Si todo transcurre con normalidad, que al fin y al cabo es lo esperado, la expansión económica de Estados Unidos marcará el próximo mes su rally alcista más largo y extenso de la historia. Para ello habrá que mantener el ritmo al menos hasta la recta final del mes de julio. De esta manera, el crecimiento marcaría 121 incrementos mensuales consecutivos, superando por 1 mes el anterior récord que estaba en 120 aumentos mensuales y que llegó a su fin en diciembre del año 2007.
La semana fue bien en prácticamente todas las clases de activos. Las acciones de mercados emergentes se anotaron el mayor incremento. Vanguard FTSE Emerging Markets (VWO) subió un +4,6% durante la semana y el rally marca su mayor avance desde el mes de noviembre, dejando al fondo cerca de su cierre más alto en más de un mes.
Como no podía ser de otra manera, la renta variable norteamericana se benefició de este rally y pese a las tensiones comerciales USA-China y la desaceleración económica global, el S&P 500 se dirige hacia su mejor mes de junio desde 1955 y el Dow Jones Industrial a su mejor junio desde 1938. En el siguiente gráfico pueden ver la comparativa entre el S&P500 y el mercado internacional, concretamente el índice MSCI World (quitándole Estados Unidos). Pueden ver cómo Wall Street ha superado claramente en los últimos 10 años al resto del mundo.
Gráfico: Bespoke
Todo esto nos lleva irremediablemente al tema de las divisas. El euro se fortaleció a un máximo de tres meses debido a que los inversores están convencidos de que la Reserva Federal reducirá los costes de los préstamos antes que el Banco Central Europeo, es decir, la Fed reducirá los tipos de interés en julio y el BCE en septiembre, o al menos esa es la sensación predominante a día de hoy en los mercados. De esta manera, la divisa comunitaria avanza hasta el nivel más fuerte desde marzo. En el gráfico de eur/usd se ve nítidamente cómo el euro se depreció frente al billete verde durante el año pasado y en lo que va de 2019 intenta retomar el vuelo sin la necesidad de tener que apoyarse en el fuerte soporte (línea blanca) formado en 2015 y que al ser puesto a prueba en 2017 funcionó de maravilla.
JP Morgan ha tenido que cerrar su posición de cortos en el euro y ahora pasan a ser neutrales. Por su parte, Nordea está alcista y tiene un objetivo a corto plazo en 1.1650 y cree que para final de año llegará a 1.17. Históricamente, el tipo de cambio euro-dólar alcanzó un máximo histórico de 1.87 en julio de 1973 y un mínimo histórico de 0.70 en febrero de 1985 (recordemos que el euro solo se introdujo como moneda en enero de 1999).
Si hablamos del dólar canadiense, decir que usd/cad cayó 180 pipos la semana pasada apoyándose el dólar canadiense en la subida del crudo. Se encuentra cerca de su zona clave.
La lira turca celebra con subidas de +1,6% (caída en usd/try) la victoria del principal partido de la oposición en la repetición de elecciones en Estambul, la primera votación que pone en evidencia la invencibilidad de Erdogan.
Ismael de la Cruz
ismaeldelacruz.es
