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Día crucial en Brexit (reunión Von der Leyen-Johnson). TIRes periféricas marcan mínimos históricos

9 diciembre 2020 - 10:26

Principales citas macroeconómicas En Alemania tendremos la balanza comercial de octubre y en España, la producción industrial del mismo mes

En Alemania tendremos la balanza comercial de octubre (18.500e mln eur vs 20.800 mln eur anterior), con exportaciones (+1,3%e vs +2,3% anterior) e importaciones (+1,2%e vs +0,2% anterior revisado desde -0,1%). En España será el turno de la producción industrial, también de octubre, mensual (0%e vs +0,8% anterior) y anual (-2,7%e vs -3,4% anterior).

Mercados financieros Apertura al alza en las bolsas europeas, con los inversores pendientes de las negociaciones del Brexit

Apertura al alza en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx +0,5%, futuros S&P +0,3%), con los inversores pendientes de las negociaciones del Brexit y de posibles acercamientos en materia fiscal, tanto en EEUU (donde se discute un necesario plan de estímulo de 0,9 bln USD para hacer frente al vencimiento de ayudas, sobre todo al empleo, a finales de año) como en Europa (donde Polonia y Hungría podrían ceder y evitarse así el veto al presupuesto europeo y con ello liberar también el Fondo de Reconstrucción). A estas expectativas de estímulo fiscal se suman las previsiones de que mañana la FDA autorice de emergencia la vacuna de Pfizer/BioNtech, mismo día en que se reunirá el BCE con previsiones de ampliar sus estímulos monetarios, lo que sigue empujando a la baja los costes de financiación europeos, que marcan mínimos históricos en periféricos: TIR 10 años Alemania -0,61%, Italia 0,59%, España 0,03% y Portugal se sitúa en negativo (-0,006%). El Euribor 12 meses toca mínimos históricos en -0,499%.

En cuanto al Brexit, esta noche se reunirán los máximos representantes de la UE y Reino Unido, Ursula Von der Leyen y Boris Johnson para discutir su lista de diferencias (derechos pesqueros, competencia leal y gobernanza) e intentar llegar a un acuerdo sobre cuál será su relación comercial a partir del 1 de enero de 2021. Sigue existiendo voluntad política de llegar a un acuerdo y en este sentido valoramos positivamente que Johnson haya anunciado que retirará las cláusulas de la ley de mercado interno que eran contrarias a la legalidad internacional del acuerdo de salida entre la UE y el Reino Unido, anuncio que ha sido recibido con una ligera apreciación de la libra. Lo más previsible, dada la premura, es que se alcance un acuerdo de mínimos que permita reducir la incertidumbre de un no acuerdo para seguir trabajando posteriormente en el acuerdo final, pudiéndose extender las negociaciones. En caso de no acuerdo, se impondrían aranceles a partir del 1 de enero de 2021.

En el plano macro, datos de precios de noviembre en China que muestran presión a la baja sobre todo por la caída en los precios del cerdo: IPC -0,5% (vs +0%e y +0,5% anterior) y el IPP -1,5% (vs -1,8%e y -2,1% anterior), ambos en tasa anual. También en el plano macro estaremos pendientes de la balanza comercial de octubre en Alemania (18.500e mln eur vs 20.800 mln eur anterior), con exportaciones (+1,3%e vs +2,3% anterior) e importaciones (+1.2%e vs +0,2% anterior revisado desde -0,1%). En España será el turno de la producción industrial, también de octubre, mensual (0%e vs +0,8% anterior) y anual (-2,7%e vs -3,4% anterior).

En nuestro país tendremos reunión ordinaria del Comité Técnico Asesor del Ibex. No esperamos que en esta reunión haya cambios en el selectivo. La mejor posicionada para entrar cuando haya un hueco (CABK+BKIA efectiva en 1T21) sería Logista, que en esta revisión no entraría porque sigue lejos por volumen negociado en los últimos 6 meses (periodo de cómputo de la revisión).

Principales citas empresariales En nuestro país se reúne el Comité Asesor Técnico del Ibex

En nuestro país se reúne el Comité Asesor Técnico del Ibex (Ver Mercados En esta sesión).

Análisis macroeconómico En Alemania se publicó la encuesta ZEW de diciembre y datos finales de PIB 3T para la Eurozona

En Alemania se publicó la encuesta ZEW de diciembre 55,0 (vs 39,0 anterior), con sus componentes de situación actual -66,5 (vs -64,3 anterior) y expectativas 55,0 (vs 39,0 anterior), conocimos también el componente de expectativas para la Eurozona 54,4 (vs 32,8 anterior). Asimismo, tuvimos datos finales de PIB 3T para la Eurozona, trimestral +12,5% (vs +12,6% lectura anterior) y anual -4,3% (vs -4,4% lectura anterior).

En Estados Unidos tuvimos los costes laborales unitarios finales del 3T20 -6,6% (vs -8,9% preliminar) y productividad no agrícola +4,6% (vs +5,0%e y +4,9% anterior).

Análisis de mercados Jornada mixta, con tono ligeramente negativo en una sesión marcada por el Brexit

Jornada mixta, con tono ligeramente negativo en una sesión marcada por el Brexit, la Cumbre de la UE del próximo jueves y las vacunas contra el Covid-19 (Eurostoxx -0,12%, Dax +0,06% y Cac -0,23%). El Ibex acusó mayores caídas (-0,58% en 8.200 puntos). Destacaron las subidas de Santander +1,67%, Cellnex +1,58% y Pharma Mar +1,50%, mientras que las mayores caídas fueron las de IAG -3,57%, Meliá -2,70% y Amadeus -2,70%.

Análisis de empresas Energías Renovables ocupa las principales noticias empresariales

EERR. Continúan caídas peticiones red de acceso.

Continúan las retiradas de los puntos de acceso a la red. A los más de 20 GW de proyectos renovables que desistieron en el mes de septiembre, hay que sumar ahora casi otros 5 GW durante el mes de octubre. A 31 de octubre de 2020, la cantidad de renovables con permiso de acceso se eleva a los 121,7 GW, es decir solo 0,5 GW más han obtenido el punto de acceso, clara señal de que la red de transporte está bastante saturada. La generación solicitada y denegada alcanza los 114,1 GW, de los cuales 96,1 GW son de fotovoltaica y 18 GW de eólica. Un mes antes este dato era superior, de 115,5 GW, por lo que muestra que se están retirando proyectos denegados del registro de REE.

También caen los permisos solicitados de acceso cuya gestión está en curso. A día de hoy ya solo le falta a REE pronunciarse sobre 47,6 GW. En septiembre el dato era de 50,8 GW.

Además, según REE, solo 1 GW de nuevos proyectos de renovables han solicitado el permiso de acceso durante el mes de octubre.

Teniendo todos estos datos en cuenta, existe una diferencia de 3,8 GW, a lo que si se suma el gigavatio de nuevas solicitudes, unos 4,8 GW habrían desistido de su punto de acceso. De momento ya hay 121,7 GW con el permiso de acceso concedido, potencia de sobra para cubrir los objetivos de 60 GW planificados a 2030 por el Gobierno. De ellos, más de 90 serían de solar fotovoltaica.

La Cartera de 5 Grandes está formada por: Cellnex (20%), Grifols (20%), Indra (20%), Mapfre (20%) y Merlin (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2020 es de -0,82%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.

El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.

Publicado en: Análisis, Análisis de Renta4, Destacado, Noticias Etiquetado como: Boris Johnson, Brexit, TIRes

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