Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Aena, Siemens Gamesa, Abengoa, Mapfre, Carrefour y Siemens, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Aena
- Recomendación: neutral
- Precio objetivo: 166,72 euros
- Cierre 150,90 euros
Ayer conocimos la dimisión de su presidente
Según informó ayer la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Jose Manuel Vargas, presidente y consejero delegado, presentó la dimisión de todos los cargos que ostentaba.
Opinión
Tras conocerse la noticia la acción cayó hasta situarse como el peor valor del Ibex35, dejándose un -2,3%. De momento no hay información oficial sobre los motivos o el posible relevo del cargo. El presidente deja la compañía unas horas después de que los sindicatos anunciaran un preacuerdo para poner fin a las convocatorias de huelga por parte de los trabajadores de Aena ante la demanda de mejoras salariales.
Siemens Gamesa
- Recomendación: comprar
- Precio objetivo: 18,10 euros
- Cierre: 10,89 euros
Contrato en India para un proyecto híbrido eólico-solar
Según el contrato alcanzado con uno de los principales operadores independientes del país, Siemens Gamesa facilitará una solución llave en mano completa. Se encargará del diseño, ingeniería y puesta en marcha de la nueva planta solar de 28,8 MW (incluyendo el suministro de inversores fotovoltaicos fabricados por Gamesa Electric), así como de su hibridación con el parque eólico de 50 MW ya existente, equipado con turbinas de Siemens Gamesa. El proyecto, situado en el estado de Karnataka, entrará en funcionamiento a finales de 2017.
Opinión
Es una buena noticia ya que se trata del primer contrato que Siemens Gamesa consigue en India después del “cierre” del mercado de los últimos meses. Además, es el primer proyecto híbrido eólico-solar que desarrolla la compañía lo que puede suponer un reto pero también abre una nueva vía de negocio. Esto es relevante ya que seguramente se lleven a cabo más contratos de este tipo dado que la energía solar está ganando importancia en la India: en algunas subastas ha resultado ser más barata que la eólica y se complementa con ésta ya que la eólica tiene mayores factores de carga por la noche, cuando no hay energía solar.
Abengoa
- Recomendación: vender
- Cierre (serie B): 0,012 euros
- Variación diaria: -14,29%
Pospone la presentación de resultados
Ayer a las 18h debía haber tenido lugar la conferencia telefónica para presentar los resultados del primer semestre 2017 pero se canceló.
Opinión
La sentencia del Juzgado de lo Mercantil nº2 de Sevilla de fecha 25 de septiembre ha provocado el retraso en la presentación de resultados ya que la Sociedad está identificando los diferentes pasivos que se pudieran ver afectados por dicha sentencia y evaluando la información que se debiera recoger en las cuentas. Como aspecto positivo, parece que la sentencia no afecta a la homologación de su acuerdo financiero y la reestructuración sigue adelante (salvo para el caso de los impugnantes). A pesar de esto, el valor se seguirá viendo presionado hasta que se cuantifique el impacto de dicha sentencia.
Link al comunicado de la CNMV.
Mapfre
- Recomendación: vender
- Precio objetivo: 2,77 euros
- Cierre 2,68 euros
- Variación diaria: -2,58%
Impacto de los huracanes e incumplimiento de objetivos para 2018
Mapfre ha cuantificado que los recientes huracanes (Harvey, Irma y Maria en el litoral atlántico de Norteamérica y el Caribe) tendrá un impacto negativo en cuenta de resultados de entre 150 millones de euros y 200 millones de euros.
Opinión
Muy mala noticia para la compañía ya que estas pérdidas representan entre el 18,7% y el 20% del beneficio neto acumulado (BNA) 2017e. A su vez, este aumento extraordinario de costes hace que Mapfre modere sus expectativas de cumplimiento de objetivos para el periodo 2016-2018 fijado en un ROE medio de 11% y un Ratio Combinado medio de 96%. La cotización está descontado el impacto de estos desastres naturales en las cuentas de Mapfre y desde el 1 de septiembre ha recortado un -9,79% y en las últimas 2 sesiones un -5,67%.
