Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, DIA, Siemens Gamesa, Tubos Reunidos, Enagás, Volkswagen y ASML, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
DIA
- Recomendación: Vender
- Precio objetivo: en revisión
- Cierre: 1,0005 euros
- Varación diaria: – 8,8%
Nuevos cambios en el equipo directivo: suspenden al Director Financiero.
Opinión
Nuevo cambio en el equipo gestor que pone de manifiesto el estrecho control que ejerce el principal accionista de DIA, Mihail Fridman, que ostenta el 29% del capital. Según la ley de OPAs, cualquier nueva oferta se debe hacer al mayor precio pagado por el inversor en el último año. En enero 2018 Fridman incrementó su posición en la compañía del 10% al 25% cuando DIA cotizaba a 4,61 euros. En septiembre adquirió un 4% adicional a través de instrumentos financieros cuando DIA cotizaba a 2 euros.
Esta norma junto con el hecho de que Fridman parece controlar ya de facto la compañía, hacen improbable el lanzamiento de una OPA a corto plazo. A la vista de la incertidumbre que introducen todos estos cambios y el hecho de que la compañía no esté dando noticias del plan estratégico que iba a presentar en octubre, aprovechamos posibles rebotes en la cotización para reducir posiciones.
Revisamos nuestra recomendación desde Neutral hasta Vender.
SIEMENS GAMESA
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 9,76 euros
- Variación diaria: +2,37%
Cambio en el Consejo de Administración
La presidenta del Consejo de Administración, Dña. Rosa María García García, anunció ayer su renuncia con fecha efectiva el 1 de diciembre de 2018. Miguel Ángel López Borrego será nombrado nuevo Presidente del Consejo. D. Miguel Ángel López es el Director Financiero de Siemens Gamesa desde diciembre de 2017.
Opinión
La transición se realizará de forma ordenada y entrará en vigor a comienzos de diciembre. Siemens Gamesa es el resultado de la fusión de ambas compañía en abril de 2017. Según fuentes de prensa, se ha producido un acercamiento entre sus principales accionistas, Iberdrola (con el 8%) y Siemens (con el 58% del capital). La compañía presenta resultados el próximo 6 de noviembre.
TUBOS REUNIDOS
- Cierre: 0,2660 euros
- Variación diaria: -11,77%
Dimite Guillermo Ulacia, Presidente Ejecutivo
D. Guillermo Ulacia dimitió ayer como Presidente ejecutivo, cargo que será asumido sin funciones ejecutivas, por D. Jorge Gabiola. Por otra parte, D. Carlos López de las Heras fue nombrado Director General, con el fin de liderar e impulsar el Plan de Negocio del grupo y Dña. Inés Núñez de la Parte, fue nombrada Secretaria del Consejo.
Opinión
D. G. Ulacia llevaba al frente de Tubos Reunidos desde finales de octubre de 2017. Tubos Reunidos lleva desde 2015 en pérdidas, con una situación muy complicada, como indica el párrafo de incertidumbres de su último informe de auditoría. Los principales riesgos están asociados a su elevado endeudamiento, en un entorno de elevada competencia y las tensiones comerciales/aranceles internacionales.
ENAGÁS
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 25,20 euros
- Cierre: 22,95 euros
- Variación diaria: + 3,10%
La red no requiere inversiones adicionales y la base de activos regulados se reduce
Existe, además, una posibilidad de recorte en los futuros retornos. El BNA ordinario en 9M ’18 (+1,1%) cumple con las guías del equipo gestor. La mayor contribución de las filiales internacionales, las mejoras en eficiencia y un menor coste de la deuda permiten compensar los menores ingresos del negocio regulado en España.
Los objetivos 2018 se han reiterado: BNA (+1%) y DPA (+5%). La rentabilidad por dividendo actual es alta (6,7%). Sin embargo, la falta de visibilidad sobre el marco regulatorio frena la evolución de la acción en bolsa. El previsible recorte de los retornos regulados afectará a su capacidad de generar cash flow, por tanto, a su capacidad para remunerar al accionista en el futuro. Las rentabilidades al alza en los bonos y un crecimiento actual en BPA por debajo de la media del IBEX (+1,0% frente a +11%) tampoco favorecen el comportamiento de la acción.
VOLKSWAGEN
- Recomendación: Vender
- Cierre: 147,4 euros
- Variación diaria: +2,1%
Audi pagará 800 millones de euros por el Dieselgate y lanza un profit warning
AUDI
- Cierre: 57,0 euros
- Variación diaria: +3,9%
Opinión
Con esta sanción Audi cierra el proceso por el Dieselgate en Alemania. El importe se sitúa en línea con las estimaciones y, por tanto, el impacto de esta noticia será neutral. Sin embargo, la compañía anunció que reajustará de manera significativa “sus principales indicadores financieros”. En otras palabras, lanzará un profit warning y esta noticia sí que tendrá un impacto negativo.
Lo mismo sucederá con Porsche que ayer rebajaba su previsión de beneficio para este ejercicio hasta un rango entre 2.500 millones de euros /3.000 millones de euros, frente a 3.400 millones de euros /5.400 millones de euros anterior. El motivo de este recorte es también esta multa impuesta a Audi.
Conviene recordar que Porsche es el propietario del 30,8% de Volkswagen y del 52% de sus derechos de voto. De este modo, Audi y Porsche siguen los pasos de Daimler y BMW que también lanzaron sendos profit warning hace unas semanas. Reiteramos nuestra recomendación de Vender sobre fabricantes de automoción.
Esta noticia vuelve a demostrar que las consecuencias del Dieselgate siguen afectando al sector auto casi tres años después de destaparse. Ante ello, los fabricantes siguen invirtiendo en el llamado CASE (conectividad, autonomía, autoconducción y electrificación). Estos asuntos, junto con el proteccionismo, nos llevan a mantener nuestra recomendación de Vender sobre el sector.
ASML
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 155,0 euros
- Variación diaria: +3,21%
Resultados superiores a las expectativas en 3T18, con un sólido guidance para finales de año
Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos: 2.780 millones de euros, frente a 2.750 millones de euros estimado.
- BNA: 680 millones de euros (+22,1%) frente a 671 millones de euros estimado.
La compañía espera obtener en 4T18 unos ingresos de 3.000 millones de euros frente a 2.900 millones de euros estimado, con un margen bruto del 48% frente al 45,3% estimado por el consenso.
Opinión
Esperamos un impacto alcista en la cotización, respaldada no sólo por los resultado, sino por el las buenas perspectivas para próximos trimestres. La mejora de márgenes hasta el 48% pone de relieve que el descenso hasta el 43% en 2T18 fue transitorio por el aumento de la capacidad productiva de sus nuevas máquinas EUV (Extreme Ultraviolet Lithography) de ensamblaje de circuitos integrados.
El hecho de que la compañía estime un aumento de ingresos en 4T18 y haya cerrado 5 nuevos pedidos de máquinas EUV en 3T18 será bien recibido por el mercado. Estas cifras reducen el temor a una desaceleración en la demanda de semiconductores, que ha provocado retrocesos en las compañías del sector durante el último mes.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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