el medio plazo, lo que nos invita a pensar en la segunda opción antes planteada.
Por varias razones expuestas en la sección de análisis técnico de renta4.com (Perspectivas técnicas e ideas de inversión) pensamos que si los niveles planteados en BREXIT no eran para vender a medio plazo, niveles de 11.000 tampoco lo son para comprar a medio plazo, por lo que aconsejaríamos infraponderar renta variable en el medio plazo y aprovechar los rebotes que las correcciones vayan produciendo para reducir de cara a próximos meses.
Eduardo Faus
Fuente: Renta 4 Banco
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