Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, ArcelorMittal, IAG y Enel, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
ArcelorMittal
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 18,80 euros/acción
Reduce producción en Europa
La compañía ha anunciado recortes de producción por el Covid-19. Para garantizar la seguridad de sus empleados y alinear la producción a la demanda. Entre ellas cierra parte de la producción en Avilés y Gijón. También parará la ACB de Bilbao y otros hornos altos en Europa. 
Opinión de Bankinter
Medida de ajuste razonable en las circunstancias actuales. En 2019 ArcelorMittal redujo temporalmente producción en algunas plantas europeas, en aquel momento derivado del entorno de guerra comercial. A comienzos de 2020 habían vuelto a la actividad ante la mejora de expectativas de la compañía de demanda aparente. La evolución del Covid-19 ha derivado en la vuelta a medidas de recorte de producción, que permitirán la protección de sus trabajadores y el ajuste de la producción y de las necesidades de circulante ante el descenso de la demanda. ArcelorMittal mostró una buena gestión de circulante a pesar de las dificultades de su negocio el año pasado, pero en estas circunstancias seríamos cautos ante la ciclicidad del negocio y el probable cambio en los objetivos de deuda (a principios de año puso como objetivo una reducción del 25% a 7.000 millones de dólares). Tendremos que revisar nuestras estimaciones y valoración ante el brusco cambio de expectativas generado por el Covid-19
IAG
IAG, el grupo de Iberia, British Airways, Level, Vueling Airlines y Aer Lingus
Anuncia un ERTE para 13.900 empleados durante un periodo aproximado de 3 meses
Los plazos son indicativos y podrían reducirse si se recupera la actividad en pocas semanas, pero también podría suceder lo contrario si la crisis del coronavirus se alarga. El programa está pendiente de aprobación por parte de las autoridades laborales. Las bajas serán proporcionales a la reducción de la oferta.
Opinión de Bankinter sobre IAG
Este programa afectará a un 80% de la plantilla de la compañía. Lo importante es que no se convierta en un programa de reducción permanente o ERE. Los Gobiernos están dando apoyo a sus aerolíneas (véase el caso de Alitalia y Norwegian). Con una deuda neta/EBITDA de 1,2x y casi 7.000 millones de euros en caja, IAG tiene músculo financiero para atravesar una crisis temporal. Como factores compensadores: el precio del combustible ha caído drásticamente (Brent -54,7%% en el año), la absorción de Air Europa, que se espera se apruebe en la segunda mitad del año, generará sinergias.
Enel
Enel presentó ayer sus resultados 2019. Principales cifras:
- EBITDA 17.905M€ (+11%), BNA 4.767 millones de euros (+17%)
- Fondos Generados por las Operaciones 45.175 millones de euros (+10%)
- Deuda Neta 45.175 millones de euros . El DPA propuesto para distribuir con cargo a los resultados 2019 asciende a 0,328€/acción (+17%)
El equipo gestor ha declarado que el impacto de la crisis del coronavirus en el negocio será limitado en 2020. Motivos:
- El 80% de su negocio proviene de actividades reguladas.
- El margen de electricidad está prácticamente cubierto en 2020 por ventas anticipadas.
- La operación y el control de la mayoría de los activos se realiza en remoto.
- No han notado de momento problemas en la cadena de suministros para seguir incrementando la capacidad en renovables.
Análisis de los resultados de Enel
Buenos resultados presentados por Enel en 2019. Los motores del crecimiento han sido: nueva capacidad en renovables (+2,5GW), aumento en el número de clientes en el mercado liberalizado (+1,2mn), ahorros de costes operativos (300M€) y menor coste de la deuda (-40 pb hasta 4,1%).
Además, el grupo ha avanzado en la descarbornización en 2019. El peso de generación térmica ha disminuido desde 49,8% del total de la capacidad instalada en 2018 a 45,9% en 2019.
En cuanto a las perspectivas para 2020, ENEL ha declarado que confía en poder seguir creciendo en doble digito en beneficios y en dividendo por acción. El equipo gestor sostiene que el impacto del coronavirus en el negocio operativo debería ser limitado debido al carácter regulado de sus actividades. Desde el punto de vista financiero, la situación del grupo es muy saneada. El ratio Deuda Neta/EBITDA es bajo (2,5x), no tiene refinanciaciones importantes en el corto plazo y la liquidez del grupo supera en 1,6 veces la deuda que expira en 2020-22.
El principal riesgo que vemos en estos momentos es el de una intervención por parte del Gobierno para afrontar la crisis del COVID-19. Las actividades del grupo están reguladas y el estado italiano es el principal accionista de Enel con un 23,6% del capital.
Recomendación sobre las acciones de Enel
Recomendación: comprar
Por Departamento de Análisis Bankinter
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