Al día: principales eventos, economía y mercados -Almirall, IPC, producción industrial Eurozona, China…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Renta Corporación (REN):  paga dividendo a cuenta 2021 por importe bruto de EUR 0,037331 por acción;

• Naturgy (NTGY): paga segundo dividendo a cuenta 2021 por importe bruto de EUR 0,40 por acción;

• Almirall (ALM): resultados 9M2021; conferencia con analistas a las 10:00 horas (CET);

• Técnicas Reunidas (TRE): resultados 9M2021; conferencia con analistas a las 16:00 horas (CET);

• Nicolás Correa (NEA):resultados 9M2021;

• BBVA: conferencia con analistas para explicar operación de compra de Garanti a las 9:30 horas (CET);

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Nordex (NDX1-DE): resultados 9M2021;

El modelo utiliza 28 variables para la selección de los valores en cartera, entre las que destacaríamos la evolución reciente de las estimaciones de resultados, valoraciones y recomendaciones de las compañías del consenso de analistas;la liquidez bursátil y la volatilidad de los valores; además de algunos indicadores técnicos. Cada variable recibe una ponderación concreta con el objetivo de identificar los valores que presentan un mejor momento de mercado. El modelo se revisa semanalmente, por lo que cada lunes daremos a conocer las entradas y salidas que se han producido.

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según la lectura final del dato, dada a conocer el pasado viernes por el Instituto Nacional de Estadística (INE), el índice de precios de consumo (IPC) subió el 1,8% en el mes de octubre con relación a septiembre, algo por debajo del 2,0% de la primera estimación del dato, que era, además, lo esperado por los analistas. La de octubre es la tasa de inflación más elevada alcanzada en España desde septiembre de 1992. En el mes cabe destacar el repunte de los precios del vestido y calzado (+11,1% vs. septiembre); de los de la vivienda (+4,0%), impulsados éstos por al aumento de los precios de la electricidad y, en menor medida, de los del gasóleo para calefacción y de los del gas; de los de los alimentos y bebidas no alcohólicas (+1,3%); y de los del transporte (+2,0%), por la subida de los carburantes en el mes. En sentido contrario, los únicos precios que bajaron en el mes fueron los de las comunicaciones (-0,7%).

En tasa interanual el IPC subió en octubre el 5,4% (+ 4,0% en septiembre), también algo menos que el 5,5% estimado inicialmente por el INE y que era lo esperado por los analistas. En tasa interanual los precios que más repuntaron fueron los de la vivienda (+20,5%), impulsados por los de la electricidad y por los del gasóleo y gas natural para calefacción, y los del transporte (+12,3%), debido al incremento del precio de los carburantes.

Por su parte, la tasa interanual de variación del subyacente del IPC, que excluye los precios de la energía, de los alimentos, del alcohol y el tabaco, se situó en oct ubre en el 1,4% frente al 1,0% del mes de septiembre.

A su vez, el IPC armonizado (IPCA), también según la lectura final del INE, subió en el mes de octubre el 1,6% en tasa interanual, ligeramente menos que el 1,7% estimado inicialmente, que era lo esperado por los analistas. En tasa interanual, el IPCA subió en octubre el 5,4%, por debajo del 5,5% estimado inicialmente y que también esperaban los analistas.

Valoración: si bien en tasa interanual es evidente que han sido los precios de la electricidad y de los combustibles fósiles como los carburantes, el gas natural o el gasóleo p ara calefacción los que sobre todo han impulsado al alza la inflación en España, en términos mensuales los incrementos de precios son mucho más generalizados. Este hecho es el que más nos preocupa, ya que, de continuar esta tendencia, limitará mucho la capacidad de adquisición de los consumidores, lastrará el consumo privado y, con toda probabilidad, terminarálastrando el ritmo de la recuperación económica, r itmo que como el jueves confirmó la Comisión Europea (CE) ya se ha vi sto ralentizado sensiblemente en los dos últimos trimestres.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. La última encuesta realizada por la agencia Reuters entre economistas refleja el aumento de las expectativas de inflación para la Eurozona por quinto mes consecutiv o. Así, en la misma los economistas pronostican que la inflación promediaría el 2,2% en 2022 después de subir hasta el 2,4% este año. En octubre esperaban lecturas del 1,8% y del 2,3%, respectivamente. Según destaca la agencia de noticia s, estas proyecciones son más altas que las del BCE, que son de una inflación del 2,2% en 2021 y del 1,7% para 2022.

