Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Aena, Acciona, PharmaMar, Amazon y Moderna, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Aena
Resultados 1T21 todavía muy penalizados por el virus
Principales cifras:
- Ventas -55% hasta 353M€ (vs 310M€ estimado)
- EBITDA -121M€ (vs -80M€ estimado)
- Pérdidas netas de -241M€ (vs. -214M€ estimado)
Como era de esperar, los resultados se ven todavía muy penalizados por el virus, con tráfico aéreo en España -80% en 1T21 (a/a). Se produce cierta desviación a peor en costes operativos, aunque está todavía por confirmar que sea algo estructural.
Mantenemos estimaciones de vuelta a beneficios en 2S21
De cumplirse los plazos previstos de vacunación, el sector turístico podría alcanzar cierta normalidad en la segunda mitad de 2021. Estimamos tráfico de pasajeros +75% este año, aunque todavía serán -50% con respecto a los niveles previos al virus. Gracias a ello, Aena volverá a beneficios (287M€ 2021e) y la generación de caja será positiva (495M€). En 2022 el tráfico de pasajeros se normalizará, aunque todavía sin alcanzar los niveles previos al virus (-13% vs 2019).
La principal incertidumbre reside en el negocio comercial, aunque el impacto es moderado.
La principal incertidumbre se centra en las negociaciones de Aena con los inquilinos de sus locales comerciales. La propuesta de la compañía es reducir en un 50% los alquileres desde junio de 2020 a septiembre de 2021. Asumiendo este escenario, nuestras estimaciones ya incluyen un impacto de -441M€ en 2021e. Otro de los factores de incertidumbre es la tarifa regulada para el próximo periodo DORA II (2022-2026). Nuestra estimación es una revisión tarifaria del 0% anual con inversiones próximas a 500M€ al año.
Sólida posición financiera
Aena tiene una ratio DFN/EBITDA inferior a 3x y los resultados operativos cubre en más de 13x el pago de intereses. La posición de liquidez es de 2.066M€ y prevemos que vuelva a generar caja en la segunda mitad del año. El rating de su deuda es A por Fitch y A3 por Moody’s.
Recomendación sobre las acciones de Aena
Mantenemos sin cambios nuestro precio objetivo en 156,2€/acción, que implica un potencial de revalorización del +9%. Reiteramos recomendación de Comprar.
Acciona
Restructuración de deuda previa a la salida a bolsa de su filial de renovables.
Todos los préstamos sindicados del grupo, que totalizan 3.300M€ se van a refinanciar para unificarse en dos grandes créditos. Acciona Energía absorberé 2.500M€ y los restantes 800M€ se quedarán en la matriz. El diferencial indicativo de los préstamos es de 100 p.b. Pero podría ser que acabe pagando menos por dos motivos. En primer lugar, los nuevos préstamos se firmarán con cláusulas ESG y estarán ligados al cumplimiento de determinadas metas verdes. Si la compañía logra los objetivos a los que se ha comprometido, se reducirá el coste de la financiación (lo mismo pasará pero en sentido contrario si los incumple).
Por otro lado, también se incluyen cláusulas de endeudamiento que permitirán reducir el coste si la empresa se desapalanca. Además, parte de los nuevos préstamos sindicados tienen un plazo corto de vencimiento, ante la posibilidad de que puedan refinanciarse con emisiones de bonos. Es previsible que Acciona Energía pida pronto un ráting a alguna de las tres grandes agencias (Moody’s, S&P y Fitch). En ese momento emitirá bonos para alargar los vencimientos de su pasivo y reducir la dependencia de los bancos.
Opinión de Bankinter
La restructuración de la deuda del grupo es un paso necesario previo a la segregación de su filial de renovables. Acciona ha aprovechado la ocasión para simplificar su estructura financiera y reducir el coste de la deuda. Además, el grupo podría rebajar aún más el coste de su deuda si reduce su apalancamiento o si cumple determinadas metas verdes.
En paralelo, Acciona Energía buscará obtener un ráting para acceder a los mercados de capitales con regularidad y en las mejores condiciones
PharmaMar
Recibe la autorización de la AEMPS para iniciar el ensayo clínico de fase III para tratar a enfermos de COVID-19 con aplidina
La autorización de la Egencia Española del Medicamento se suma a la ya recibida por la Agencia Británica del Medicamento.
El estudio busca evaluar aplidina frente al estándar de tratamiento autorizado en cada país (remdesivir combinado con dexametasona o dexametasona).
Opinión de Bankinter
Noticia muy positiva. En enero, la revista Science publicó un artículo de investigación en el que se resaltaba la fuerte potencia antiviral de aplidina contra el COVID-19 en comparación con otros antivirales y que la carga viral disminuye un 99% de las cargas virales en el pulmón de los animales tratados, lo que supone una efectividad muy elevada.
Amazon
Principales cifras frente al consenso (Bloomberg):
- Ventas 108.500M$ (+44% a/a) vs 104.565M$ esperado
- EBIT 8.900M$ vs 6.109M$ esperado.
- BNA 8.100M$ vs 5.021M$ esperado.
La compañía anuncia que en 2T21 espera tener ingresos de entre 110.000M$ y 116.000M$ (vs 108.352M$ esp por el consenso) y EBIT rango 4.500M$-8.000M$ (vs 6.990M$ esp por el consenso).
Opinión de los resultados de Amazon
Resultados muy positivos. Creemos que la fortaleza del negocio (+44% en ventas) continúa demostrando que Amazon es una de las compañías más beneficiadas de la crisis del Covid-19 y nos hace seguir confiando en su potencial a medio plazo. En el 2020 las acciones de Amazon subieron +76% y en 2021 acumula un +7%.
Recomendación sobre las acciones de Amazon
Recomendación: Comprar
Moderna
Amplía el objetivo de suministrar su vacuna COVID-19 a 3.000M dosis en 2022
La compañía prevé aumentar capacidad productiva tanto en las fábricas propias como en las subcontratadas para ampliar el suministro mundial de vacunas. También estudia la cepa india y espera tener datos en un plazo corto para poder atacar esta nueva mutación del virus. Además, amplía el plazo recomendado para almacenar la vacuna en refrigeradores de uno a tres meses.
Opinión de Bankinter
Noticia positiva, los objetivos de producción se elevan a 1.000M dosis en 2021 y 3.000 en 2022 desde los objetivos anteriores de 700M y 1400M dosis, respectivamente. La ampliación del plazo recomendado para el almacenaje en refrigeradores minora las exigencias logísticas que presentaba esta vacuna.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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