Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Siemens Gamesa, Naturgy y Ferrovial, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Siemens Gamesa
Anuncia pérdidas en el 1T20
Siemens Gamesa anunció anoche los resultados preliminares del primer trimestre de 2020 con:
- Ventas 2.001 millones de euros (-12% a/a)
- EBIT pre PPA
- Costes de I&D -136 millones de euros (vs +138 millones de euro hace un año)
- Pérdidas netas de -174 millones de euro(vs 18 millones de euro del 1T19)
- La cartera de pedidos asciende a 28.089 millones de euro (+22% a/a)
- La posición de caja neta a 175 M€ (desde 863 millones de euro en 4T19 y 165 millones de euro en 1T19)
La compañía alude al impacto excepcional de costes de materiales e imprevistos por 150M€ en cinco proyectos en Noruega. Tras esta evolución ha revisado a la baja sus guías de margen EBIT pre PPA y costes de I&D al rango del 4,5% -6% vs 5,5%-7% anterior.
Naturgy
- Recomendación: Neutral
- Precio actual: 23,53 euros/acción
- Precio objetivo: 24,80 euros/acción
- Variación día: 0,81 %
Los socios ya pueden embargar bienes de Egipto en Reino Unido y en EE.UU.
Esta indemnización se debe a los incumplimientos de contrato en la planta de licuefacción de Damietta. Además, el CIADI (Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversores) acaba de levantar la suspensión por impugnación que el propio Egipto pidió hace ahora un año. El CIDAI ha levantado la suspensión después de que Egipto no presentara ninguna de las condiciones impuesta para mantener la suspensión. Estas condiciones suponían presentar un aval bancario de entre 200 y 300M€ y haber entregado un certificado emitido por un ministro donde se comprometiera a hacer honor al laudo cuando sea firme. Estos dos hitos, permiten a Naturgy continuar con las acciones de ejecución y embargo de bienes como plan de contingencia si finalmente Egipto no se aviene a un acuerdo comercial. La planta de Damietta está parada desde 2012 como consecuencia de la irrupción de la Primavera Árabe y la caída del entonces jefe de Estado Hosni Mubarak.
Opinión de Bankinter
Naturgy siempre ha sido partidario de llegar a un acuerdo amistoso con Egipto que ponga fin a esta controversia y permita restablecer el suministro en la planta de Damietta. El equipo gestor de Naturgy se ha desplazado a Egipto para buscar una solución. La capacidad de negociación de la joint venture de Naturgy y ENI aumenta tras estas noticias positivas en el frente legal (homologación de los laudos en Reino Unido y EEUU y el levantamiento de la suspensión del CIADI). Por lo que son buenas noticias para Naturgy. Al mismo tiempo, mantiene una vía paralela para el embargo de bienes como defensa de los intereses de sus accionistas. El monto económico de esta disputa para Naturgy (850M€) representa un 3,5% de su capitalización bursátil.
Ferrovial
- Recomendación: Comprar
- Precio actual: 26,78 euros/acción
- Precio Objetivo: 28,00 euros/acción
- Variación día: -0,55%
Buenas noticias de su plan estratégico 2020-2024
Los principales aspectos son:
- Se centrará en países donde es competitivo: EE.UU. Reino Unido, Canadá, Polonia, España, Chile, Colombia y Perú;
- Totalmente enfocada en infraestructuras, donde estudia proyectos por un valor total de 12.000M€. De estos, 10.000M€ son proyectos de los denominados “managed lanes” en EE.UU. y 2.000M€ la extensión del aeropuerto de Heathrow;
- En construcción se repliega a países donde desarrolla sus propios proyectos de infraestructuras, que representarán como mínimo un 25% de las ventas, y mejora procesos para ahorrar costes y alcanzar un margen EBIT objetivo del 3,5%; y
- Explora nuevas oportunidades en los negocios de movilidad, electrificación y agua. Con todo ello, el objetivo de Ferrovial es ahorrar más de 50M€ de costes al año, crecer un +11% anual a nivel EBITDA entre 2020 y 2024, y cobrar alrededor de 4.000M€ de dividendos de sus activos concesionales en dicho periodo. Otro de las líneas de trabajo será reducir las emisiones de sus activos.
Opinión de Bankinter
Buenas noticias para Ferrovial. Por un lado, se confirma que los cambios en el equipo directivo no han supuesto un cambio de rumbo en la compañía. Seguirá centrada en infraestructuras y estudia nuevos proyectos que le permitirán aprovechar su know-how y seguir generando valor para el accionista. Además, dispondrá de una mayor generación de caja para invertir en nuevos proyectos:
- El crecimiento del 11% anual a nivel EBITDA supera nuestras estimaciones para el periodo (+8,7% anual), gracias sobre todo al plan de ahorro de costes (50M€);
- Los 4.000M€ de dividendos de proyectos de infraestructuras también superan nuestras previsiones (3.400M€ estimado para el periodo).
En cuanto al endeudamiento, la compañía mantendrá en cualquier caso el rating en categoría Investment grade.
En conclusión, reiteramos recomendación de Comprar y mantenemos la compañía en nuestra cartera de 5 valores españoles. Los principales motivos son:
- La valoración de sus activos seguirá soportada por el entorno de tipos bajos;
- Tiene capacidad de crecimiento y, por tanto, de generación de valor adicional; y
- Está bien posicionada para beneficiarse de un posible plan de infraestructuras en EE.UU.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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