Principales citas macroeconómicas Hoy destacamos los PMIs preliminares de agosto que conoceremos hoy en diversos países
El evento más relevante de la semana será el simposio de Jackson Hole que tendrá lugar entre el 26 y el 28 de agosto. El discurso de Powell acaparará la atención del mercado, con el fin de buscar nuevas pistas sobre el inicio del tapering.
En cuanto a datos macro, destacamos los PMIs preliminares de agosto, que conoceremos hoy en diversos países.
A lo largo de la jornada se publicarán también en EEUU, Eurozona, Francia, Alemania y Reino Unido.
De cara al resto de la semana, en EEUU también contaremos con la primera revisión (segunda lectura) del PIB 2T21 (+6,6%e trimestral anualizado vs +6,5% preliminar
Mercados financieros Los futuros apuntan a un inicio de la semana al alza en Europa
Los futuros apuntan a un inicio de la semana al alza en Europa (futuros Eurostoxx 0,60%) y caída del 2,24% del S&P . La jornada en Asia ha sido positiva.
El simposio de Jackson Hole se la clave de la semana esperando el discurso de Powell sobre el tapering.
Esta semana se publican los PMIs de varios países se espera una moderación generalizada, en línea con el empeoramiento de la pandemia y el freno en la recuperación económica.
El evento más relevante de la semana será el simposio de Jackson Hole que tendrá lugar entre el 26 y el 28 de agosto. El discurso de Powell acaparará la atención del mercado, con el fin de buscar nuevas pistas sobre el inicio del tapering. La siguiente cita será en la reunión del 21/22 de septiembre, pudiendo llegar el anuncio formal del inicio del tapering en noviembre/diciembre y comenzar el proceso durante el 4T21/1T22. En cuanto a cuál sería el tamaño de reducción de las compras se especula con que pueda ser de 15.000 mln usd al mes, pudiendo acabar entonces en un periodo de 8 meses. En cualquier caso, será muy dependiente de la recuperación del mercado laboral (todavía incompleta) y se «telegrafiará» al mercado, más si cabe tras la mala acogida de las actas de la Fed la semana pasada, permitiendo a los agentes económicos adaptarse de forma progresiva al nuevo entorno monetario.
En cuanto a datos macro, destacamos los PMIs preliminares de agosto, que conoceremos hoy en diversos países. Ya los hemos conocido en Japón, manufacturero 52.4XX (vs 53,0 anterior). A lo largo de la jornada se publicarán también en EEUU, Eurozona, Francia, Alemania y Reino Unido y se espera una moderación generalizada, en línea con el empeoramiento de la pandemia y el freno en la recuperación económica.
De cara al resto de la semana, en EEUU también contaremos con la primera revisión (segunda lectura) del PIB 2T21 (+6,6%e trimestral anualizado vs +6,5% preliminar), con datos finales de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de agosto, sin cambios previstos respecto a su lectura preliminar y con el deflactor de consumo privado subyacente de julio (medida de inflación preferida de la Fed) que repuntaría una décima hasta +3,6%e (vs +3,5% anterior). En Alemania contaremos con el dato final de PIB 2T21, sin cambios esperados (+1,5% trimestral y +9,2% anual preliminar) y tendremos la encuesta GfK de septiembre y la IFO de agosto con moderación esperada por parte del componente de expectativas.
Análisis de empresas El sector inmobiliario (promotoras) ocupa las principales noticias empresariales
Sector Inmobiliario (promotoras). Momentum de las promotoras.
1-. El diario económico Expansión hace eco hoy del momentum de las principales promotoras residenciales cotizadas tras iniciar su recuperación operativa y comercial tras los meses más difíciles provocados por la pandemia.
2-. En este sentido, las grandes promotoras cotizadas (Aedas, Neinor y Metrovacesa) acumulan una cartera de preventas con más de 10.730 viviendas y un valor total de 3.066 mln eur, tras una primera mitad de año récord.
3-. El mayor volumen de preventas lo alcanza actualmente Aedas, que ha logrado ritmos de comercialización récord durante 4 meses consecutivos. En 1T21 de su año fiscal (de abril a junio de 2021), la compañía sumó 816 preventas netas. Esta cifra es muy superior a las 127 unidades del mismo periodo del año anterior y está por encima del nivel trimestral requerido para cumplir con su objetivo de 3.000 unidades al año. Adicionalmente, entre enero y marzo (4T20), Aedas había vendido 617 unidades, un +81% vs 4T19. En total, en la primera mitad de 2021 la compañía logró entregar 1.453 viviendas.
4-. Por su parte, Neinor logró unas preventas de 1.258 unidades (1.481 unidades brutas), lo que supone duplicar las cifras pre-pandemia. La compañía entregó además 1.048 viviendas en este periodo. Con todo, su libro de preventas incluía a cierre de junio 3.877 unidades y 1.070 mln eur. Además de la promoción para la venta, Neinor puso en marcha a principios de 2020 su división de alquiler con el objetivo de sumar 5.000 viviendas en renta en 5 años. La compañía cuenta con un banco de suelo de casi 3.500 unidades para destinar al alquiler.
5-. Por último, Metrovacesa sumó en los 6 primeros meses del año unas preventas de 956 unidades.
Valoración:
1-. Noticia que no esperamos tenga impacto en la cotización de las principales compañías promotoras cotizadas en España.
2-. La recuperación operativa y comercial de dichas compañías, está impulsada en parte por el incremento de las tasas de ahorro durante los meses de pandemia, unas condiciones hipotecarias más favorables y un cambio en las preferencias de los consumidores, más predispuestos a sacrificar localización ( y moverse a extrarradio) en favor de viviendas de mayor tamaño y con más espacios comunes.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de +7,65%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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