Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, ACS, Prosegur Cash y Uniper, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
ACS
- Recomendación: neutral
- Precio objetivo: 38,00 euros
- Cierre: 30,97 euros
- Variación diaria: -3,8%
Abertis
- Recomendación: comprar
- Precio objetivo: 18,05 euros
- Cierre: 17,02 euros
- Variación diaria: -0,58%
ACS estudia vender activos de Abertis por importe cercano a 4.500 millones de euros para financiar la OPA
ACS está analizando la venta de activos con el objetivo de reducir el volumen de deuda necesario para financiar la hipotética oferta por Abertis. Los activos que podrían ponerse a la venta son:
- Una participación del 20% en Sanef, concesionaria francesa en la que Abertis tiene el 100% y aporta el 34% del Ebitda de la compañía. La venta de dicha participación aportaría 950 millones de euros.
- La participación del 34% en Cellnex, con un valor de mercado actual de 1.500 millones de euros.
- ACS plantearía la venta de Hispasat (en la que Abertis tiene una participación del 90,7%), valorada en 813 millones de euros, tomando como referencia el precio pagado por la participación del 33% adquirida a Eutelsat en mayo de 2017.
La cotización de ACS descendió ayer por el brusco retroceso de Hochtief (-7,1%), ante los rumores de que la filial alemana podría presentar la OPA por Abertis. No obstante, Hochtief desmintió ayer que su Consejo de Administración hubiera tratado la OPA sobre Abertis.
Opinión
ACS continúa analizando diferentes planteamientos para atraer socios financieros y liderar una oferta alternativa a la de Atlantia para Abertis. El grupo australiano Macquarieparece el mejor colocado para participar en la operación, aunque ACS también habría contactado con el fondo de pensiones canadiense PSP, que en 2013 compró la división de aeropuertos de Hochtief. Mantenemos que el desenlace más probable será una oferta mejorada por parte de Atlantia (de hecho ya ha tenido que mejorar algún aspecto de su actual oferta a 16,50 euros) o bien una oferta alternativa más atractiva que ésta, como podría ser el caso de ACS, acompañada de un socio financiero y permaneciendo Criteria/CaixaBank con el 22,3%.
Creemos que Abertis ofrece el perfil de inversión que resulta atractivo a los fondos de inversión internacionales, no solo de infraestructuras, por la estabilidad y previsibilidad de su actividad y su rentabilidad por dividendo (aprox. 5%). Por ello, creemos probable que un tercero mejore la oferta de Atlantia y en base a este desenlace mantenemos el valor en nuestra cartera modelo.
Prosegur Cash
- Cierre: 3,02 euros
- Variación diaria: -0,54%
Adquisición de Contesta
La empresa de logística y gestión de efectivo ha realizado su primera adquisición desde que en marzo realizara su debut en Bolsa. La compañía en la que Prosegur tiene un 72,5%, ha comprado la empresa de atención al cliente Contesta. Esta empresa está especializada en ofrecer servicios de externalización de alto valor añadido en el sector de los seguros. No se han dado detalles del desembolso económico de la operación para Prosegur Cash.
Opinión
Con esta operación Prosegur Cash se expande en una nueva área de negocio, ya que, hasta ahora su área de externalización (BPO) solo ofrecía procedimientos de back office, como gestión de tarjetas de crédito y servicios bancarios. De esta forma, podrá cerrar la cadena de ventas y ofrecer a los clientes soluciones que abarquen todos los procesos. La operación tiene sentido estratégico, pero no sabemos todavía los detalles económicos de la adquisición.
Uniper
- Cierre: 22,30 euros
- Variación diaria:+5,91%
Rechaza oferta de compra por parte de Fortum
La eléctrica alemana Uniper, que nació el año pasado después de que E.ON segregara su negocio de generación no convencional, rechazó ayer una oferta no solicitada de compra por parte de la finlandesa Fortum.
Fortum anunció que estaba en negociaciones avanzadas para comprar el 46,7% que posee E.ON en Uniper por 3.800 millones de euros (22 euros/acción). Sin embargo, el consejero delegado de Uniper afirmó que la oferta no estaba en línea con la estrategia de Uniper. Según la legislación alemana, si Fortum quiere hacerse con más del 30% de Uniper debería lanzar una OPA sobre el resto del capital de la eléctrica alemana. La oferta de Fortum, suponía una prima de tan solo el 5% vs. el precio del día anterior.
Opinión
La prima ofrecida por Fortum era baja ya que la acción de Uniper había subido mucho en los meses anteriores, soportada por rumores de posibles operaciones corporativas. No descartamos que Fortum mejore su oferta. El sector energético europeo está a las puertas de un proceso de consolidación. Este proceso de concentración estaría encaminado a conseguir los siguientes objetivos:
- Ganar escala y cambiar su estructura de ingresos, dando mayor peso a las renovables
- Compartir esfuerzos en la expansión internacional.
- Mejorar la eficiencia operativa, materializando sinergias y reduciendo costes.
Cualquier movimiento corporativo de una gran eléctrica europea dentro de la UE, conllevaría inevitablemente la reacción del resto.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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