Pensamos que el goteo a la baja puede continuar en las próximas sesiones. Mantenemos la recomendación de vender en el valor.
Carrefour
- Recomendación: neutral
- Cierre: 17,08 euros
- Variación diaria: +3,45%
Rumores de compra de Amazon
Las acciones del grupo francés de distribución subieron ayer en bolsa por el posible interés del gigante del comercio on-line Amazon. La revista francesa Valeurs Actuelles se hizo ayer eco de los rumores se habían propagado entre inversores y analistas desde el final del verano en esta dirección.
Opinión
Las acciones de Carrefour se encuentran en mínimos de 5 años en bolsa y en 2017 registran una caída del 26% vs. una subida del 8,4% del índice local CAC 40. La compañía reportó unos resultados muy débiles en la primera mitad de año, con una caída del beneficio operativo recurrente del 12% y del 34% en el beneficio neto ajustado.
El modelo de negocio de Carrefour se está viendo afectado por la competencia del comercio on-line (e-commerce) y de las cadenas de descuento (hard discounts).
El pasado junio Amazon adquirió por 12.700 millones de dólares el grupo de alimentos orgánicos Whole Foods para tener una plataforma física de tiendas en EEUU. La potencial compra de Carrefour por parte de Amazon serían muy buenas noticias para la acción, ya que seguramente pagaría una prima de control. Pero de no confirmase esta operación corporativa, Carrefour se vería de nuevo afectada por la vulnerabilidad de su modelo de negocio en el panorama actual del negocio de la distribución. Las posiciones cortas en Carrefour representan el 16,4% del free-float del capital social del grupo.
Siemens
- Recomendación: neutral
- Cierre: 116,55 euros
- Variación diaria: -0,09%
Fusión de su negocio ferroviario con Alstom
Las dos compañías anunciaron ayer un acuerdo de fusión para crear Siemens Alstom. La nueva compañía estará participada al 50% si bien Siemens contará con warrants para hacerse con un 0,5% adicional (vía acciones de Alstom) mientras que Alstom mantendrá a su CEO. El acuerdo tendrá que ser ratificado por la Junta General de Accionistas (JGA) de las dos compañías y las autoridades de la competencia.
El Gobierno alemán y el francés aprueban la operación así como el grupo Bouygues, poseedor del 28% del capital de Alstom. Esperan completar la transacción a finales de 2018.
Opinión
Se venía hablando de la operación desde el pasado viernes y, en esta ocasión, se ha cerrado rápido un acuerdo (en 2014 ya hubo contactos que fracasaron). Con la fusión las compañías pretenden hacer frente al gigante chino CRRC (ventas 30.500 millones de euros). El año pasado la división de movilidad de Siemens ingresó 7.800 millones de euros y Alstom 7.300 millones de euros.
La nueva empresa tendrá una ventas de unos 15.300 millones de euros con un EBIT de 1.200 millones de euros, un margen EBIT de 8% y una caja neta de unos 500/1.000 millones de euros. El objetivo es que en 2023 alcance unas ventas de 20.000 millones de euros con un margen EBIT de 11/14%.
Desde que se conociese el principio de las negociaciones, las acciones de Siemens han subido +0,1% y las de Alstom, +6%. A partir de ahora la clave está en las sinergias que se puedan conseguir. Siemens calcula unas sinergias de costes de unos 470 millones de euros en cuatro años.
Por otro lado, los accionistas de Alstom recibirán dos dividendos extraordinarios: uno de 4 euros/acción al cierre de la transacción (900 millones de euros) y otro de hasta 4 euros/acción en base a las opciones put sobre su joint venture con General Electric.
La operación es neutral en términos de caja para Siemens ya que sólo aporta los activos de su división de movilidad así como los de tracción de ferrocarril a cambio de acciones de Alstom que ampliará capital y pagará los dividendos con su liquidez. Será relutiva en beneficio por acción (BPA) a partir del segundo año. Esta operación recuerda a la fusión de su unidad de renovables con Gamesa y responde a la estrategia de dotar a Siemens con una estructura de hólding.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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