Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas españolas que hoy son noticia, Inditex, Aena y Acciona, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
INDITEX
- Recomendación: neutral
- Precio objetivo: 24,7 euros
- Cierre: 28,92 euros
- Variación diaria: 1,08%
Los resultados 1T18 (desde 1 de febrero a 30 de abril) están en línea con las expectativas. Aunque ventas inferiores a los esperado (+2% vs +5%), el resto de partidas está en línea gracias a un buen control de costes.
Ventas de 5.654 millones de euros (+2%) vs 5.840 millones de euros esperados (+4,9%).
Margen Bruto es de de 3.328 millones de euros (+3%) vs 3.362 millones de euros (+3,8) lo que supone un margen de 58,9% vs 57,7% esperado.
EBITDA vs 1.125 millones de euros (+1%) vs 1.111 millones de euros esperados (-0,2%), EBIT de 851 millones de euros (+2%) vs 856 millones de euros esperados, BNA de 668 millones de euros (+2%) frente a 668 millones de euros esperados.
La caja neta se sitúa en 6.100 millones de euros frente a 5.700 millones de euros en el 1T17.
En el periodo Inditex ha realizado 63 aperturas de tiendas nuevas en 36 mercados.
Opinión
Beneficio neto en línea con nuestras estimaciones a pesar de un menor crecimiento de ventas que se ha compensado por un estricto control de costes. Inditex consigue mantener los márgenes pero se mantiene la desaceleración de ventas que ya viene mostrando en los últimos trimestres.
En el 1T17 las ventas crecieron un 14,1% a tipo de cambio real y + 12,5% a tipo de cambio contante. En el 1T18 los crecimientos han sido +2% y +7% respectivamente.
El tipo de cambio sigue penalizando a Inditex, que le ha restado 5pb de crecimiento de ventas (el tipo de cambio medio €/$ fue de 1,0682 en 1T17 vs 1,2322 en 1T18). Este impacto negativo se irá diluyendo en la segunda mitad del año. Mantenemos la recomendación de Neutral.
AENA
- Recomendación: neutral
- Precio Objetivo: 171,8 euros
- Cierre: 158,8 euros
- Variación Diaria: +0,28%
El tráfico de pasajeros en Mayo creció un 6,4% hasta los 23,8 millones.
Opinión
Como esperábamos, las tasas de crecimiento en el tráfico en los aeropuertos de AENA se mantienen robustas pero se van ralentizando a medida que avanza el año (Ene: +8,7%, Feb:+9,3%, Mar: +11,0%, Abril: +2,9%). Hay que tener en cuenta que este año la Semana Santa se ha extendido desde el 28 de marzo (miércoles) al 2 de abril (lunes), mientras que el año pasado cayó enteramente en abril.
La compañía espera un crecimiento para el conjunto del año de +5,5% (con una desviación arriba/abajo de +/-1%). Nosotros esperamos una desaceleración en los próximos meses hasta un crecimiento en el año de +6,5%.
ACCIONA
- Recomendación: neutral
- Precio Objetivo 78,3 euros
- Cierre 71,780 euros
- Variación Diaria: +0,73%
Remodela su cúpula para reforzar la división de Infraestructuras. El hasta ahora director económico-financiero (CFO) de la empresa Carlos Arilla, se va a trabajar con Luis Castilla a la división de infraestructuras. Le releva en el puesto José Ángel Tejero, nuevo director financiero de Acciona.
Opinión
Estos cambios responden al incremento de tamaño y complejidad de Acciona Infraestructuras. La gestión de la división ha ganado en complejidad, ya que el grupo ha aumentado su diversificación geográfica y está ejecutando proyectos con fuertes aportaciones de recursos propios.
Entre sus principales focos de gestión en su nuevo cometido en la división, se encuentra la reclamación de 700 millones de euros a las autoridades de Nueva Gales del Sur (NWS) por el proyecto del tranvía de Sidney o la reclamación de 300 millones de euros frente a la Generalitat del canon y el lucro cesante de la concesión de ATTL anulado por el Supremo.
Los problemas con el capital circulante en el negocio de infraestructuras en los últimos trimestres han resultado en una pobre generación de caja para el grupo.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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