Muchos se preguntan si podría estar la economía de Estados Unidos girándose. Realmente no está girando, había signos de desaceleración, pero a día de hoy todos los indicadores muestran una baja probabilidad de entrar en recesión el año que viene (máximo un 35%).
De momento, un buen informe de empleo insufló un balón de oxígeno. La economía añadió 128.000 nuevos empleos el mes pasado (se esperaban 75.000), cifra que incluso podría haber sido bastante mayor (200.000) si no hubiese sido por la huelga de General Motors.
La expansión económica actual, que ya es la más larga en la historia de Estados Unidos, parece que continuará al menos hasta el próximo año a pesar de la guerra comercial. El gobierno informó que el producto interno bruto cayó 1,9% en el tercer trimestre. Una de las principales razones por las que la economía está más débil es debido a una fuerte desaceleración en la inversión y el gasto empresarial. Es cierto que las tensiones comerciales se han suavizado, pero las empresas no están dispuestas a invertir miles de millones de dólares solo para ver que sus esfuerzos no sirven para nada. Un dato a tener en cuenta es que una encuesta de Reuters muestra que la actividad de las fábricas continuó contrayéndose en octubre por tercer mes consecutivo.
Dos factores que ayudan a la renta variable:
– Estados Unidos y China dijeron el viernes que avanzaron en las conversaciones encaminadas a desactivar una guerra comercial de casi 16 meses que ha dañado la economía global, incluso funcionarios estadounidenses dijeron que se podría firmar un acuerdo este mismo mes. Una fecha crítica es el 15 de diciembre, cuando los nuevos aranceles estadounidenses a las importaciones chinas, como ordenadores portátiles, juguetes y productos electrónicos, se impondrán. Pese a ello, tanto Estados Unidos como China tienen interés en llegar a un acuerdo y evitar esos aranceles.
– Las políticas monetarias de los bancos centrales, desde Australia a Brasil, pasando por la zona euro a Filipinas han reducido los costes de los préstamos en los últimos meses para mitigar los vientos en contra. La Fed recortó los tipos por tercera vez desde julio, pero los funcionarios salieron de la reunión con una declaración casi explícita de no esperar más recortes por el momento.
Hasta ahora, 358 de las compañías del S&P 500 han reportado ganancias trimestrales, más del 70%, pero las ganancias han disminuido 2,66% respecto al mismo trimestre del año anterior.
¿Y qué se espera que hagan los mercados en lo que resta de año? Miren, cuando un mercado marca máximos históricos suele dejar a muchos inversores con temor a comprar o mantener sus títulos, es lo que se llama vértigo a las alturas. Y aprovechando que tres mercados han marcado máximos históricos (S&P500, Nasdaq100 y Wilshire 5000) es momento de comentar números y datos interesantes.
Michael Batnick, director de Investigación de Ritholtz Wealth Management, realizó un estudio interesante y llegó a la conclusión de que, si bien un máximo histórico hace que muchos inversores sean más cautelosos, en realidad es una señal alcista. la prueba es que, de media, el S&P 500 sube un 11,5% en los 12 meses posteriores a un máximo histórico.
Pero es que si nos vamos a lo que ha sucedido históricamente, la cosa sigue siendo muy favorable también. Los datos del Dow Jones Data Group, que se remontan a 1950 indican que cuando el Dow Jones y el S&P 500 cierran octubre con una ganancia considerable acumulada en el año (como así ha sido), los retornos positivos para el resto del año están casi asegurados y además suelen ser notables.
Por ejemplo, cuando el Dow ha subido al menos un 15% el año hasta finales de octubre, el índice cuenta con un rendimiento promedio del 5,55% durante el próximo período de dos meses, con un rendimiento promedio anual de 27,17% (recordemos que el Dow terminó en octubre con 15,94%).
Del mismo modo, cuando el S&P 500 ha ganado al menos un 20% en el año a cierre de octubre (recordemos que cerró con un 21,17%), el rendimiento es del 6,21% como promedio para el resto del año, con una ganancia promedio anual del 33,8%.
Por su parte, el Nasdaq ha ganado el 90% de las veces cuando sube al menos un 20% en el año a cierre de octubre (de momento lleva un 24,97%), con un rendimiento promedio de 7,48% para el resto del año y una ganancia al final del año de 42,81%.
Y a todo esto habría que añadir que ahora las acciones entran en lo que históricamente es un período fuerte para los mercados. Los datos muestran que de noviembre a enero es el período de tres meses más fuerte del año, con ganancias promedio en noviembre de 5,94% y en diciembre de 5,1%.
A modo de curiosidad, decir que este año el S&P 500 ha marcado de momento 16 máximos históricos. Los años que más marcó fueron en 1995, 2017, 1961 y en 2014. El S&P 500 Total Returns de 1928 a 2019 tuvo como mejores años: 1954 (52,6%) y 1933 (50%). Los peores años fueron 1931 (-43,8%) y 2008 (-37%). En total 67 años en verde y 25 años en rojo.
En lo referente a los ETF de renta variable mundial, en lo que va de año los que más ganan son Grecia (45,3%), Rusia (41,8%), Colombia (27,5%) y Holanda (26%). Los peores Nigeria (-19,7%), Pakistán (-15,6%), Chile (-13,3%) y Argentina (-5,9%).
Respecto al oro, decir que el festival de luces conocido como Diwali no ha supuesto demasiadas novedades en ella cotización del oro. Este evento, que comenzaba el domingo 27 de octubre y dura 5 días, suele traer un repunte estacional en las importaciones de oro. Una característica de esta pauta es que implica el intercambio de regalos entre amigos, familiares y seres queridos, siendo el regalo más popular el oro (el cual suele brillar durante la segunda mitad del año a medida que aumenta la demanda). La pauta no es baladí, puesto que se estima que Diwali representa aproximadamente una quinta parte de las compras anuales de oro en India, más que en cualquier otra época del año, de hecho, los joyeros y los comerciantes de monedas de oro en India suelen ven un aumento del 20%-30% en las ventas previas al evento. Y sí, India es un factor interesante para el oro, no en vano es el segundo mayor consumidor de oro después de China.
Ismael De La Cruz/Investing.com
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