Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, LVMH, Microsoft, Pfizer y Johnson & Johnson, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Louis Vuitton Moët Hennessy (LVMH)
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos 44.651 M€ (-17%) vs 45.020 M€ esperados
- Margen Bruto 28.780 M€ (-19%) vs 28.971 M€ esperados
- EBIT 8.305M€ vs 7.500M€ esperados
- BNA 4.702M€ vs 4.094M€.
- Las ventas orgánicas caen -16% en el año, -3% en el 4T vs -2,8% esperado.
En el trimestre estanco, las ventas por divisiones: Moda y Cuero +18%, Vinos y Licores -11%%, Perfumes y Cosméticos -15%, Relojes y Joyería -2%, Otros -26%.
Por áreas geográficas: EE. UU. -2%, Japón +5%, Asia +21%, Europa -24%.
Análisis de los resultados
Resultados que baten las expectativas y muestran la resiliencia del modelo de negocio. Destacamos los siguientes aspectos:
- La recuperación de las ventas en el 4T20, con un descenso de las ventas orgánicas de -3% mostrando una fuerte recuperación vs los trimestres anteriores (-17% en 1T, -38% en 2T, -7% en 3T). En el año las ventas descienden -16% vs -24% estimado para el mercado de productos de lujo. Destaca, una vez más la división de Moda&Cuero (50% de las ventas y 65% del EBIT): en el año -3%, +18% en 4T20. Por marcas, destacan Louis Vuitton y C. Dior con crecimientos de doble dígito en 3T y 4T. Por geografías, el grupo reporta crecimiento de doble dígito en Asia en la segunda mitad del año y mejoras significativas en EE.UU. y Japón.
- Recuperación también en márgenes en la segunda mitad del año. El M. Bruto desciende 180 pb en el año hasta 64,5%, pero en 2S mejora hasta 66,2% recuperando los niveles de 2019. El M. EBIT también muestra una evolución ascendente muy relevante en 2S: 25,3% vs 9,1% en 1S y 21,4% en 2019.
- La generación de cash Flow libre es similar a la de 2019: 6.117M€ (-1%) tras una buena gestión del capital circulante y la Deuda Financiera desciende -32% hasta 4.241M€.
El grupo propondrá un dividendo con cargo a 2020 de 6€/acción, +25%, lo que implica recuperar el nivel de 2019. Tras el pago de 2€ en diciembre, los restantes 4€ se harán efectivos el 22 de abril.
Recomendación sobre las acciones de LVMH
Mantenemos la recomendación de Compra y revisamos nuestro Precio Objetivo hasta 568 euros.
LMVH es uno de los valores incluidos en nuestra cartera de acciones europea. Tras una revalorización de +23,35% en 2020, el valor cae -0,6% en 2021 frente a +1,1% del EuroStoxx-50. Seguimos positivos en el valor. La diversificación, alcance e imagen de sus marcas favorecerán una recuperación superior a la media una vez desaparezcan las medidas de confinamiento. La adquisición de Tiffany, ejecutada en enero, duplica el tamaño de la División de Joyería&Relojes y eleva su potencial de crecimiento y de aumento de márgenes. La reanudación del pago de dividendos demuestra la resiliencia y rentabilidad del modelo de negocio y la fortaleza del balance.
Microsoft
Principales cifras frente al consenso de Bloomberg:
- Ventas 43.100 millones de dólares (+17% a/a) vs 40.201 millones de dólares esp
- EBIT 17.900 millones de dólares (+29% a/a) vs 14.836 millones de dólares esp
- BNA 15.500 millones de dólares (+34%) vs 12.441 millones de dólares esp
Análisis de los resultados de Microsoft
Cifras positivas que se basan en la fuerte evolución del negocio de la nube (Azure) +21% y en la actividad de Gaming (X-Box) y Productivity & Business (Office y LinkedIn). El valor subió un +3,70% en el aftermarket apoyado por los buenos resultados dado que las guías presentadas para el 4T fueron más positivas de lo esperado por el mercado: Ingresos próximo trimestre de 41.250M$ vs consenso de mercado de 38.700M$. Las cifras confirman nuestra visión positiva en la compañía que está incluida en nuestro Top USA selección. El valor subió en 2020 un +38% y en lo que va de año acumula un +4,5%.
Pfizer
Pfizer entregará más dosis de lo previsto en vacunas COVID-19 a Europa y EE. UU.
La compañía suministrará a EE.UU. y Europa 200 millones de vacunas COVID-19 dos meses antes de la previsión inicial. El motivo es una modificación en el etiquetado que posibilita extraer una dosis adicional de cada ampolla. De estos 200 millones de dosis adicionales, 120 M se suministrarán a EE.UU. y 80 M a Europa.
Opinión del equipo de análisis
Noticia positiva y que será muy bien acogida a la vista de las acusaciones de retrasos en la entrega de la vacuna a la UE.
Johnson & Johnson
Resultados 4T20 mejores de lo esperado y guías agresivas para 2021. En 4T20 las ventas son 22.475 millones de dólares (+8,3% y +7,1% ajustadas), BPA 0,65$ (-56,7%) y BPA ajustado 1,86$ (-1,1%), mientras que en el año 2020 las ventas aumentan a 82.584 M$ (+0,6% y +1,2% ajustadas), BPA 5,51$ (-2,1%) y BPA ajustado 8,03$ (-7,5%).
La compañía resalta la evolución de la segunda parte de los ensayos en fase III de su vacuna contra el COVID-19.
Las guías para 2021 son: ventas ajustadas +8,0/+9,0%; ventas GAAP +9,5%/+11,0%; BPA ajustado 9,40$/9,60$ /+17,1%/+19,6%)
Análisis de los resultados de Johnson & Johnson
Los resultados (BPA 1,86$) superan al BPA esperado de 1,825$ en 4T20. Las guías de beneficios son elevadas para lo que es habitual en este sector, lo que refleja las buenas perspectivas para 2020. Noticia positiva.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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