Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Merlin Properties, Aena, Almirall, Colonial, Airbus y Talgo, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Merlin Properties
- Recomendación: comprar
- Precio objetivo: 12,60 euros
- Cierre: 11,02 euros
- Variación diaria: +0,09%
Los resultados 3T’17 mantienen la tendencia de crecimiento de rentas
Cifras principales de enero a septiembre 2017:
- Ingresos totales: 364,0 millones de euros (+53,8%).
- Ingresos por rentas: 352,3 millones de euros (+53,5%).
- Ebitda: 297,7 millones de euros (+47,0%).
- Margen Ebitda: se sitúa en 84,5%.
La aceleración de los ingresos y la caída de márgenes se debe a la integración de los activos de Metrovacesa desde octubre de 2016, que incrementan las rentas totales pero presentan menores índices de ocupación y mayores costes que la cartera inicial de Merlin Properties.
El beneficio neto acumulado (BNA) asciende a 475,3 milones de euros (+86,5%) como consecuencia de la integración de los activos de Metrovacesa y la revalorización neta de la cartera por importe de 332 millones de euros durante el primer semestre 2017.
Las rentas like-for-like o comparables crecen +2,8% y la ocupación se sitúa en 92,5% frente a 93,1% en el segundo trimestre 2017 vs. 92,3% el primer trimestre 2017 y 91,4% en diciembre 2016.
Opinión
Resultados sin sorpresas, que no tendrán un impacto relevante porque las rentas evolucionan en línea con los trimestres anteriores a pesar de un leve descenso de la ocupación en el tercer trimestre 2017.
Link a los resultados de la compañías
Aena
- Recomendación: neutral
- Precio objetivo: 166,72 euros
- Cierre: 159,40 euros
- Variación diaria: -0,25%
Iniciará la comercialización de 2.000 hectáreas en torno a sus aeropuertos
Según publica hoy El Mundo, el Ministerio de Fomento habría autorizado un plan para optimizar el valor de 2.00 hectáreas de terreno en torno a sus aeropuertos, que incluyen suelo sin desarrollar y edificable, junto a parcelas ya edificadas con superficie susceptibel de desarrollo. El objetivo es la comercialización de suelo para la construcción de hoteles, oficinas y áreas comerciales. El suelo identificado como potencialmente comercializable afecta a 573 hectáreas al norte de Madrid y 211 hectáreas en Barcelona como superficie neta para parcelas lucrativas.
Opinión
La perspectiva de comercialización de estos terrenos adyacentes a los aeropuertos es una noticia positiva para la compañía, que hasta ahora no estaba explotando esta posible vía de negocio (los servicios inmobiliarios generaron 45,5 millones de euros de ingresos de enero a septiembre de 2017, tan sólo un 1,5% de los ingresos totales de la compañía. La progresiva comercialización de estos terrenos debería generar sustanciales plusvalías y / o ingresos por rentas en un ciclo inmobiliario favorable. Recordamos que Aena es una compañía incluida en nuestra cartera modelo de 5 acciones.
Almirall
- Recomendación: vender
- Cierre: 7,56 euros
- Variación diaria: -2,20%
Retraso en el lanzamiento de tildrakizumab
La compañía comunicó que la aprobación de tildrakizumab y su lanzamiento en los mercados europeos, esperada para mediados de 2018, se aplaza a finales de 2018 o principios de 2019. El aplazamiento se debe a una comunicación recibida por la Agencia Europa de Medicamentos (EMA) que ha ampliado el alcance de los centros donde se desarrollan los ensayos clínicos que estaba examinando.
Opinión
Este retraso apenas tendrá impacto en la cuenta de Pérdidas y Ganancias en el muy corto plazo. Sin embargo, lo más relevante es que el flujo de noticias negativas en Almirall que continúa. Mantenemos sin cambios la recomendación en vender.
El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:
Colonial
- Recomendación: neutral
- Precio objetivo: 8,10 euros
- Cierre: 7,62 euros
- Variación diaria: +1,38%
Moody’s cambia la perspectiva del rating de estable a negativa tras su OPA sobre Axiare
Moody’s ha confirmado el rating Baa2 (considerado como grado de inversión), pero afirma que el apalancamiento pro-forma por la compra de Axiare podría aumentar hacia la parte alta de los rangos exigidos para un rating Baa2.
Además, Moody’s considera que la adquisición aumentará el porcentaje de activos en España, mercado que cuenta con rating actual Baa2 de inferior calidad al de Francia (Aa2).
Opinión
No esperamos que este cambio de perspectiva tenga un impacto relevante en la cotización ni que implique un deterioro final del rating, ya que Colonial ha expresado su intención de vender activos no estratégicos por importe de 300 millones de euros con el objetivo de reducir el endeudamiento tras la adquisición.
Además, S&P ha mantenido sin cambios tanto el rating como la perspectiva.
Airbus
- Recomendación: comprar
- Cierre: 83,54 euros
- Variación diaria: +0,35%
Posibles pedidos por 55.000 millones de dólares
Airbus y Emirates están negociando un pedido de 36 aviones del superjumbo A380 valorado en 15.000 millones de dólares. Dicha orden debía haberse anunciado en la feria Dubai Air Show pero parece que las desavenencias complican que se cierre un acuerdo en la feria.
Por otro lado, la compañía americana Indigo Partners ha realizado un pedido de 430 aviones del modelo A320 valorados en 40.000 millones de dólares.
Opinión
Son buenas noticias, especialmente la de Indigo partners ya que acaba de ser confirmada y da un espaldarazo al objetivo de entregas de Airbus este año.
En cuanto al acuerdo con Emirates, es fundamental para el futuro del A380 ya que la aerolínea es el principal cliente de dicho modelo. De hecho, Airbus quiere que Emirates haga pedidos anticipados para asegurar la viabilidad de la línea de producción. Por su parte, la compañía dubaití exige que se garantice que Airbus mantendrá su producción en los próximos 10/15 años siguientes a la entrega del último superjumbo, allá por 2022.
Talgo
- Recomendación: neutral
- Precio objetivo: 5,23 euros
- Cierre: 3,94 euros
Resultados 9M’17 débiles
Principales cifras:
- Ingresos: 300 millones de euros (-33%).
- EBITDA: 67,6 millones de euros (-20%).
- EBIT: 51,8 millones de euros (-22%).
- Beneficio antes de impuesto (BAI): 45,2 millones de euros (-26%).
- Beneficio neto acumulado (BNA): 35,5 millones de euros (-19%).
- Cartera de pedidos: se sitúa en 3.235 millones de euros vs 2.747 millones de euros el trimestre pasado y 2.694 millones de euros en 9M’16.
Opinión
Son unos resultados débiles que complican la consecución de nuestras estimaciones para el conjunto del año (EBITDA 91,8 millones de euros, BNA 48,4 millones de euros). Dicho esto, se produce un incremento de la cartera que da visibilidad a los ingresos futuros y además, la compañía reafirma su objetivo de reducción de deuda hacia un ratio DFN/EBITDA 1,0/1,2x a finales de año.
Acceso a los resultados de la compañía
Por Departamento de Análisis Bankinter
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