Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Naturgy, Acciona y Almirall, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Naturgy
Los resultados 2020 han sido débiles y con deterioro adicional en el 4T. La caída en los precios del gas, una menor demanda de energía, el recorte en ingresos regulados en España, una menor capacidad contratada en el gaseoducto del Magreb y la depreciación en monedas latinoamericanas llevan a una caída de -37% en el BAN ordinario (-31% en 9M). En el contexto actual, los objetivos del Plan Estratégico 2022 nos parecen poco realistas. El equipo gestor retrasa la actualización del Plan Estratégico, pero lo más probable es que veamos un ajuste a la baja en los objetivos.
Opiniones sobre Naturgy
El principal foco de atención está en el desarrollo de la OPA parcial de IFM. La oferta nos parece atractiva para los accionistas: la prima ofrecida es generosa, el porcentaje efectivo podría llegar hasta el 78% de las acciones en circulación y no vemos probable que aparezca otra oferta competidora con mejores condiciones. Ante el anuncio de la OPA, nuestra recomendación es vender las acciones en el mercado en niveles cercanos a 22,00€/acción.
Motivos:
- Poca liquidez y mejores opciones de rentabilidad por dividendo. El no acudir a oferta o no vender en mercado, supondría quedarse con una acción con liquidez reducida (free float <10%) y una rentabilidad por dividendo en el entorno de 5,0/5,5% para 2022-23. Pensamos que hay otras opciones con más liquidez y mayor rentabilidad en el sector (Enagás, REE)
- Riesgos de que la operación no prospere: IFM exige un mínimo del 17% del capital. Un riesgo adicional es que el Gobierno no dé el visto bueno a la operación o la aprobación se demore meses
- ¿Qué descuenta un precio de 22,10€/acción? Este precio, asume que un 50% de las acciones son aceptadas en la OPA a un precio de 23,00€/acción y el resto de las acciones se sitúan en niveles de 21,20€/acción (valor por DCF para Diciembre 2021). La no aprobación de la OPA podría situar a las acciones en niveles más próximos a 20,00€/acción.
Recomendación sobre las acciones de Naturgy
En revisión.
Acciona
Alianza con Plug Power para invertir 2.000M€ en hidrógeno verde
Acciona y Plug Power sellan una alianza para crear una joint-venture con un objetivo de inversión de 2.000M€ en el desarrollo del hidrógeno verde. Esta jointventure aspira a conseguir con 20% del mercado del hidrógeno en la Península Ibérica antes del 2030. Plug Power cuenta con más de 40.000 sistemas de pilas de combustible, 150 estaciones de servicio instaladas en todo el mundo, y dispensa más de 40 toneladas de hidrógeno al día. La compañía también ha creado una solución integral para la generación de hidrógeno verde que incluye su propia tecnología de electrolizadores y capacidades de licuefacción. El papel de Plug Power en esta joint-venture es ofrecer su experiencia con electrolizadores y en la gestión del almacenamiento. Acciona, por su parte, se encargará de entregar la electricidad procedente de fuentes renovables para los electrolizadores. La sociedad conjunta utilizará la plataforma blockchain GreenH2Chain® de ACCIONA para ofrecer garantías de origen renovable para el hidrógeno suministrado.
Opinión de Bankinter
Buenas noticias para Acciona, ya que supone un gran avance para el desarrollo de su negocio en hidrógeno verde. El hidrogeno verde se posiciona como uno de los principales vectores energéticos en el largo plazo debido a que su producción y consumo es neutral climáticamente y no genera emisiones contaminantes. A diferencia de otros vectores energéticos renovables, el hidrógeno tiene la capacidad de ser almacenado, como gas a presión o en estado líquido., lo que permite un mayor grado de gestionabilidad. La UE también ha puesto al hidrógeno en el epicentro de sus estrategias de recuperación del clima y la economía. La Estrategia del Hidrógeno de la UE, de julio de 2020, apoya la instalación de al menos 6GW de electrolizadores de hidrógeno renovable y la producción de un millón de toneladas para 2024.
Almirall
Almirall comercializará la crema Wynzora bajo un acuerdo de licencia con MC2 Therapeutics
MC2 Therapeutics ha otorgado a Almirall los derechos de comercialización en Europa de la crema Wynzora para el tratamiento de la psoriasis en placa. Almirall abonará un pago de 15M€, además de OTROS pagos por hitos de ventas y royalties de dos dígitos sobre las ventas en Europa. Wynzora se dirige a un mercado cuyas ventas anuales superan los 300M$. Wynzora recibió la aprobación de la FDA en EE.UU. el 20 de julio de 2020 y está siendo revisado en Europa para el que se han presentado dos ensayos de fase 3 y se ha solicitado la autorización de comercialización que se espera recibir en 2021.
Opinión de Bankinter sobre Almirall
Noticia positiva, aunque su impacto es muy moderado sobre Almirall. La adquisición no supone un desembolso elevado y encaja con la política de Almirall de licenciar productos que están en la fase final del proceso de aprobación. Si asumimos que Europa supone el 50% del mercado mundial y que el producto logra una cuota del 10% en Europa, las ventas representarían el 1,3% de nuestra estimación de las ventas 2023e de Almirall.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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