Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas españolas que hoy son noticia, Cellnex, OHL y Hispania, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Cellnex
- Recomendación: vender
- Precio objetivo: 22,50 euros
- Cierre: 23,26 euros
- Variación diaria: -1,23%
Atlantia comunica la venta del 29,9% de Cellnex a Edizione a 21,5 euros
Como parte de los acuerdos de la OPA sobre Abertis, Atlantia se reservó la posibilidad de hacerse con toda o parte de la participación de Abertis en Cellnex, el 29,9% o el 34%, a un precio ya acordado en el rango 21,2/21,5 euros.
Atlantia, a su vez, pactó una opción de venta para traspasar a Edizione (su accionista de referencia con un 30,25% de su capital) el 29,9% de Cellnex a un precio de 21,5€ en caso de ejecutar finalmente la opción de compra. Ante la ausencia de otras ofertas a un mejor precio, Atlantia ha comunicado la venta a Edizione del mencionado paquete.
Opinión
Con estas noticias se cumple nuestro escenario central, la compra del 29,9% de Cellnex por parte de Atlantia para venderla inmediatamente después a Edizione. De esta manera, se evita superar el umbral del 30% que obligaría a lanzar un OPA. La compra se realiza a un precio significativamente inferior (-8,2%) al de la cotización de Cellnex (23,26 euros cierre ayer), que en los últimos días subía con fuerza descontando una posible oferta por parte de un competidor americano a un precio superior al de Edizione.
Ante esto, reiteramos nuestra recomendación de vender Cellnex, como ya expresamos en nuestra nota del 15 marzo 2018 precisamente ante la probabilidad (que considerábamos elevada) de esta operación se ejecutase a un precio inferior al de mercado, como efectivamente ha sucedido, además de situar nuestra valoración actualizada en 22,50 euros.
Insistimos en que esta operación marcará lo que podríamos considerar un “precio de referencia” para el mercado en el corto y medio plazo. Por eso, probablemente el valor retrocederá hoy, ajuste que podría continuar durante los próximos días para acercar la cotización hacia los 21,50 euros a que se ha realizado esta operación.
OHL
- Recomendación: neutral
- Precio objetivo: 6,2 euros
- Cierre: 4,105 euros
- Variación diaria: +2,3%
Cancela deuda bancaria por importe de 616 millones de euros
Tras el cobro de 2.158 millones de euros por la venta de OHL Concesiones a IFM, la compañía ha ofrecido la amortización anticipada de 616 millones de euros de deudacorrespondiente a una financiación sindicada concedida a principios de 2017.
Esta decisión se suma a la opción de recompra concedida a los tenedores de los bonos con vencimiento en los años 2020, 2022 y 2023, cuyo saldo vivo asciende a 894 millones de euros.
Opinión
El repago de esta deuda es positivo en términos de ahorro de costes financieros (cercano a 60 millones de euros incluyendo los bonos) pero no tendrá un impacto significativo en la cotización porque está ya descontado como parte del plan de desapalancamiento ya anunciado por la compañía, que se comprometió con IFM a mantener una deuda con recurso neta cero y una calificación crediticia de investment grade durante los próximos 5 años (período de construcción de las concesiones en desarrollo en Colombia, Perú, México y Chile).
Hispania
- Recomendación: vender
- Cierre: 17,62 euros
- Variación diaria: +1,56%
Hispania comunicó ayer a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que considera la oferta de Blackstone (1.905 millones de euros) como “no solicitada” y promoverá alternativas que maximicen el valor de la sociedad.
Opinión
Este movimiento revela la búsqueda de un “caballero blanco” que suba la oferta por Hispania. No obstante, nuestra recomendación es vender las acciones por las siguientes razones:
- La cotización actual de 17,62 euros supera en un 1% a la oferta de 17,45 euros por acción en efectivo presentada por Blackstone, que a su vez implica una prima de +9,5% sobre el NAV por acción de la compañía, que ya refleja en buena medida la revalorización de sus activos hoteleros y la coyuntura favorable del sector turístico español.
- La cotización de Hispania repuntó ayer de forma moderada (+1,56%), por lo que entendemos que el mercado otorga una probabilidad reducida a que se presente una oferta competidora para adquirir Hispania.
- Creemos que la probabilidad de que la oferta de Blackstone supere el umbral de aceptación del 50% es elevada, ya que las sociedades QP Capital y QPB Holdings, controladas por George Soros, ya han acordado la venta de su participación del 16,6% a Blackstone.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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