El Banco de España publicó ayer en su Informe Trimestral, que la caída de PIB en el 2T20 podría superar -20%. Esta estimación está en línea con nuestras previsiones para el 2T20 que se sitúan en -25,8% en un Escenario Central, -31,7% en un Escenario Adverso y -15,7% en un Escenario Optimista. Por otra parte, estima que la Tasa de Paro podría alcanzar el 20%, nivel que compara con nuestras estimaciones para este año: 18,1% en Escenario Central y 20,1% en Escenario Adverso. En paralelo, advierte que las consecuencias de la crisis del COVID-19 tendrán un efecto duradero. 
Análisis sobre las previsiones del Banco de España
Esta previsión se une a la información proporcionada recientemente en la que estimaba una caída de actividad durante el confinamiento en España de -34%, nivel similar al de Italia, y que compara con -32% de Francia, -13% de Alemania y -21% de promedio de la Unión Europea. Esto refleja que probablemente el resultado final de crecimiento de PIB en España este año sea mejor de lo inicialmente estimado por las principales instituciones tanto nacionales como internacionales.
Nuestro Escenario Central contempla una contracción de –4,8% este año, +4% en 2021 y +1,2% en 2022, cifra que recoge caídas mensuales -37,5% en abril y -30% en mayo de 2020 y -25,8% en 2T20.
En un Escenario Adverso, que incluye una prolongación de la cuarentena y/o un rebrote de la enfermedad, estimamos -7,1% este año, +2,3% en 2021 y +0,9% en 2022. Esta cifra recoge caídas mensuales de -45% en abril y -35% en mayo de 2020 y -31,7% en 2T20.
En un Escenario Optimista estimamos -2,0% este año, +2,7% en 2021 y +1,5% en 2022. Esta estimación recoge caídas mensuales de -32% en abril y -15% en mayo de 2020 y -15,7% en 2T20.
Por lo tanto, la información publicada por el BdE coincidiría con un escenario entre optimista y central de Análisis Bankinter. El próximo 30 de junio publicaremos el Informe de Estrategia Trimestral donde podrán ver el detalle de las estimaciones de Análisis Bankinter.
Escenarios para el PIB del Banco de España
Además, este mes el Banco de España publicó sus proyecciones para el periodo 2020-2022, qen la que plantea 3 escenarios:
Escenario 1: Recuperación Temprana
- PIB -9,0% en 2020, +7,7% en 2021 y +2,4% en 2022.
- Inflación del -0,2% en 2020 y +1,3% en 2021.
- Tasa de Paro del 18,1% en 2020 y 18,4% en 2021.
Escenario 2: Recuperación Gradual
- PIB -11,6% en 2020, +9,1% en 2021 y +2,1% en 2022.
- Inflación del -0,2% en 2020 y +1,2% en 2021.
- Tasa de Paro del 19,6% en 2020, reduciéndose hasta 18,8% en 2021.
Escenario 3: Recuperación muy lenta o escenario de riesgo
- PIB -15,1% en 2020, +6,9% en 2021 y +4,0% en 2022.
- Inflación del -0,3% en 2020 y +0,9% en 2021.
- Tasa de Paro en el 23,6% en 2020 y 24,7% en 2021.
Estas estimaciones son extremadamente conservadoras. Están claramente por debajo de nuestras estimaciones (-4,8% en 2020 E. Central, -7,1% E. Pesimista) y las del consenso de Bloomberg (-9,1% 2020)…
Por Departamento de Análisis Bankinter
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