Banco Sabadell (SAB) | Análisis de resultados
BANCO SABADELL (SAB) ha presentado esta madrugada sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS SABADELL 1T2019 vs 1T2018 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET
| EUR millones | 1T2019 | 19/18 (%) | Estimado | Real/est (%) |
| Margen intereses | 900,7 | -1,2% | 921,0 | -2,2% |
| Margen bruto | 1.324,3 | -9,0% | 1.282,0 | 3,3% |
| Margen explotación | 547,3 | -11,0% | 510,0 | 7,3% |
| Beneficio neto | 258,3 | -0,4% | 218,0 | 18,5% |
Fuente: Estados financieros de la entidad financiera
- SAB alcanzó un margen de intereses de EUR 900,7 millones en el 1T2019, lo que supone una caída del 1,2% interanual (-1,7% a tipos constantes), y además está por debajo (-2,2%) con respecto a la cifra esperada por el consenso de analistas de FactSet. SAB atribuyó la caída a la aplicación de la normativa IFRS16. Excluyendo TSB, el margen de intereses se elevó hasta los EUR 656,2 millones, un 0,3% inferior respecto a la cifra del 1T2018.
- Las comisiones netas continuaron presentando un fuerte crecimiento interanual (+9,0%; +8,6% Ex TSB), debido principalmente al buen comportamiento de las comisiones por servicios, que presentan una excelente evolución en términos interanuales. No obstante, la fuerte caída de los resultados por operaciones financieras (ROFs) (-70,2% interanual) lastró el comportamiento del margen bruto, que se elevó hasta los EUR 1.324,3 millones, una caída del
9,0% interanual (-9,3% a tipos constantes), aunque batió (+3,3%) la lectura esperada de los analistas. - A pesar de la reducción de costes, el margen de explotación redujo su importe un 11,0% interanual (-11,1% a tipos constantes) en el 1T2019, aunque también superó ampliamente (+7,3%) la lectura esperada por el consenso de analistas de FactSet. La reducción de la partida de provisiones (-22,5%), por último, permitió que el beneficio neto limitase su caída a un 0,4% interanual, una cifra real muy por encima de la esperada por el consenso de analistas.
- SAB reforzó su posición de capital tras la venta del 80% de Solvia Servicios Inmobiliarios el pasado 24 de abril; de esta forma, la ratio CET1 fully loaded se sitúa en el 11,15% (11,3% pro forma), y tras la aplicación de TRIM e IFRS16. A cierre del 1T2019, la ratio CET1 phase in es del 11,7%.
Iberdrola (IBE) | Análisis de resultados
IBERDROLA (IBE) presentó ayer sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2019) de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS IBERDROLA 1T2019 vs 1T2018
| EUR millones | 1T2019 | 19/18 (%) |
| Ingresos totales | 10.138,9 | 8,5% |
| Margen bruto | 4.323,1 | 7,8% |
| EBITDA | 2.599,4 | 11,9% |
| EBIT | 1.632,2 | 17,7% |
| Beneficio neto | 936,9 | 15,0% |
Fuente: Estados financieros de la compañía
- IBE alcanzó una cifra de ingresos totales de EUR 10.138,9 millones en el 1T2019, lo que supone una mejora interanual del 8,5%. El margen bruto, por su parte, creció un 7,8%, hasta una cifra de EUR 4.323,1 millones.
- Por otro lado, el cash flow de explotación (EBITDA) creció un 11,9% en relación al mismo periodo de un año antes, hasta situarse en EUR 2.599,4 millones, apoyado por el fuerte crecimiento en todos los negocios del grupo.
- Por su parte, el beneficio neto aumenta un 15,0% hasta alcanzar los EUR 963,9 millones, sin registrarse resultados de Activos no corrientes significativos.
- La deuda financiera neta, ajustada por el efecto de derivados acumuladores potenciales sobre autocartera (EUR 105 millones al 31 de marzo) se situó en EUR 35.559 millones, un incremento de EUR 2.428 millones respecto al mismo periodo del año anterior, principalmente por la implementación de la IFRS 16 (EUR 408 M millones), el tipo de cambio (EUR 969 millones) y el fuerte proceso inversor en el que se encuentra inmersa la compañía. El apalancamiento financiero ajustado aumentó 10 p.b. hasta el 43,7% desde los 43,6% registrados en el mismo periodo del año anterior.
- El flujo de caja aumentó un 8,5% interanual, hasta alcanzar los EUR 2.037 millones. El grupo pondrá en servicio 4.100 nuevos MW de capacidad en 2019, que incrementarán la producción actual en un 13% en bases anuales, y otros 8.800 MW adicionales entre los años 2020 y 2022.
- Las inversiones del período ascendieron a EUR 1.190,2 millones. El 86% de las mismas se concentraron en los negocios de Redes y de Renovables.
- IBE apunta a un crecimiento para este año en un porcentaje más cercano al 8% o 9%, superior al de entre el 6%-7% que venía barajando hasta ahora.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
