Análisis de empresas que son noticia: Inditex y BMW

Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Inditex y BMW, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

INDITEX

• Recomendación: Neutral
• Precio Objetivo: 32,00 euros/acción

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:

• Ventas 28.286 millones de euros (+8%) vs 28.161  millones de euros esperados.
• Margen Bruto 15.806  millones de euros (+7%) vs 16.004  millones de euros (e), lo que supone 55,9% s/ventas vs 56,8%(e). Inditex ha dotado una provisión de 287 millones de euros en la línea de Margen Bruto para ajustar el valor estimado del inventario de la campaña primavera/verano impactado por la pandemia Covid-19. Sin este impacto, el M. Bruto hubiera ascendido a 16.093  millones de euros, 56,9% de las ventas.
• EBITDA de 7.598  millones de euros vs 7.325  millones de euros (e).
• BNA 3.639  millones de euros (+6%) vs 3.821  millones de euros (e). Excluyendo la dotación extraordinaria de provisiones el BNA hubiera crecido +12%.
• La caja neta crece +20% hasta 8.060  millones de euros. Los inventarios sobre ventas se reducen -16% (sin el impacto de la provisión -6%).

Inditex comunica que dada la incertidumbre actual no se dan las condiciones necesarias para tomar una decisión sobre el reparto del dividendo. La decisión se tomará en un Consejo de Administración previo a la Junta General de Accionistas en julio. Anticipa que las ventas a tipo de cambio constante han caído -4,9% desde el 1 de febrero hasta el 16 de marzo (- 24,1% desde el 1 hasta el 16 de marzo). Actualmente están cerradas 3.785 tiendas de 7.469 (51% del total).

Opinión sobre Inditex

Resultados positivos que mantienen la recuperación de crecimiento de las ventas a lo largo de 2019, pero se mantiene la incertidumbre por el covid-19 a corto plazo. El modelo demuestra resiliencia de crecimiento y generación de caja a medio plazo. Las ventas del 4T19 estanco mantienen la recuperación de tracción iniciada en 1T19. En términos comparables (misma superficie y sin impacto de tipo de cambio) aumentan +6,5% en el ejercicio (+5% en el primer semestre y +7,5% en el segundo). Las ventas online crecen +23%, representando el 14% de las ventas vs 12% en 2018. El grupo repite la guía de un crecimiento a largo plazo de las ventas comparables de +4%/+6% igual que en 2019 y superior al +4% de 2018. Pero avisa que es prematuro dar perspectivas para 2020.

BMW

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:

• Ventas de autos 2,5 millones (+2,2%).
• Ingresos 104.210 millones de euros (+7,6%) vs. 101.227 millones de euros estimados.
• EBIT 7.411 millones de euros (-17%) vs. 7.400 millones de euros estimados.
• BNA 5.022 millones de euros (-29%) vs. 5.433 millones de euros estimados.
• BPA 7,5 euros (-29,5%) vs. 8,11 euros estimados.

Opinión según las acciones de BMW

El 4T reafirma las buenas tendencias vistas en el trimestre precedente. En los últimos meses las ventas aceleraban +20%, el EBIT +32% y el BNA +7%. La estrategia de recorte de costes y los modelos con mayor margen ayudan a reforzar la rentabilidad de la Compañía. Sin embargo, en el conjunto del año las cifras están penalizadas por las fuertes provisiones acometidas en el 1T, que obligaron a lanzar un profit warning.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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