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Análisis de empresas que son noticia: Abertis, Colonial y H&M

28 septiembre 2017 - 10:35

Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Abertis, Colonial y H&M, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Abertis

  • Recomendación: comprar
  • Precio objetivo: 18,05 euros
  • Cierre: 17,10 euros
  • Variación diaria: -0,26%

ACS

  • Recomendación: neutral
  • Precio objetivo: 38,00 euros
  • Cierre: 31,07 euros
  • Variación diaria: +1,9%

ACS apurará los plazos hasta finales de octubre para decidir si lanza la contra OPA sobre Abertis

La Comisión Europea tiene del plazo hasta el 13 de octubre para dar el visto bueno a la OPA inicial de Atlantia y la CNMV podría autorizar el folleto en los próximos días, según fuentes del mercado.

Desde que la CNMV apruebe la OPA, la legislación establece un plazo de aceptación mínimo de 15 días y máximo de 60, aunque lo habitual es que se concedan 30 días. Por lo tanto, el período de aceptación de la OPA finalizaría hacia finales de octubre y ACS podría presentar su hipotética oferta competidora en cualquier momento, con una fecha límite de 5 días antes de que finalice el período de aceptación de la OPA de Atlantia.

Opinión

El flujo de noticias acerca de la OPA refuerza nuestra perspectiva de que el desenlace más probable será una oferta mejorada por parte de Atlantia o bien una oferta alternativa más atractiva que ésta, como podría ser el caso de ACS, acompañada de un socio financiero y permaneciendo Criteria/CaixaBank con el 22,3%. Creemos que Abertis ofrece el perfil de inversión que resulta atractivo a los fondos de inversión internacionales, no solo de infraestructuras, por la estabilidad y previsibilidad de su actividad y su rentabilidad por dividendo (aprox. 5%). Por ello, creemos probable que un tercero mejore la oferta de Atlantia y en base a este desenlace mantenemos Abertis en nuestra cartera modelo.

Colonial

  • Recomendación: neutral
  • Precio objetivo: 8,10 euros
  • Cierre: 8,47 euros
  • Variación diaria: +0,9%

Compra un edificio de oficinas en Madrid a LAR por 32,5 millones de euros

El inmueble, situado en la calle Arturo Soria, dispone de una superficie total alquilable de 8.663 m2 y 193 plazas de garaje. La ocupación actual es el 100%.

Opinión

La operación no tendrá un impacto relevante en la cotización de Colonial debido a su reducido volumen (apenas supone un 0,4% del valor bruto de sus activos. La operación es positiva para LAR, ya que vende un activo no estratégico (LAR se centra en el segmento retail) con una plusvalía de 8,3 millones de euros con respecto al precio de compra en 2014 y de 3,6 millones de euros con respecto a la última valoración al cierre del primer semestre 2017. El precio de 3.750 euros/m2, es razonable para un activo que no está ubicado en el Central Business District (CBD) de la ciudad.

H&M

Neutral; Cierre: 222,40SEK; Var.: +0,72%

Las ventas de los primeros nueve meses fiscales crecen +7%.- Durante los primeros nueve meses fiscales (1 diciembre 16 -31 agosto17) las ventas (en divisas locales y excluyendo IVA) aumentaron +7,2% (a/a) hasta llegar a 149.597MSEK vs. 139.547MSEK (+5,6%) 9M’16. El BNA 12.191MSEK (-4,2%) vs. 12.722MSEK (-17,2%) 9M’16. El tercer trimestre estanco: las ventas excluyendo IVA llegaron a 51.229SEK (+4,6%) vs. 46.982SEK (+6,4%)3T’16; Margen Bruto 26.350MSEK que corresponde a un margen bruto de 51,4% vs. 54,0% del 3T’16; BAI 5.016MSEK (-20,4%)vs. 6.301SEK (-9,2%) 3T’16; BNA 3.837SEK (-20,4%) vs. 4.820SEK (-9,2%)3T’16 que supone un BPA 2,32SEK (-20,3%). Además la compañía ha informado que las ventas online en los mercado establecidos llegan ya al 25%/30% de su facturación total. El crecimiento de ventas online se espera alrededor del 25% para el año que viene. A pesar de ello, el CEO afirma que el crecimiento de ventas online no está compensando la reducción de tráfico de personas en las tiendas físicas. Como resultado de esto las ventas esperadas para 2017 se verán reducidas. Las marcas satélites: COS, & Other Stories, Monki Weekday y H&M Home siguen un desarrollo satisfactorio.

Opinión: La Compañía sigue ofreciendo cifras escasas en ventas y la tendencia no remonta. En 2014 los crecimientos de sus ventas eran de doble dígito alto (por encima del 15%) y tres años después se reducen a cifras cercanas a +5%. Esta tendencia decreciente no está justificada por un empeoramiento de la situación global ya que la recuperación es la tónica generalizada. Su CEO reconoce la amenaza de nuevas formas y canales de negocio en el sector retail. Aunque achaca sus malas cifras del tercer trimestre a un exceso de inventarios iniciales. Nos preocupa especialmente el deterioro notable del Margen Bruto que pasa a un 51,4% en el trimestre desde un 57,1% en el 2T’17. Este fuerte deterioro tanto en ventas como en Márgenes, además de las amenazas al modelo de negocio nos hace recomendar permanecer fuera del valor. Este empeoramiento lo hemos visto, aunque en menor medida, en otras empresas del sector (Inditex) por lo que podríamos interpretar que a las amenazas a las que se enfrenta H&M son generalizadas a todos los players del sector. Link a los resultados.

Por Departamento de Análisis Bankinter

Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.

Publicado en: Análisis, Análisis de Bankinter, Destacado Etiquetado como: Abertis, Colonial, H&M

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