Durante las últimas semanas los principales índices europeos fluctuaron en el interior de rangos laterales bien definidos, en el caso del EUROSTOXX50 con una zona de resistencia en 3260 puntos, mínimos de abril y septiembre:
La semana pasada, tras un amago de atacar el soporte perdido en 3260 puntos, experimentó un aluvión de ventas que ha provocado la pérdida de los rangos de las últimas semanas, abriendo proyecciones bajistas más ambiciosas.
A nivel técnico, de cara al medio plazo, no se aprecia soportes significativos hasta los mínimos de 2016 en 2675 puntos, encontrando en niveles cercanos a 2900 puntos algunas proyecciones bajistas teóricas. En adelante, cualquier rebote que no sea capaz de superar 3260 puntos, seguirá mostrando, técnicamente, una importante atonía.
Las caídas en SANTANDER no son propias de haber visto lo peor:
En el gráfico inferior resaltamos las caídas que se han venido produciendo en los últimos veinte años cuando el banco se ha encontrado en una fase bajista:
Como fácilmente comprobaremos, toda caída previa a un rebote técnico de cierto tiempo (más allá de rebotes de muy pocas sesiones para seguir cayendo, fruto de una alta volatilidad), se ha caracterizado siempre por la verticalidad y violencia. Si cogemos todas las caídas que se han producido en esos veinte años y extrapolamos las dos menores desde los máximos de septiembre (último punto de arranque a la baja más próximo), comprobaremos cómo un evento de violencia en las caídas nos llevaría fácilmente a niveles de 3,5 euros, a más de un 15% de caída desde los niveles actuales. Nótese que, independientemente de rebotes intermedios, el valor carece de soportes en el medio plazo hasta 2,65-2,85 euros.
Escenario IBEX35 (medio plazo 2018-2019):
En mayo de 2016 expusimos esta hoja de ruta de cara al corto, medio y largo plazo. Con sus pequeñas divergencias, nos seguiríamos manteniendo fieles a la misma:
FASE A: caídas hacia mínimos de febrero 2016 (mínimos junio 2016: Brexit)
FASE B: importante rebote desde la zona de mínimos de febrero 2016 (rebote Brexit – ¿máximos mayo 2017)
FASE C: réplica bajista importante hacia niveles de mínimos Brexit o inferiores (en proceso desde los 11.200 puntos)
Fieles a la tesis de los últimos meses, «Perspectivas técnicas e ideas de inversión», tras alcanzar el IBEX35 en mayo 2017 11.200 puntos hemos venido estudiando hacia dónde sugieren los datos sería más probable se dirija en el medio plazo el selectivo:
Pensamos que de cara al medio plazo existe un deterioro creciente que ha originado una fase bajista en los indicadores lentos (trimestrales), lo que nos lleva a intuir la probabilidad que los rebotes que se produzcan serían, a nuestro juicio, en un plazo de tiempo más extenso (2019), oportunidades para reducir exposición con vistas a comprar en niveles más atractivos.
Eduardo Faus
Fuente: Renta 4 Banco
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