Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, BBVA, Colonial, Ericsson y Telecom Italia, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

BBVA

(Comprar; Pr. Obj: 7,10€; Cierre: 5,40€; Var día: -0,6%, Var.2021: +35,7%):

Hoy comienza el plan de recompra de acciones por hasta 3.500 M€ – equivalente al 9,7% de la capitalización bursátil actual -.

El plan se implementa en dos tramos. En el primero, BBVA destinará 1.500 M€ para comprar acciones propias sin límite de precio hasta el 16 de febr. 2022 o el 5 abril 2022

Opinión de Bankinter

El plan de recompra es una opción de remuneración interesante para los accionistas porque: (i) permite incrementar el BPA en +9,7% a los precios actuales y el dividendo por acción en la misma proporción y (ii) entendemos el plan como una red de seguridad para la cotización a medio plazo y un catalizador para las próximas sesiones.

La semana pasada, registró una caída de -11,7%, tras lanzar una OPA sobre el 50,1% que no controla del banco turco Garanti en un entorno marcado por la debilidad de la Lira Turca y el recorte de tipos de su banco central. Reiteramos que la corrección vivida y el riesgo percibido nos parece exagerados. (i) La inversión en Garanti (2.250 M€) es equivalente al 5,0% del capital del grupo (riesgo real) con un consumo de capital de 1.400 M€ (3,1% del total) que compara con un BNA medio ~1.200 M€ generado por Garanti los últimos 6 años. Además, la operación permite aumentar +13,7% el BPA del grupo de manera inmediata (2022) y (ii) desde el anuncio de la operación acumula una pérdida en términos de capitalización bursátil de 4.803 M€ – equivalente a 2,1 veces la inversión máxima prevista en Turquía –.

Inmobiliaria Colonial

(Neutral; Pr. Objetivo: 8,55€; Cierre: 8,07€; Var.: -1,9%; Var. Año: +3,1%)

Presión a la baja en rentas y rentabilidad del bono al alza.

Los resultados de 2021 se situarán en la parte baja del rango estimado por la compañía y las guías para 2022 empeoran ligeramente, lo que pone de manifiesto la todavía elevada incertidumbre sobre los activos de oficinas. Rebajamos ligeramente estimaciones y precio objetivo -3% hasta 8,55€/acción (vs. 8,85€/acción anterior). Aunque cotiza con descuento del -29% sobre NAV (11,36€/acción), prevemos revisiones a la baja en las valoraciones de activos, en un entorno de rentabilidad de los bonos soberanos alza y presión a la baja en rentas. Mantenemos recomendación Neutral.

Ericsson

(Cierre 98,2€, Var. Día -1,4%; Var. 2021: +0,6%)

Anuncia el acuerdo para la compra de la compañía de servicios en la nube VONAGE por 6.200M$.

Según el comunicado de prensa de ERICSSON la transacción se deberá cerrar en la primera mitad de 2022, sujeta a la aprobación de los accionistas de Vonage, las aprobaciones regulatorias y otras condiciones habituales.

Opinión de Bankinter

Esta operación tiene un encaje estratégico para la compañía que pretende expandir su presencia en comunicación inalámbrica y ampliar su oferta global. El precio acordado representa una prima de 28% y la empresa espera que resulte en un aumento de su BPA y flujo de caja libre a partir de 2024. La plataforma de comunicaciones VONAGE, basada en la nube, tiene más de 120.000 clientes y de 1M de desarrolladores en todo el mundo. Añadir esta base de clientes ayudaría a ERICSSON a cumplir su objetivo de crecimiento a través del aumento y consolidación de cuota de mercado. Link a la nota de ERICSSON.

Telecom Italia

(Cierre 0,3465€; Var. Día: +3,65%; Var. Año: -8,19%).

KKR lanza una OPA por TELECOM ITALIA a 0,505€/acción en efectivo.

El precio ofrecido representa una prima del 45,7% sobre el cierre del viernes y una valoración de Telecom Italia de 10.800 M€. La oferta está condicionada a la obtención de un 51% del capital y a la aprobación del Gobierno italiano que tiene capacidad de veto. Los principales accionistas son Vivendi (23,5%) y la caja pública CPD (10%).

Opinión de Bankinter

Noticia positiva para el sector que impulsará la cotización de los valores del sector y, en concreto, Telefónica. La operación aflora el valor subyacente de los activos de red de banda ancha de las principales telecos europeas. KKR pretende separar el negocio de infraestructuras, principalmente la red de fibra, del de la gestión de las telecomunicaciones y aflorar el valor de la red en un momento en el que el Gobierno italiano pretende destinar importes importantes de los fondos de recuperación europeos para impulsar la conectividad digital del país. Con una Deuda Financiera Neta de 22.000 M€, el valor total de la operación asciende a 32.800 M€ e implica un EV/EBITDA 21E de 5,3x y un PER 21E de 22,4x. Estos múltiplos comparan con 3,7x y 11,2x de Telefónica respectivamente, cuando ésta tiene un ROE superior (11% vs 3% Telecom Italia). En Telefónica mantenemos la recomendación de Neutral y P. Objetivo de 4,5€.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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