Al día: principales eventos, economía y mercados -Walmart, déficit comercial de España, PIB de Japón…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

· Metrovacesa (MVC): descuenta prima de emisión por importe bruto de EUR 0,4 por acción; paga el día 20 de mayo;

· Acciona (ANA): participa en Goldman Sachs Utilities Conference;

· Soltec (SOL): participa en Berenberg US Conference;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

· ENGIE (ENGI-FR): ventas e ingresos 1T2021;

· JCDecaux (DEC-FR): ventas e ingresos 1T2021;

· Assicurazioni Generali (G-IT): resultados 1T2021;

· Vodafone Group (VOD-GB): resultados 4T2021

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

· Macy’s (M-US): 1T2021;

· Take-Two Interactive Software (TTWO-US): 4T2021;

· Home Depot (HD-US): 1T2021;

· Walmart (WMT-US): 1T2022;

Economía y Mercados

· ESPAÑA

. Según dio a conocer ayer el Ministerio de Industria, Comercio y Turismo, en el 1T2021 España alcanzó un déficit comercial de EUR 3.263 millones, cifra un 57,4% inferior en términos interanuales. En el periodo estudiado las exportaciones desde España aumentaron el 4,9% en tasa interanual, hasta los EUR 72.308 millones, mientras que las importaciones descendieron el 1,3%, hasta los EUR 75.571 millones. De esta forma, la tasa de cobertura, cociente entre exportaciones e importaciones, se situó en al cierre del 1T2021 en el 95,7% , casi seis puntos más que un año antes

Además, el saldo no energético arrojó un superáviten el 1T2021 de EUR 1.570 millones, que contrasta con el déficit de EUR 1.763 millones acumulado en el 1T2020. Por su parte, el déficit energético disminuyó un 18% en tasa interanual en el 1T2021, hasta los EUR 4.833 millones.

En el mes de marzo estanco, el déficit comercial de España fue de EUR 411,9 millones, cifra un 80% inferior a la del mismo mes de 2020. En marzo de 2021 las exportaciones aumentaron en tasa interanual el 30%, hasta los EUR 28.268 millones, mientras que las importaciones lo hicieron el 20,5%, también en términos interanuales, hasta los EUR 28.680 millones. De esta forma, en marzo de 2021 la tasa de cobertura se situó en el 98,6%, 7,1 punt os porcentuales por encima de la de marzo de 2020.

Valoración: como en todas las crisis, la economía española mejora en ésta su balance comercial, al ser un país netamente importador y las importaciones de bienes y servicios ir muy ligadas al consumo privado, variable que suele verse muy afacetada en este tipo de coyunturas. Si bien la mejora de la balanza comercial española, que aporta crecimiento en términos de PIB, es bienvenida, entendemos que es coyuntural y durará poco, al menos hasta que el consum privado vuelva a reactivarse en España.

· EEUU

. El vicepresidente de la Reserva Federal (Fed), Richard Clarida, dijo ayer que la economía de EEUU podría crecer en 2021 a un ritmo del 6% alto, posiblemente del 7%, a medida que los problemas en el mercado laboral y los cuellos de botella en las cadenas de suministros se solucionan y se acelera la recuperación . En ese sentido, señaló que los problemas en el mercado laboral y en la cadena de suministros pasarán, una evidencia de que cuesta más reabrir una economía de $ 20 billones que lo que costó cerrarla.

. Según dijo ayer Raphael Bostic, presidente de la Reserva Federal de Atlanta, llevará un «par de meses» poder comprender la dinámica de la actual de la inflación mientras la economía se está recuperando de la pandemia. Es por ello que afirmó que no creía que se vayan a tener respuestas claras sobre este tema al menos hasta principios del otoño, aunque puede que lleve más tiempo. En su opinión, todo va a depender de cómo de rápido se recupera la economía.

Bostic dijo, además, que no ve ninguna razón por la que la Fed deba ajustar su postura de política monetaria acomodaticia, ya que la economía no ha recuperado 8 millones de los empleos perdidos durante la pandemia. En ese sentido, afirmó que «todavía faltan 8 millones de puestos de trabajo en comparación con donde estábamos antes de la pandemia, por lo que, hasta que logremos un progreso sustancial para cerrar esa brecha, debemos mantener nuestras políticas en una situación o postura muy acomodaticia».