. Según cifras publicadas por Eurostat, la producción industrial de la Eurozona descendió e l 0,2% en el mes de septiembre en términos ajustados estacionalmente y con relación a agosto , lectura que estuvo en línea con lo esperado por el consenso de analistas. En tasa interanual, la producción industrial de la Eu rozona aumentó el 5,2% (+4,9% en agosto), sensiblemente por encima del repunte del 4,8% que esperaban los analistas.

Con relación al mes de agosto, la producción de bie nes de capital descendió un 0,7% en la Eurozona y l a de bienes intermedios un 0,2%. Por su parte, la producción de energía se mantuvo estable, mientras que la de bienes de consumo duraderos aumentó un 0,5% y la de bienes de consumo no duraderos un 1,0%.

En tasa interanual, la producción de bienes de consu mo no duradero aumentó un 8,5% en la Eurozona ; la de bienes de capital un 5,9%; la de bienes intermedios un 5,0%; y la de bienes de consumo duradero un 1,1%. Por su parte, la producción de energía se mantuvo estable.

• REINO UNIDO

. Según una encuesta elaborada por la agencia Reuters entre economistas, la mayoría de ellos espera que el Banco de Inglaterra (BoE) sea el primer gran banco central que suba sus tasas de interés de referencia. Así, economistas que participaron en la encuesta señalan que la reuniónde diciembre del Comité de Política Monetaria del BoE se presenta muy abierta dada la fortaleza del mercado laboral del Reino Unido. En este sentido, estos economistas señalan que los próximos informes de empleo serán seguidos muy de cerca. Ade más, sugieren que un aumento de los tipos de interé s oficiales por parte del BoE en su reunión de febrero es un “trato hecho”, mientras que un aumento en diciembre probablemente dependerá del próximo informe de empleo. Mientras tanto, los mercados ya descuentan un alza de 15 puntos básicos para diciembre.

• EEUU

. Los legisladores demócratas de la Casa de Represent antes tienen intención de aprobar el plan de infraestructuras sociales por importe de $ 1,75 billones esta semana, tras informar The Wall Street Journal que la presidenta de la cámara, Nancy Pelosi, podría tener los votos necesar ios para su aprobación. Un grupo de demócratas centristas se habría comprometido a votar la ley esta semana dado que la estructura del Comité Presupuestario del Congresos está en línea con las proyecciones del Gobierno. No obstante, se espera que la ley afronte cambios en el Senado, donde el senador demócrata Manchin rechaza la inclusión de las bajas remuneradas y ha expresado su preocupación por la inflación. Además, otras partidas como las de la inmigración tendrán que ser eliminadas. Asimismo, no es probable que el Senado vote la legislación (denominada Build Back Better o BBB) esta semana, dado que el líder de la mayoría demócrata del mismo, Chuck Schumer, dijo que la cámara tiene prev isto tratar esta semana la ley de política de defensa. Schumer había indicado previamente que el Senado necesitaría una semana para asegurarse de que el BBB cumplía con la normativa presupuestaria unilateral. No obstante, se espera que el Congreso haga un receso esta semana por el Día de Acción de Gracias y no vuelva hasta el 29 de noviembre una vez pasada la fiesta, donde el plan de infraestructuras tendría que “batallar” con otras prioridades antes del 3 de diciembre, como son la financiación del Gobierno Federal y la extensión del techo de deuda.

. El Departamento de Trabajo publicó el viernes que, según su encuesta denominada como Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS), en el mes de septiembre las empresas estadounidenses ofrecían 10,438 millones de empleos, cifra ligeramente inferior a los 10,629 millones ofertados en agosto y muy en línea con los 10,463 millones que esperaban los analistas. Además, y según el mismo informe, las contratacion es se elevaron a 6,5 millones, mientras que 6,2 millones de personas dejaron su trabajo, bien por ser despedidos, bien por haberse jubilado o bien por renunciar a él voluntariamente.

