Análisis de los últimos resultados de Acerinox
Principales cifras comparadas con el consenso de la compañía para el tercer trimestre de 2021:
- Ingresos 1.703 millones de euros (+52% a/a y +39,6% vs 3T 2019) vs. 1.705 millones de euros estimado
- EBITDA 293 millones de euros (+235% a/a y +184% vs 3T 2019) vs. 255 millones de euros estimado
- BNA 171 millones de euros (vs +502% a/a y +288,6% vs 3T 2019) vs 150 millones de euros estimado.
- La deuda neta se redujo a 764 millones de euros desde 838 millones de euros a jun-21 y -9% a/a (vs 739 millones de euros estimado)
La compañía confirma que las carteras de pedidos (tanto en Inoxidable como en VDM) le dan visibilidad hasta el primer trimestre de 2022 y estiman que el EBITDA del cuarto trimestre de 2021 será ligeramente superior al tercer trimestre de 2021. Si se confirman sus previsiones serían los mejores resultados de su historia.
Opinión de Bankinter sobre Acerinox
Los resultados han superado las expectativas con un EBITDA que supone un +35% respecto al trimestre anterior, siendo el mejor desde 2007. La deuda financiera neta se redujo en -74 millones de euros en el trimestre (aunque muy ligeramente menos de lo esperado) y supone por debajo de un 1x EBITDA de los últimos 12M.
Además, esta tendencia debería continuar ya que las perspectivas de la compañía apuntan a una mejora incluso en el EBITDA del 4T 2021. Destaca la mejora en el margen EBITDA (al 17,2% vs 13,4% del 2T 2021) se produce en ambos negocios, Acero Inoxidable mejora al 18,2% (desde 14,1% en 2T 2021) y VDM (división de aleaciones especiales) al 10% (desde 8% en 2T 2021).
Recomendación sobre las acciones de Acerinox
Esperamos más detalle en la conferencia que la compañía celebrará en la mañana de hoy, si bien las perspectivas siguen siendo sólidas y con visibilidad hasta el primer trimestre de 2022. Mantenemos la recomendación de Comprar.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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