Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Acerinox, Siemens Gamesa y Sector Inmobiliario, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
ACERINOX
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 9,89 euros/acción
- Precio Objetivo: 10,00 euros/acción
- Variación día: 0,12 %
El sector de acero inoxidable europeo favorecido por el preanuncio de resultados de Outokumpu
La compañía finlandesa de acero inoxidable anunció ayer que espera un EBITDA en el 4T19 de unos 70M€, frente a una estimación anterior de repetir niveles del 3T19 (de 45M€). La compañía, que presentará los resultados el próximo 5 de febrero, aludió a mejoras de eficiencias y coberturas de materias primas. Entre sus comparables Acerinox subió un 2,15% y Aperam un +1%.
Opinión de Bankinter
En los últimos resultados trimestrales ya revisamos al alza nuestra valoración en Acerinox por las expectativas de estabilización del mercado europeo, que se había visto muy afectado en 2019 por la guerra comercial y el aumento de las importaciones. A pesar de ello, habrá que comprobar cuando se publiquen los resultados completos de Outokumpu si esta mejora de proyecciones se debe a aspectos puntuales (o one-offs) de la propia compañía. Outokumpu está más expuesta a Europa (51% de sus ventas en 2018) y había registrado pérdidas en los 9M19, mientras que Acerinox se ha visto favorecida en este entorno por su mayor exposición al mercado americano (en torno al 47%).
SIEMENS GAMESA
- Recomendación: Neutral
- Precio Actual: 15,51 euros/acción
- Precio Objetivo: 12,76 euros/acción
- Variación Día: -1,42 %
Iberdrola y Siemens suspenden el proceso judicial sobre Siemens Gamesa
La suspensión del juicio ha sido solicitada por las partes por un período de 60 días.
Opinión de Bankinter
Iberdrola cuenta con una participación del 8% de Siemens Gamesa, mientras que Siemens cuenta con el 59% del capital. Iberdrola tiene dos frentes judiciales con Siemens, la semana pasada se conoció que un juzgado estimaba parcialmente su demanda sobre los umbrales mínimos de proyectos que deben pasar por el Consejo de Siemens Gamesa. Siemens tiene previsto realizar este ejercicio la reordenación de sus participaciones con la separación de la actividad de Siemens Energy (donde se enmarcaría su participación en Siemens Gamesa).
A finales del año pasado surgieron noticias en prensa sobre la posibilidad de recompra de la participación de Iberdrola, lo que facilitaría este proceso. Consideramos que los niveles actuales son una buena oportunidad para ir tomando beneficios parcialmente en el valor, ya que:
- Por una parte, aunque Siemens comprase el 8% de Iberdrola con prima es incierto que compre el resto del free-float (ya tiene más del 50% por lo que “a priori” no tendría que lanzar una oferta por la totalidad); y
- Por otro lado, los múltiplos actuales son superiores a los de sus principal comparable (EV/EBITDA 2020 10,2x vs 8,7x Vestas, según datos de consenso Bloomberg), a pesar de la mayor presión en márgenes que está viviendo la compañía.
Sector Inmobiliario
Las transacciones de vivienda caen un -9,3% en noviembre
La compraventa de viviendas ha bajado un -9,3% en noviembre en relación al mismo mes de 2018, hasta sumar 38.680 operaciones, su menor cifra en un mes de noviembre desde 2016, según el INE. La compraventa de viviendas encadena cuatro meses consecutivos de tasas interanuales negativas, después de que en agosto de 2019 cayera un -21%, en septiembre un -12% y en octubre un -1,5%.
Opinión de Bankinter
Débiles datos de actividad en el sector inmobiliario, que podría estar viéndose afectado por la entrada en vigor de la nueva Ley Hipotecaria, el pasado verano, y por una menor creación de empleo. Estimamos que las transacciones se aproximen a las 500.000 unidades en 2019, que supondría una caída de en torno al -4% con respecto a 2018, para mantenerse en niveles similares durante los próximos años. En cuanto a los precios de vivienda, prevemos un estancamiento, con crecimientos del +1%/+2% en 2020 y 2021.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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