Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, ACS, Total y Enel, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

ACS

Resultados mejores de lo esperado en Ventas y EBITDA, pero más flojos en BNA (que cae en todas los negocios del grupo)

Cifras principales 1T20 comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):

• Ingresos 9.553 millones de euros (+3,1% a/a); frente a 9.180 millones de euros esp.
• Ebitda 751 millones de euros (- 8,3% a/a) frente a 728,6 millones de euros esp.
• BNA 201 millones de euros (-28,5% a/a) frente a 229 millones de euros esp.

Por negocios, Infraestructuras muestran la evolución más positiva en ingresos (+5,8% a/a), si bien a nivel EBITDA y BNA todas las divisiones presentan caídas generalizadas. En cuanto a Abertis, el confinamiento ha provocado caídas drásticas en los tráficos a final del trimestre que se reflejan en un recorte de EBITDA de -17%. La cartera total de proyectos cae a 73.196 millones de euros (-2,9%). La posición de deuda neta se sitúa en 2.374 millones de euros al cierre de 1T20 (vs 54 millones de eurosal cierre de 4T19).

Link a los resultados

Opinión sobre las acciones de ACS

Los resultados (publicados el pasado jueves a media sesión) fueron mixtos pero el mercado los acogió con caídas de la acción (jueves: -4,5% y viernes – 1,34%). El actual entorno de incertidumbre penaliza a las compañías constructoras como ACS con un negocio asociado a la evolución del ciclo económico.

Recomendación sobre las acciones de ACS

• Recomendación: Neutral

Total

Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):

• Ventas 43.870 millones de euros (-15%) vs 30.923 millones de euros estimado
• BNA ajustado 2 millones de euros vs 3.149 millones de euros anterior.

Resultados débiles en prácticamente todas las áreas de actividad. Como referencia, BNA: (i) Exploración y Producción 703  millones de euros (-59%), (ii) Refino y Química 382 millones de euros (-49%), (iii) Marketing 302M€ (-12%). Solo evoluciona positivamente Gas & Renovables 913  millones de euros (+54%). La producción aumenta hasta 3.086Mbarr. (+5%).

La deuda Financiera Neta se eleva hasta 38.238M$ desde 29.738M$ en 4T19. A pesar de este entorno, mantiene dividendo.

Opinión sobre los resultados de Total 

Resultados débiles afectados por la fuerte caída en el precio del petróleo y gas, lo que ha impactado en prácticamente todas sus áreas de negocio. Como toda petrolera es muy sensible a la evolución del precio, tanto del petróleo como de gas. El impacto de estos resultados será negativo a lo largo de la sesión de hoy.

Recomendación sobre las acciones de Total

Nuestra recomendación es Evitar el sector. Total, a pesar de que es una compañía sólida, con elevada rentabilidad por dividendo y diversificación geográfica y por producto, se verá afectada por esta situación. Por ello, mantenemos recomendación de Vender y reducimos Precio Objetivo hasta 30,9€/acc. desde 46,3€/acc. (potencial +0,4%) al ser más conservadores en nuestras estimaciones. Link a los resultados.

Enel

Principales magnitudes comparadas con el consenso:

• EBITDA 4.741M€ (+6%) vs 4.538M€ est.
• BNA ordinario 1.281M€ (+11%) vs 1.201M€ est.
• Deuda Neta 47.097M€ vs 45.174M€ en dic. 2019.

La nueva capacidad en renovables, las inversiones en redes, la mejora en el margen de comercialización, la estabilidad del negocio regulado, los ahorros en gastos operativos y un menor coste de la deuda explican esta buena evolución en resultados. Estos factores positivos permiten compensar el impacto negativo de una menor demanda eléctrica y la deprecación de las monedas latinoamericanas.

Link a resultados.

Análisis de los resultados de Enel

Buenos resultados en 1T20 con crecimiento de doble dígito en BNA ordinario y batiendo las estimaciones del consenso. El equipo gestor confirma las guías para 2020. Enel será una de las pocas empresas europeas que podrá mostrar crecimiento de doble dígito (+12%) en BNA y DPA en 2020. Tras estos resultados mantenemos la recomendación de Compra con Precio Objetivo 7,80€/acción. Enel es una de las eléctricas europeas con un mayor perfil de crecimiento gracias al impulso de las inversiones en renovables y en redes. El Plan Estratégico 2019-22 anticipa una subida media anual de +8% en BNA ordinario en el periodo. A los precios actuales la rentabilidad por dividendo se sitúa en 6,2% en 2020.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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