Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Vinci, Técnicas Reunidas y AstraZeneca, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Vinci

Ingresos: 12.455M€ en 4T20 vs 12.046 BKTe. Solo caen -5,6% en 4T20 (a/a) vs. -6,4% el trimestre anterior, a pesar de los rebrotes del virus y las nuevas medidas de confinamiento.

BNA (Beneficio Neto Actualizado) -62% en 2020 hasta 1.242M€ (vs. 1.208M€ BKTe).

Destaca sobre todo la generación de caja, que se mantiene en niveles próximos al récord histórico alcanzado en 2019. La buena evolución del circulante en los negocios de contratas permite compensar la menor generación de caja de las concesiones.

Con ello, Vinci reduce su DFN (Deuda Financiera Neta) en cerca de -3.400M€ hasta 18.700M€ en 2020 (vs. 21.500M€ BKTe). Con todo ello, la compañía mantiene el dividendo con cargo a resultados de 2020 en 2,04€/acción (rentabilidad del 2,4%)

Vincirecuperará niveles de resultados previos al virus en 2022

Cerca del 70% del EBITDA corresponde a infraestructuras de transporte, que verán completamente restaurada su demanda en 2022. El tráfico de las autopistas será el primero en recuperar, por la mayor seguridad del vehículo privado frente al virus. En contratas se producirá un desembalsamiento de la demanda. Aeropuertos será el negocio que más lentamente se recupere, lastrado por el turismo internacional. De esta forma, el BNA de Vinci debería incrementarse +107% hasta 2.569M€ en 2021 y recuperar niveles previos al virus en 2022.

La posición financiera de Vinci mejora en 2020, a pesar del virus

La ratio DFN/EBITDA 2021 es de 2,3x, frente a 2,6x previo al virus y los resultados operativos cubren 12x el pago de intereses. La posición de liquidez es de 19.200M€. El rating de su deuda es A- por S&P y A3 por Moody’s, ambos con perspectiva estable. Tanto es así, que uno de los principales riesgos de Vinci deriva de esta cómoda situación financiera, y es la posibilidad de sobrepagar en futuras adquisiciones, como la de Cobra a ACS, todavía pendiente de confirmar.

Recomendación sobre las acciones de Vinci

El menor endeudamiento de la compañía, nos lleva a incrementar el precio objetivo +5,2% hasta 95,5€/acción (desde 90,8€/acción anterior), que implica un potencial de revalorización del +11,1%. Aunque la rentabilidad por dividendo es moderada, debido a los planes de expansión de la compañía, Vinci ofrece una rentabilidad por flujo de caja del 6,5% en 2021 y 8,2% 2022e. Reiteramos recomendación de Comprar.

Técnicas Reunidas

Técnicas Reunidas alcanza un acuerdo marco a largo plazo con Saudí Aramco

Alcanza un acuerdo marco a largo plazo con Saudí Aramco para proyectos de petróleo y gas. Es un acuerdo para los próximos seis años. Incluye, entre otras cosas, aprovisionamientos, construcción, puesta en marcha y mejora de instalaciones.

Opinión de Bankinter

Buena noticia que será acogida positivamente por el mercado, porque es uno de los ocho contratistas con quien Saudí Aramco ha firmado un convenio de largo plazo. Además, refuerza su relación con Saudí Aramco, principal petrolera del mundo. Dicho esto, uno de sus principales riesgos es su reducida diversificación y que una elevada parte de su cartera de pedidos procede de Arabia Saudí. Mantenemos nuestra recomendación en Neutral: Técnicas Reunidas disfruta de una Cartera de Pedidos en máximos históricos y de un Balance saneado, que incluye Caja Neta positiva. Además, ha mejorado márgenes, uno de sus principales debilidades. Sin embargo, mantenemos una recomendación de Neutral porque el difícil momento que atraviesa la industria petrolera supone un riesgo en la contratación futura. Además, la reducida diversificación de su cartera, nos hace elevar la cautela.

AstraZeneca

La vacuna de Astrazeneca contra el COVID-19 es menos efectiva contra la cepa sudafricana

Según el Financial Times, la vacuna de AstraZeneca pierde eficaz contra la cepa sudafricana si se compara contra la cepa original y no protege contra síntomas leves o moderados. Mientras tanto, las autoridades sudafricanas interrumpen el uso de la vacuna de AstraZeneca en su país hasta que no tenga una opinión de sus científicos.

Opinión de Bankinter

La semana pasada el responsable de I+D de AstraZeneca, Mene Panagalos, rebajó las expectativas sobre el efecto de la vacuna en las variantes del COVID19 y dijo que «no estarían sorprendidos de ver la eficacia reducida». La noticia es negativa pero que creemos está descontada tras las declaraciones de Panagalos. Esperamos noticias anunciando comportamientos mejores y peores de las vacunas COVID en la lucha contra las nuevas cepas y anuncios de las compañías iniciando investigaciones complementarias para adecuar sus vacunas a las mutaciones del virus.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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