Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, ACS, Bankia e Intesa, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
ACS
- Recomendación: neutral
- Precio objetivo: 38,00 euros
- Cierre: 28,33 euros
- Variación diaria: -1,32%
Se adjudica la construcción de una línea de metro en Canadá por 825 millones de euros
El consorcio constructor, en el que ACS tiene una participación del 25% junto a SNC Lavalin, Aecon, Pomerlau y EBC, se ha adjudicado la construcción del sistema de transporte automático (metro sin conductor) del área metropolitana de Montreal. El importe total de inversión en el proyecto ascenderá a 3.300 millones de euros y se espera que dé servicio a 45 millones de pasajeros en 2031.
Opinión
Noticia muy positiva para ACS, ya que esta adjudicación permite aumentar su cartera total en +1,3% y fortalece su posición en Norteamérica, un mercado donde obtuvo el 44% de su facturación en los 9 primeros meses de 2017 y donde se adjudicó a finales de enero el contrato de construcción del tren del aeropuerto de Los Angeles.
Sin embargo, la noticia no tendrá un impacto relevante en la cotización, que continuará mostrando un comportamiento relativo peor que el IBEX 35 ante la posibilidad de que una oferta mejorada por parte de Atlantia sobre Abertis obligue a ACS y Hochtief a elevar su oferta inicial de 18,76 euros por acción si quiere seguir adelante con la compra de la concesionaria española.
Bankia
Neutral; P.Obj.: 5,25€; Cierre: 3,84€.
El FROB – principal accionista de Bankia – valora positivamente la hipótesis de ampliar el plazo para la completa privatización de la entidad.
Opinión
Cabe recordar que el Ejecutivo ya amplió hasta finales de 2019 el plazo para concluir el proceso de privatización de Bankia y el Frob -mantiene un 60,9% del capital – anunció recientemente su intención de no vender de manera forzada su participación. Pensamos que el FROB tiene margen de maniobra para implementar una estrategia de venta ordenada con flexibilidad y en paquetes accionariales de tamaño medio. En este sentido, la última venta (7,0% del capital en diciembre 2017) se realizó con un descuento del 2,6% – inferior al que habitualmente exigen los inversores institucionales en este tipo de operaciones -. Creemos también que si las condiciones de mercado no fueran las más adecuadas de aquí hasta finales de 2019, el FROB podría reducir paulatinamente su participación e influencia en el Consejo de Administración sin vender la totalidad del paquete accionarial actual. De esta forma, el FROB avanzaría en el proceso de privatización de manera similar al realizado por otras entidades europeas como ABN, RBS o LLoyds entre otros.
Intesa
Comprar; Cierre: 3,08€; Pr.Obj. 3,60€
Intesa SanPaolo (ISP en adelante) acumula una revalorización cercana al +50,0% en los últimos 12 meses, muy superior al sectorial bancario y al conjunto del mercado. Pensamos que ISP tiene aún un potencial de revalorización del +15,6% – mayor al +6,0% esperado por el consenso Bloomberg – y reiteramos nuestra recomendación de Comprar con un Precio Objetivo de 3,60 €/acc.
Racional de inversión: (i) ISP acaba de anunciar un Plan Estratégico 2018-2021 que consideramos ambicioso pero alcanzable. El Plan pivota sobre un aumento de ingresos razonable, un esfuerzo adicional en costes y la mejora del perfil de riesgo, (ii) Las principales partidas de la cuenta de P&G – Ingresos, Margen Neto y BNA – crecen a doble dígito en 4T’17 y superan las expectativas, (iii) ISP alcanza los objetivos anunciados para 2017 en un entorno difícil – tipos de interés en mínimos históricos con la economía italiana creciendo menos que la media europea -. (iv) La rentabilidad por dividendo actual es atractiva, sostenible y superior a la media.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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