Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Cie Automotive, Mapfre y Roche, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
CIE AUTOMOTIVE
- Recomendación: Neutral
- Precio Objetivo: 25,5 €
- Cierre: 25,0 euros
- Variación diaria: -0,08%
Resultados 2018 sólidos y por encima de lo estimado
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos 3.029M€ (+6,6% a/a) vs. 3.028M€ estimado,
- EBITDA 529,0M€ (+12,3%) vs. 528M€ estimado,
- EBIT 399,2M€ (+17,7%) vs. 386M€ estimado,
- BNA 396,7M€ (+84%) vs. 297M€ estimado.
Opinión
Resultados que baten estimaciones en términos generales y que muestran importantes avances en las principales partidas de la cuenta de resultados. Si excluimos la efecto positivo, pero no recurrente, de la desinversión en Dominion durante el ejercicio, el BNA se sitúa en 242,8M€, lo que implica un avance de +20%. Un ejercicio más, CIE consigue crecer por encima del mercado en todas las geografías donde está presente.
El margen EBITDA cierra el ejercicio en 17,5% vs. 16,6% en 2017 y el EBIT en 13,2% vs. 11,9% anterior. De este modo se acercan a los objetivos del Plan Estratégico 2016/2020: margen EBITDA superior al 18% y margen EBIT superior al 14%. Además, por el lado del balance la deuda neta desciende ligeramente (-0,2% hasta 948,2M€) y la mejora del EBITDA permite una moderación importante del ratio de deuda financiera neta sobre EBITDA, hasta 1,79x desde 2,01x a cierre de 2017.
En definitiva, cifras sólidas que deberían impulsar la cotización del valor. Hoy a las 15:30h hay prevista una conferencia con analistas.
Información de los resultados en la Web de la compañía
MAPFRE
- Recomendación: Vender
- Precio Objetivo: 2,81 euros
- Cierre: 2,489 euros
- Variación diaria: +0,61 %
Estudia tomar una participación de control en Caser
La reordenación accionarial de los principales accionistas de Caser (Covea 20%; Bankia 15%; Ibercaja 14%; Liberbank 12,2%; Caixabank 11,5%, Abanca 10,3%, Unicaja 10%, Sabadell 1,8% y BBVA 0,2%) y su predisposición a reducir su participación ha despertado el internes de Mapfre.
Opinión
Mapfre es socia en bancaseguros de Ibercaja, Abanca, Unicaja y Liberbank por ello – sin conocer por el momento detalles de la operación – pensamos que tendría sentido estratégico para Mapfre al reforzar su negocio de distribución bancaria en España.
No obstante, se trata de una operación compleja por la diversidad de intereses y objetivos entre el atomizado accionariado de Caser. A priori, las claves para que la operación prospere pivotarán, por un lado, sobre Liberbank (por la posible fusión con Unicaja y el reciente anuncio de OPA por parte Abanca) y, por otro lado, sobre Covea, el principal accionista de Caser que podría bloquear la operación al tener derecho de veto.
ROCHE
- Cierre: 277,2 CHF
- Variación diaria: +0,05 %
SPARK THERAPEUTICS
- Cierre: 51,6 dólares
- Variación diaria: +1,9 %
Roche anuncia la compra de Spark Therapeutics por 4.300 M$
Precio 114,50$/acc. en efectivo (prima +122% con respecto al cierre del viernes y +19% con respecto al cierre más alto de Spark de las últimas 52 semanas).
Los Consejos de Administración de ambas compañías se han mostrado a favor de la adquisición.
Opinión
La operación será abonada en efectivo, y no debería suponer un problema para Roche puesto que su ratio de endeudamiento es moderado (Cierre de 2018, Deuda Neta/Ebitda 0,3%). Con esta adquisición Roche podrá elevar su presencia en el campo de la hemofilia con terapias genéticas. Probablemente el impacto de la noticia sea negativo a lo largo de la sesión de hoy por dos motivos:
(i) Spark no genera Ebitda positivo (2016: -125,4M$; 2017: -258,5M$ y 2018: -193,6M$). Además, según la estimación del consenso de mercado (Bloomberg) tampoco alcanzará Ebitda positivo en los próximos años: -210M$ 2019 y -198,8M$ en 2020, lo que provocará que la operación sea dilutiva para Roche. Aunque es cierto que el volumen de Spark es muy inferior (Capitalización bursátil Roche 238.686MCHF (238.866$); Spark 1.943M$).
(ii) Roche, por la adquisición paga una prima muy elevada (+112%), teniendo en cuenta que la Compañía ha incurrido en fuertes pérdidas en los últimos años.
En nuestra opinión, la noticia tendrá un impacto negativo en Roche en la sesión de hoy y positivo para Spark. A pesar de ello, la operación sí tiene encaje estratégico a largo plazo, porque permitirá posicionarse a Roche en el campo de la hemofilia.
Consulta el Hecho Relevante publicado por la compañía
Por Departamento de Análisis Bankinter
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