Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Telefónica, Ence y Sector turístico, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Telefónica

La subasta de las bandas de frecuencias de 700 MHz para el 5G comienza mañana.

Telefónica, Orange y Vodafone participarán en la puja cuyo precio de salida es de 995,5 millones de euros y engloba dos bloques de 10MHz, dos de 5MHz para comunicaciones pareadas (de usuario a red y viceversa) y tres de 5MHz para comunicaciones descendentes (de red a usuario). El Gobierno prevé que en junio 2025 más de 400 localidades tengan cobertura con esta banda, el 30% de ellas en 2022 y el 70% en julio 2024. Las concesiones tendrán una duración de 20 años, prorrogables por 20 años adicionales. Diariamente la Mesa de Adjudicación publicará en la página web del Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital la información de las rondas celebradas en el día una vez considere concluidas las pujas. Link al hecho relevante de la CNMV.

Opinión de Bankinter

La duración del proceso es impredecible a la vista de las experiencias en otros países. Las condiciones de la subasta han mejorado respecto a las anunciadas inicialmente en el pliego de la misma: el precio de salida se ha reducido -15%, la duración de las concesiones se ha alargado y ha desaparecido el riesgo de un 4º operador en la puja (Masmovil ya no está en plazo para participar). Esperamos con ello que sea un proceso racional y no hiper competitivo. La subasta europea más reciente, la de R. Unido, se adjudicó a un precio un 26% superior al de salida y por debajo de las expectativas del consenso. El escenario más positivo sería uno similar.

El consenso espera un desembolso por parte de Telefónica de 500 millones de euros para hacerse con al menos 1/3 de las frecuencias adjudicadas. Telefónica ha reforzado recientemente su estructura financiera para hacer frente al nuevo esfuerzo inversor de despliegue del 5G. Para ello contempla en su Plan Estratégico inversiones del 15% de las ventas (excluyendo la compra de espectro) en los próximos años. El 5G aporta una tecnología que aumenta muy significativamente la velocidad y capacidad de la conectividad y es crítica para el proceso de digitalización de las economías (fundamental para robotización de procesos de fabricación, IA, vehículos autónomos, IoT, etc.).

La monetización y rentabilidad de dichos servicios, que requieren importantes inversiones es todavía difícil de cuantificar, pero para mantener la competitividad y liderazgo en los 4 mercados en los que se quiere centrar (España, R. Unido, Alemania y Brasil) es necesario que Telefónica juegue un papel relevante en el proceso de despliegue del 5G. Esperamos que será un proceso racional y que, además, vía la obtención de fondos europeos NGEU, se reduzca la carga de CAPEX de las operadoras.

Valoramos positivamente la reducción de deuda reciente y la nueva estrategia de venta de negocios no claves para focalizarse en los estratégicos y cristalizar valor como la reciente venta del 60% de su filial de fibra óptica en Colombia a un múltiplo de 20x EV/EBITDA y que permitirá una reducción adicional de deuda de 200 millones de euros. Hasta el desenlace de la subasta no podemos evaluar el impacto, positivo o negativo, en las perspectivas del grupo, pero el punto de partida es optimista.

Ence

Eldorado anuncia una nueva subida del precio de la celulosa en junio

La Audiencia Nacional ha tumbado la prórroga concedida a ENCE en 2016 que le permitía mantener su planta de celulosa en Pontevedra hasta 2073. La empresa podrá quedarse ahora tan solo hasta 2033. ENCE ya ha anunciado que recurrirá la sentencia.

Opinión de Bankinter

Mala noticia para la compañía. En el 1T21 en la planta de Pontevedra se produjo un 42% del total de la producción de celulosa, y el negocio de celulosa representaba cerca del 50% del EBITDA de la compañía. El cierre de esta planta supone así una pérdida de producción importante para la empresa. El valor se enfrentará por tanto mucha incertidumbre en las próximas sesiones y estará muy pendiente de la resolución del recurso. En nuestra visión, será difícil que ENCE pueda ganar esta batalla jurídica. No obstante, mantenemos la recomendación de Comprar, una vez que nuestra valoración ya descontaba producción 0 en la planta de Pontevedra más allá del 2033.

Sector turístico

El Gobierno británico elimina desde hoy las últimas restricciones legales impuestas a raíz del Covid-19.

Con un 68% de la población totalmente inmunizada y un 88% con al menos una dosis de la vacuna inoculada, Reino Unido culmina su plan de desescalada. Además, en las próximas semanas el Gobierno tiene la intención de aliviar las restricciones a los viajes internacionales a los no residentes siempre que puedan demostrar que tienen la pauta completa de la vacuna.

Opinión de Bankinter 

Buenas noticias para el sector turístico. España es, en condiciones normales, el primer destino turístico en el exterior para los británicos. Antes del Covid, España recibía 18 millones de turistas británicos (el 21,7% del total de los 83 millones de turistas que visitan el país). Los británicos son los que más aportan al sector turístico, especialmente en temporada alta (junio, julio y agosto). En las próximas dos semanas se espera la eliminación de la cuarentena a todo viajante no residente en Reino Unido que pueda demostrar la inmunización total por la vacuna. La Unión Europea sería el primer beneficiario de esta medida gracias al pasaporte de vacuna digital unificado ya implementado. Nuestras carteras modelo de acciones, están muy expuestas a la recuperación del turismo con valores como IAG, Meliá y Amadeus.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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