Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Philips, Danone y Solaria, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Philips
Cifras publicadas frente a consenso Bloomberg:
- Ventas 4.980 millones de euros vs 4.821 millones de euros esp
- EBIT 536 millones de euros vs 397 millones de euros esp
- BNA 340 millones de euros vs 248,8 millones de euros esp.
Las cifras han venido apoyadas por la recuperación de la demanda de respiradores. Además, la compañía presenta un nuevo guidance para el periodo 2021-2025: Crecimiento de ventas del +5%/+6% anual (para el 2021 espera crecimiento de un dígito bajo) y mejora progresiva de margen EBIT de entre 60-80 pb por año.
Hasta ahora las guías eran: Ventas +4%/+6% y una mejora del margen EBITDA de 100 pb anual. La compañía señala que sigue habiendo mucha incertidumbre en el futuro de su negocio, pero que su cartera de pedidos se mantiene sólida.
Recomendación sobre las acciones de Philips
Cifras positivas que debería ser bien acogidas por el mercado. El nuevo guidance de la compañía, mejoras los niveles de ventas pero es más débil en márgenes y refleja la progresiva mayor demanda de tecnología médica que esperan se produzca en el mercado en los próximos años. Por otro lado, Philips se encuentra en un periodo de transición, tras anunciar el pasado enero la puesta a la venta de su división de electrodomésticos (12% del total de ingresos) para centrarse en el negocio de tecnología de salud, en un proceso que podría prolongarse hasta mediados de 2021. Link a los resultados.
Danone
Este trimestre sólo publican datos de ventas. Se contraen de nuevo hasta 5.821 millones de euros (-2,5% LFL) vs 5.937 millones de euros esperado (-0,1% LFL) impactadas por el negocio de Agua (-13,5% 3T y -17,1% 9M). Mientras que el segmento de Lácteos sigue siendo el mejor: acelera hasta +3,7% LFL en el 3T y representa el 53% de sus ventas. El segmento de Nutrición Especializada (alimentación infantil principalmente) desacelera en 5,7% en el 3T y se mantiene plano en lo que llevamos de año. También han anunciado que revisarán todos sus segmentos a partir de 2021 para reestructurar las líneas menos productivas y detectar nuevas oportunidades de negocio.
Recomendación sobre las acciones de Danone
Datos de ventas negativos por los siguientes motivos:
- El segmento de Agua lastra una vez más sus resultados y parece que la Compañía no encuentra una solución (empeora recurrentemente su margen y se contraen las ventas).
- El Segmento de Nutrición Especializada se contrae (impactado mucho por menor consumo en China) y este segmento es el que mayor margen aporta.
- Solo crece el segmento de Lácteos pero a un ritmo menor de lo esperado (+3,7% vs +6% estimado por Análisis Bankinter); deberían haber estado impulsadas por el CV-19 pero apenas ha tenido impacto positivo (como sí ha sido en otras compañías del Sector Alimentación).
Por el lado de la revisión de negocio, es una noticia positiva porque podrían desinvertir en el segmento de Agua (como creemos necesario y así ha hecho ya su competencia, p. ej. Nestlé). Pero pensamos que esta revisión aporta incertidumbre para el futuro de la Compañía y el modelo de gestión; al menos hasta conocer los planes concretos de la Compañía.
Revisamos preliminarmente nuestro precio objetivo hasta 68,5€ vs 73,5€ anterior y recomendación hasta Neutral desde Comprar. Link a la publicación de la Compañía.
Solaria
Reunión del Comité Asesor Técnico del IBEX 35
Solaria ocupa el hueco dejado por MasMóvil y entra en el índice con una capitalización de 2.230 M€
Recordemos que el Comité anunció la exclusión de MasMovil del Ibex-35 el pasado 3 de septiembre ante la OPA lanzada sobre la compañía. Con ello, el Ibex ha estado compuesto de 34 valores transitoriamente.
Nuestro escenario era la entrada de Solaria puesto que cumple holgadamente el criterio de capitalización mínima y presenta niveles muy elevados de negociación. De hecho, son claramente superiores a los de otros componentes del Ibex como CIE, Almirall o Acerinox.
Nueva composición del IBEX 35
¿Cuáles son los criterios del CAT en la toma de decisiones?
En primer lugar, el CAT computa el volumen de contratación en euros en el mercado de órdenes durante el periodo de control, los seis meses previos a la reunión. Además, considera diferentes factores para garantizar la calidad de dicho volumen. Entre otros, analiza aspectos como el número de operaciones contratadas o posibles cambios en el accionariado.
En segundo lugar, solo pueden formar parte del IBEX 35 aquellos valores cuya capitalización media sea superior al 0,30% de la capitalización media del selectivo durante el mencionado periodo de control. En todo caso, las normas técnicas consideran el capital flotante de los diferentes valores y, para ello, establecen diferentes coeficientes a aplicar sobre la capitalización media de los mismos de tal forma que se penaliza a aquéllos cuyo capital flotante es menor.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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