Análisis de los últimos resultados de ArcelorMittal
Principales cifras comparadas con el consenso de Reuters para el tercer trimestre de 2021:
- Ingresos 20.229 millones de dólares (+52,5% a/a, +4,6% vs el segundo trimestre de 2021) vs. 22.104 millones de dólares estimado
- EBITDA 6.058 millones de dólares (vs 901 millones de dólares del tercer trimestre de 2020 y +19,9% vs el segundo trimestre de 2021) vs. 6.270 millones de dólares estimado (con un margen 29,9% vs 6,8% en el tercer trimestre de 2020 y 26,1% en el segundo trimestre de 2021).
- BNA 4.621 millones de dólares (-261 millones de dólares del tercer trimestre de 2020 y +15,4% vs el segundo trimestre de 2021) vs 2.971 millones de dólares estimado.
- La deuda neta se situó en 3.868 millones de dólares (0,24x DFN/EBITDA de los últimos 12 meses) desde los 5.044 millones de dólares a junio de 2021 (0,5x DFN/EBITDA de los últimos 12 meses).
- La generación de flujo de caja libre en el trimestre fue de 1.610 millones de dólares (desde 1.726 millones de dólares ant.), a pesar de la recompra de acciones por importe de 1.703 millones de dólares en el trimestre.
Las perspectivas de demanda aparente de acero para 2021 se mantienen para el mundo ex – China en un rango del +12% / +13%, que había sido revisado en julio desde +8,5% a +9,5%. La compañía espera una ligera contracción en la demanda aparente de acero en China (vs +1% a +3%), si bien estima un impacto limitado ex – China ante las limitaciones a su producción.
Link a los resultados de la compañía.
Opinión según las acciones de Arcelormittal
El EBITDA del tercer trimestre de 2021 es el mayor desde 2008, superando en un 19,9% el trimestre anterior, si bien se quedó ligeramente por debajo del estimado (-3,3% vs estimado para el trimestre).
Los resultados muestran una evolución operativa fuerte respecto al trimestre anterior, si bien más basada en precios que en volúmenes. Las perspectivas muestran una mayor debilidad de la esperada en el Consumo Aparente en China (a ligera contracción vs +1% a +3% ant.), si bien, mantienen inalteradas las perspectivas para el resto del mundo.
La situación financiera es muy sólida y dada la generación de caja del tercer trimestre de 2021, la compañía ha elevado en 1.000 millones de dólares la recompra de acciones. En resumen, trimestre muy sólido operativa y financieramente, con la sombra de la ralentización de la demanda en China.
Recomendación sobre las acciones de ArcelorMittal
Tras varios trimestres de sorpresas ampliamente positivas, esperamos una reacción más neutral a los resultados.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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