Valoración: un nuevo miembro del FOMC insistió ayer que las pol íticas monetarias acomodaticias deben mantenerse sin cambios, a pesar del repunte de la inflación. No ob stante, cabe destacar que Bostic es considerado como “una paloma” dentro del comité, por lo que no debe extrañarnos us defensa de las mismas. Otra cosa muy distinta es que los inversores sigan “comprando” este mensaje, cosa que dudamos si la inflación continúa subiendo en los próximos mes es.

. El índice que mide la actividad manufacturera de Nueva York, The Empire State Index que elabora la Reserva Federal de la región, bajó en el mes de mayo hasta los 24,3 puntos desde los 26,3 puntos de abril, lectura que había sido la más elevada de los últimos tres años. Los a nalistas esperaban una lectura ligeramente superior, de 25,0 puntos. Cualquier lectura por encima de los cero puntos indica que la actividad en el sector se ha expandido con relación al mes precedente, mientras que por debajo de ese nivel indica que se ha contraído.

En mayo el subíndice de precios pagados subió hasta los 83,5 puntos desde los 74,7 puntos de abril, mientras que el de precios traspasados lo hizo hasta los 37,1 puntos desde los 34,9 puntos, en ambos casos alcanzando niveles récords.

Por su parte, el subíndice de nuevos pedidos subió hasta los 29,9 puntos en mayo desde los 27,9 puntos de abril, mientras que el de envíos lo hizo hasta los 29,7 puntos desde los 25,0 puntos del mes precedente.

Por último, destacar que el subíndice de expectativas bajó en mayo hasta los 36,6 puntos desde los 39,8 puntos de abril.

Valoración: a pesar del ligero descenso experimentado por el índice en mayo, el sector manufacturero de Nueva York ha seguido expandiéndose a ritmos muy elevados en el mes analizado, destacando la fuerza con qué lo estánhaciendo tanto los nuevos pedidos como los envíos. No obstante, y como viene siendo habitual en los últimos meses, elestudio identifica fuerte incrementos en los precios de los insumos que las empresas están traspasando a sus clientes, aunque a un menor ritmo. Nada nuevo, ya que los mercados tienen claro que la inflación en el proceso productivo ha llega do, por el momento, para quedarse, al menos durante algunos meses.

La importancia del Empire State Index radica en que suele ser un buen indicador adelantado de la actividad del sector de las manufacturas a nivel nacional. El viernes, cuando se publique la lectura preliminar de mayo del PMI manufacturas de EEUU, que se espera continúe indicando un fuerte crecimiento del mismo en el mes, saldremos de dudas al respecto.

. El índice que mide la confianza de los promotores de viviendas unifamiliares, que elabora la Asociación Nacional de Promotores de Viviendas (The National Association of Home Builders; NAHB), se mantuvo estable en el mes de mayo con relación a abril en los 83 puntos, superando de esta forma los 81,5 puntos que esperaban los analistas. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere que más promotores ven las condiciones del merca do como positivas que los que las ven como negativas.

En mayo el subíndice que mide la percepción que tiene este colectivo de la situación actual se mantuvo también sin cambios en los 88 puntos, mientras que el que evalúa las expectativas de los promotores aseis meses subió hasta los 81 puntos desde los 80 puntos de abril. Por último, el subíndice que mide el tráfico de potenciales compradores bajó 1 punto en mayo, hasta los 73 puntos .

Según la NAHB, la confianza de los promotores continúa fuerte debido a la falta de producto de segunda mano, los bajos tipos de interés hipotecarios y el aumento demográfico de potenciales compradores. No obstante, y siempre según los analistas de la Asociación, los compradores de su primera vivienda y los compradores de primera generación están en riesgo de no poder acceder a la compra deb ido al incremento de los costes por la escasez de materiales.

· JAPÓN

. El PIB de Japón disminuyó un 5,1% en términos anualiz ados en el 1T2021, una contracción superior a la esperada del 4,6% por parte del consenso de analistas. Además, es te descenso sigue a un incremento del 11,6% del 4T2020 y del 22,9% en el 3T2020. Cabe recordar que el año fiscal 2020 registró la mayor caída anual registrada del PIB nipón, con una caída del 4,6%. En el 1T2021 los principales lastres fueron el consumo privado, seguido del consumo público. Mie ntras la evolución del anterior trimestre no fue tan débil como se esperaba, la inversión privada no residencial cayó de forma inesperada. La contribución de la demanda externa fue negativa de forma marginal, con el crecimiento de las importaciones superando al de las exportaciones. En el terreno positivo, las compensaciones a los empleados aumentaron al mayor ritmo desde 2010. Por último, señalar que el deflactor del PIB se volvió negativo por primera vez desde el 4T2018.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities