El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Divisas: «Macro pro-dólar, pero flujo de fondos contrario». Bonos: «Aceptable 2020 tras un 2019 excepcional».
Divisas | “Macro pro-dólar, pero flujo de fondos contrario”
Eurodólar (€/$)
La macro y el diferencial de tipos de interés con la UEM juegan a favor del dólar, pero la recuperación de momentum del ciclo europeo está dando lugar a un flujo de fondos favorable al euro. Esta semana la atención se concentra en la Confianza del Consumidor (mañana) y el ISM Manufacturero (viernes), esperándose sendas mejoras… pero técnicamente el euro ha roto al alza el nivel 1,12, que podría representar una resistencia difícil de batir y consolidar a corto plazo.
Rango estimado (semana): 1,118/1,121.
Euroyen (€/JPY)
La mejora del tono comercial resta atractivo al yen como divisa refugio. Esta semana viene marcada por la ausencia de datos macro relevantes y una baja actividad en el conjunto del mercado (volúmenes). La mejora de tono en la Eurozona con respecto al ciclo refuerza algo más al euro.
Rango estimado (semana): 121,6/122,5.
Eurolibra (€/GBP)
La tendencia de la libra continuará marcada por los avances en el proceso de salida de la UE y la negociación del documento final durante el periodo de transición. En todo caso, no esperamos muchas noticias al respecto en esta semana semifestiva. Probablemente su evolución será lateral dentro del rango estimado (semana): 0,851/0,856.
Eurosuizo (€/CHF)
La semana pasada consolidó el rango 1,087/1,090 tras perder el anterior 1,090/1,095. Esta semana la fortaleza relativa del euro podría mantener el cruce próximo a 1,090, incluso batiéndolo ocasionalmente.
Rango estimado (semana): 1,087/1,090.
Bonos | “Aceptable 2020 tras un 2019 excepcional”
La rentabilidad de los índices de referencia en 2019 es excepcional. La política de los bancos centrales y una Inflación baja juegan a favor de los bonos. El descenso en los costes de financiación, unas ratios de impago reducidas y la búsqueda de rentabilidad explican el buen comportamiento del crédito. 2020 no tiene por qué ser malo, pero hay que ser selectivos y gestionar la duración. Las valoraciones de los bonos core europeos son ajustadas, aunque el riesgo de caída (subida de TIR) es limitado. La periferia gana atractivo y los fundamentales de las compañías con grado de Inversión (IG) son sólidos. Esta semana la atención se centra en el repunte del IPC en Alemania y la mejora del ISM Manufacturero en EE.UU. (ambos el viernes).
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,27%/-0,20%.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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