En ese sentido, cabe destacar que en el mes de septiembre 4,4 millones de personas renunciaron voluntariamente a sus empleos, lo que supone el tercer récord mensual alcanzado por esta variable. Así, un 3% de la fuerza laboral optó por renunciar a sus trabajos cuando antes del inicio de la pandemia este porcentaje solía rondar el 2,3%.

Valoración: el hecho de que tantos trabajadores estén optando por renunciar a sus empleos es consecuencia directa de la gran oferta de trabajos existente, lo que permite a los trabajadores ser más selectivos con sus empleos. Por otra parte, el elevado número de empleos ofertados que siguen vacantes es un factor claramente inflacionista, ya que las empresas se están viendo obligadas a incrementar los salarios fertados y a aumentar los de sus empleados para no perderlos. Además, muchas empresas están revisando a la baja los requisitos de formación inicialmente solicitados para mu chos empleos para así poder cubrirlos. El empleado cualificado es ahora mismo un bien escaso en el mercado laboral estadounidense.

. Según la lectura preliminar del dato, el índice de sentimiento de los consumidores, que elabora la Universidad de Michigan, descendió en noviembre hasta los 66,8 pun tos desde los 71,7 puntos de octubre, situándose de esta forma a su nivel más bajo en una década y, por lo tanto, también desde que se inició la pandemia. Los analistas esperaban un ligero repunte en el mes de este indicador adelantado de consumo, hasta los 72,8 puntos.

El subíndice que mide la percepción que tienen los consumidores de la situación actual bajó en la lectura prelimina r del mes de noviembre hasta los 73,2 puntos desde los 77,9 puntos de octubre, mientras que el que evalúa sus expectativas lo hizo hasta los 62,8 puntos desde los 67,2 puntos de octubre.

Cabe destacar que las expectativas de inflación a 5 años de los consumidores estadounidenses se mantuvieron estables en el 2,9%, muy por encima del 2,3% de antes del inicio de la pandemia. Por su parte, las expectativas de inflación a 1 año subieron hasta el 4,9% desde el 4,8% de octubre, situándose a su nivel más elevado d esde el verano de 2008.

Valoración: a pesar de que los casos de Covid-19 siguen manteniéndose muy por debajo de los picos alcanzados durante el pasado verano, la confianza de los consumidores continúa debilitándose en EEUU. En principio la granculpable de ello son las elevadas expectativas de inflación, que com ienza ya a minar la capacidad de adquisición de los ciudadanos estadounidenses. No obstante, creemos que la situación política del país tampoco está ayudando mucho. De momento el consumo privado, del que este índice es un indicador adelantado, aguanta bien. Está por ver durante cuánto tiempo más.

• CHINA

. China publicó hoy una serie de importantes datos macroeconómicos correspondientes al mes de octubre . Así, la producción industrial aumentó un 3,5% interanual enel mes, batiendo la lectura esperada por el consenso de analistas, que era de un incremento del 3,0%, y rompiendo con una racha de desaceleraciones y caídas inesperadas desde principios de este año. No obstante, los detalles de la misma mostraron la debilidad del incremento, con solo una minoría de productos incrementando sus producciones. El acero, el cemento y la hulla de carbón sufrieron caídas de doble dígito. La producción de vehículos de pasajeros y de terminales móviles también registró caídas, a pesar del aumento de la de los vehículos eléctricos.

Por su parte, las ventas minoristas también crecieron, un 4,9% interanual, superando el 3,8% que esperaba el consenso y el aumento del 4,4% interanual del mes anterior. El perfil de las mismas fue positivo en general, registrando caídas únicamente en autos y confección. Las ventas de los equipos de comunicación y de productos relacionados con el petróleo registraron fuertes aumentos.

La inversión en activos fijos se incrementó un 6,1% en el acumulado anual, ligeramente por debajo de la lectura esperada del 6,2% del consenso, e inferior al 7,3% alcanzado el mes anterior. La Oficina Nacional de Estadísticas destacó el aumento de la inversión en infraestructuras del 1,0%. La inversión inmobiliaria continuó desacelerándose, en línea con la tendencia de las ventas agregadas. El principal lastre continuó siendo los inicios de construcción, en particular de oficinas y edificios comerciales. La adquisición de terrenos también disminuyó.

Por último, la tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,9%, como se esperaba. A su vez, la media de horas trabajadas aumentó en 0,8 horas en el mes.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities