Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Repsol, Tubacex, Iberdrola y Red Eléctrica, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
REPSOL
- Cierre: 15,1 euros
- Variación diaria: -0,6%
Descubre un yacimiento de gas en Indonesia 
Se ha encontrado en la isla de Sumatra, donde es operador con el 45% de la participación, y opera junto a Petronas (45%) y Moeco (10%). El descubrimiento es el equivalente al 10% de sus reservas de gas.
El negocio de gas es una de las principales áreas de negocio para Repsol y supone el 75% de sus reservas y más de la mitad de su producción.
Durante los próximos meses continuará con labores exploratorias. Es una noticia positiva aunque previsiblemente el impacto será moderado. La noticia se conoció ayer por la tarde y la dimensión del pozo no es demasiado relevante.
TUBACEX
- Recomendación: Vender
- Precio Objetivo: 2,9 euros/acción
- Cierre: 2,96 euros
- Variación diaria: -1,33 %
Anuncia una alianza con SENAAT para la compra del grupo NOBU por 57,3M$ (unos 46,8M€) sujeto a potenciales ajustes
SENAAT es un holding industrial de los Emiratos Árabes. NOBU es una compañía de servicios de reparación y fabricación para componentes tubulares de alta precisión, propiedad hasta ahora de compañías de capital privado noruegas. La compañía está presente en Arabia Saudita, Dubai y Noruega. Las ventas estimadas para NOBU para 2019 es de 34M$.
Opinión
El acuerdo y la adquisición son buenas noticias para la compañía por el sentido estratégico para Tubacex, que le debería permitir crecer en soluciones tubulares en Oriente Medio.
La recuperación del precio del crudo y la mejora de los márgenes y de deuda del 3T18 ha favorecido la recuperación del valor que ha subido un 20,8% desde mínimos de final de año. La valoración a múltiplo medio histórico 10,2x EV/EBITDA sobre EBITDA de consenso se situaría en torno a 2,9 €/acc.
La compañía cotiza actualmente por encima de los múltiplos de sus comparables y de su media histórica de EV/EBITDA.
IBERDROLA
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 7,90 euros
- Cierre: 7,228 euros
- Variación diaria: +0,19%
Buenos resultados 2018, batiendo las expectativas del mercado
Principales cifras:
- Ingresos 35.076M€ (+12,2%);
- EBITDA 9.349M€ (+27,7%),
- BNA Reportado 3.014M€ (+7,5%);
- Fondos Generados por las Operaciones 7.328M€ (+13,2%);
- Deuda Neta ajustada 34.149M€ (vs 32.856M€ en Dic 2017). .
Opinión
Buenos resultados operativos en 2018 soportados por:
(i) Nueva capacidad de generación en renovables y en redes (Alemania, EE.UU y Reino Unido);
(ii) Subida de tarifas en redes en EE.UU. y Brasil;
(iii) Normalización del recurso hidráulico y eólico en España;
(iv) Recuperación de márgenes en el negocio liberalizado en Reino Unido
(v) Mejoras en eficiencia (Gastos Operativos/Margen Bruto 26,9% vs 31,2% en 2017).
Estos factores han más que compensado el impacto negativo del tipo de cambio (252M€) en el periodo (depreciación del real brasileño, el dólar y la libra esterlina).
Además hay que tener en cuenta que el año pasado IBE registró 168M€ en sus resultados operativos procedentes de la revisión de los contratos de gas, que no son un efecto recurrente. El EBITDA ha batido estimaciones. El consenso apuntaba a un EBITDA en el entorno de 9.130M€ vs 9.349M€ finalmente reportado y el ritmo de crecimiento(+27,7%) se acelera vs 9M’18 (+22,5%) y vs junio (+17,1%). El BNA reportado sube un 7,5%, pese a que los resultados de 2017 se incluían los impactos extraordinarios de la fusión de Gamesa y la plusvalía por la reorganización en Brasil.
El BNA recurrente es un 19% superior a 2017. Los Fondos Generados por las Operaciones (FFO) han subido un 13% hasta 7.328M€. El equipo gestor llevará a cabo hoy (09:30h) una presentación para dar más detalles de estos resultados. La atención se desplaza a la presentación del Plan Estratégico con una actualización de los objetivos 2022 que tendrá lugar el próximo día 26 de febrero. No descartamos una ligera revisión al alza mejora en los objetivos del grupo en esta presentación.
Consulta los resultados publicados por Iberdrola
RED ELÉCTRICA
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 19,4 euros
- Cierre: 19,345 euros
- Variación diaria: -0,41%
Resultados 2018 (BNA +5,2%) en línea con las guías del año. Dividendo complementario +7,0%. Presentación del Plan Estratégico hoy a las 11:00h.
Principales cifras:
- Ingresos 1.948M€ (+0,4%),
- EBITDA 1.540M€ (+1,3%);
- BNA 705M€ (+5,2%);
- Fondos generados por las operaciones (FFO) 1.219M€ (+2,6%);
- Inversiones 547M€
- Deuda Neta 4.683M€ vs 4.792M€ en Diciembre 2017.
Opinión
Las mejoras en eficiencia y la reducción del coste de la deuda son los motores del crecimiento en BNA. Los resultados están en línea con 9M’18 (BNA +5,1%) y con las guías proporcionadas por el equipo gestor para el conjunto del año.
Los ingresos totales del grupo se mantienen en niveles similares a los al año pasado (+0,4%). Las medidas de eficiencia (gastos operativos -5,3%) permiten un mayor crecimiento a nivel EBITDA (+1,3%). Los gastos financieros se reducen en el periodo (-6%) gracias a la gradual reducción del coste de la deuda (2,4% en 2018 vs 2,8% en 2017).
Las inversiones incluyen la adquisición de la empresa chilena de transporte de electricidad Centinela por 101M€. Losresultados no han proporcionado ninguna sorpresa, como era de esperar en un negocio en el que la mayoría de los ingresos están regulados. El crecimiento en dividendo (+7%) está en línea con el compromiso adquirido por la empresa con los inversores. El pago del dividendo complementario (0,7104€/acción) tendrá lugar el próximo 1 de julio.
El dividendo total del año se sitúa en 0,9831€/acción. La atención se traslada ahora a la actualización del Plan Estratégico 2019-22, que tendrá lugar hoy (11:00h) con dos claros focos de atención:
(i) la revisión del retorno financiero sobre los activos regulados de cara al próximo periodo regulatorio (que comienza en 2020) y
(ii) el impacto de la compra de Hispasat.
Por el momento, REE tan solo ha revelado la cifra de inversiones para su Plan Estratégico 2019-2022 que ascendería a 6.000M€, incluyendo los 950M€ de la compra de Hispasat. Esta cifra es superior a las inversiones del grupo en el periodo 2014-19 que totalizan 4.575M€.
Consulta los resultados publicados por Red Eléctrica
Por Departamento de Análisis Bankinter
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