Análisis de los últimos resultados de ACS:
Resultados mejores de lo esperado en Ventas, EBITDA y BNA, pero todas las áreas presentan caídas del negocio y Abertis se ve especialmente afectada por la caída de tráfico (EBITDA -38%)
Cifras principales 2T20 comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos 8.784 millones de euros (-8,1% a/a); frente a 7.849 millones de euros esp.
- Ebitda 367 millones de euros (- 38,5% a/a) frente a 56,1 millones de euros esp.
- BNA 160 millones de euros (-33,8% a/a) frente a 21,2 millones de euros esp.
Por negocios, Servicios Industriales muestran la evolución semestral más positiva en EBITDA (-6,6% a/a vs -17% del grupo ACS), si bien todas las divisiones presentan caídas generalizadas tanto en la parte alta como en la parte baja de la cuenta de PyG. 
En cuanto a Abertis, el confinamiento ha provocado caídas drásticas en los tráficos en el trimestre que se reflejan en un recorte de EBITDA de -38%. Por el lado positivo, la cartera total de proyectos sube a 75.812M€ (+3,57%) vs 73.196M€ el trimestre anterior. La posición de deuda neta se sitúa en 2.699M€ al cierre de 2T20 (vs 2.374M€ al cierre de 1T20).
En la conferencia de resultados la compañía transmitió mensajes positivos de cara a próximos trimestres apoyados en la mejora de la cartera de proyectos frente al trimestre anterior.
Opinión sobre las acciones de ACS
Los resultados (publicados el pasado viernes a media sesión) fueron mixtos, y el mercado los acogió con caídas de la acción que estuvieron en línea con los recortes del Ibex-35 (-1,16% vs Ibex-35 -1,33%). Pese a que el crecimiento de la cartera es una buena señal, el actual entorno de incertidumbre continúa penalizando a las compañías constructoras como ACS con un negocio muy asociado a la evolución del ciclo económico. Reiteramos Neutral
Recomendación sobre las acciones de ACS
- Recomendación: Neutral
- Precio Objetivo: 27,40 euros/acción
Por Departamento de Análisis Bankinter
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