Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Grifols, Endesa y Schneider Electric, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Grifols

(Vender; Precio Objetivo: En Revisión; Cierre 15,83€, Var. Día -5,38%; Var. 2021: -33,7%)

Cambio táctico de recomendación a Vender desde Neutral y ponemos nuestro Precio Objetivo En Revisión (anterior 20 €/acc.).

Ayer anunciamos este movimiento táctico. En nuestra opinión, Grifols es la farma española más expuesta a un recrudecimiento del COVID-19 por la propagación de la variante Ómicron. Ayer por la mañana, el CEO de Moderna apuntaba que las vacunas actuales son poco eficaces contra esta variante Ómicron y que los científicos no son optimistas. Podría necesitar meses hasta tener una vacuna efectiva contra esta nueva variante. Durante la primera oleada de la pandemia, los resultados de Grifols se vieron afectados negativamente por una combinación de (i) una caída en el suministro de plasma, consecuencia de un menor número de personas acudiendo a los centros de extracción de sangre, (ii) un encarecimiento del precio pagado por cada extracción, medida comercial para combatir el efecto anterior y (iii) un deterioro de su margen EBITDA que cayó desde 21,1% en 1T20 (pre pandemia) al 18,0% en 1T21. En 6M 2021 las ventas caen -5,3% y el BNA ajustado -20,3%. La compañía ha optado por no publicar los resultados 9M 2021. Ente 1T 2020 y 1T 2021, la cotización de Grifols perdió aproximadamente -32% (vs -14% para el Índice Ibex-35). Creemos que la aparición de Ómicron no va a suponer una vuelta a los confinamiento al estilo de 2020 y que las posibles medidas preventivas durarán menos tiempo que en la primera oleada del COVID-19. No obstante, opinamos que durante la propagación de la variante Ómicron, el sentimiento de mercado respecto a Grifols va a empeorar. Ante un posible deterioro del sentimiento, optamos por rebajar tácticamente nuestra recomendación de Grifols a Vender desde Neutral. Ponemos nuestro Precio Objetivo En Revisión (anterior 20,00 €/acc.).

Endesa

(Neutral; Pº Objetivo: 22,40€; Cierre 19,84€; Var. Día: -1,56%; Var año: -11,25%)

Plan Estratégico 2021-24: Crecimiento moderado y avances en descrabonización.

El Plan Estratégico 2021-24 contempla un crecimiento medio anual en BNA ordinario de +6%. Los principales motores serán la nueva capacidad en renovables y las mejoras en comercialización y servicios, mientras que la contribución de los negocios regulados (distribución de electricidad y generación extra-peninsular) y de generación convencional se mantendrá estable en el periodo. No se producen grandes sorpresas en esta actualización del Plan Estratégico. Se confirma el objetivo de BNA de 2023 (1.900M€) anticipado hace un año y se introduce el objetivo 2024 con un BNA de 2.000M€. Además, el mix de generación estará cada vez más libre de emisiones de C02: 93% de su producción vs 86% en 2021. En cuanto a la recomendación, el atractivo de la acción se reduce en un contexto de repunte de rentabilidad de los bonos y de rotación sectorial hacia valores más ligados al ciclo ante la mejora en la actividad económica. Los aspectos positivos son los avances en descarbonización, una sólida posición financiera y una atractiva rentabilidad por dividendo (superior el 6% en 2021-24). Mantenemos la recomendación de Neutral con Precio Objetivo de 22,40€/acción.

Schneider Electric

(Comprar; P. Obj: 157€; Cierre 156,22€; Var. Día: 3,3%; Var. año: 32,1%).

Capital Markets Day: objetivos optimistas a medio y largo plazo

Schneider Electric celebró ayer un CMD con analistas en el que estableció objetivos para el período 2022-2024: (i) crecimiento orgánico entre +5% y +8% en media; (ii) mejora orgánica anual entre +30pb y +70pb de margen EBITA ajustado; y (iii) Flujo de Caja Libre de unos 4.000M€ para 2024.

También estableció objetivos a largo plazo: (i) crecimiento de ingresos del 5%+ en media a lo largo del ciclo; (ii) la oportunidad de expandir adicionalmente el margen EBITA y el Flujo de Caja más allá del 2024. El margen debe verse favorecido por el apalancamiento operativo t la evolución del mix de negocio.

Opinión de Bankinter

Los objetivos siguen mostrando una tendencia de crecimiento positiva y superior a nuestras estimaciones (que apuntaban hacia un incremento de ingresos en torno al +3% a largo plazo vs +5% anunciado). Aunque supone un crecimiento algo más moderado respecto al incremento del 2021 (ingresos orgánicos +11% y +13% orgánico y margen ajustado EBITA orgánico entre +120pb y +150pb), en un entorno de elevada incertidumbre global, con una situación de subidas de costes y problemas de suministro, las perspectivas a medio y largo plazo manifiestan la confianza no solo en la fortaleza de la demanda, ante un buen posicionamiento de sus negocios (Gestión Energética y Automatización), sino también en la mejora progresiva de los márgenes a medio plazo.

Por otra parte, la compañía cuenta con un perfil de retribución al accionista con subidas consecutivas del dividendo en los últimos años (de hecho, es un valor que mantenemos en las Carteras de dividendo).

Mantenemos nuestra recomendación de Comprar y revisaremos al alza nuestras proyecciones de Ingresos.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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